ஈரான் பதற்றம் மற்றும் பணப்புழக்கக் கவலைகளுக்கு மத்தியில் இந்தியப் பத்திரச் சந்தைகள் நிலையாக உள்ளன

சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் எச்சரிக்கையான "காத்திருந்து பார்ப்போம்" (wait-and-watch) அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடித்ததால், திங்களன்று இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் ஒரு ஒருங்கிணைப்புப் (consolidation) காலத்தைக் கண்டன. கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி சில மேக்ரோ பொருளாதாரத் தீர்வுகளை வழங்கிய போதிலும், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளும், உள்நாட்டுப் பணப்புழக்கம் குறைந்து வருவதும் குறிப்பிடத்தக்க விலை மாற்றங்களைத் தடுக்கின.

புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அமெரிக்கா-ஈரான் காரணி

முதலீட்டாளர்களின் தயக்கத்திற்கு முதன்மைக் காரணியாக அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான நிச்சயமற்ற ராஜதந்திர சூழலே உள்ளது. சுவிட்சர்லாந்தில் நடந்த ஆரம்பகட்ட பேச்சுவார்த்தைகளின் போது மத்தியஸ்தர்கள் "ஊக்கமளிக்கும் முன்னேற்றம்" இருப்பதாகத் தெரிவித்திருந்தாலும், லெபனான் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணையில் (Strait of Hormuz) நிலவும் பதற்றங்கள் காரணமாக குறிப்பிடத்தக்க மோதல்கள் தொடர்கின்றன.

இந்த புவிசார் அரசியல் தெளிவற்ற நிலை பத்திர வர்த்தகர்களை ஒதுங்கச் செய்துள்ளது. பல "தடங்கல்களால்" அமெரிக்கா-ஈரான் ஒப்பந்தத்தின் இறுதி முடிவைக் கணிக்க வர்த்தகர்கள் போராடி வருவதாக AU Small Finance Bank-ன் கருவூலத் துறை மூத்த துணைத் தலைவர் தேபேந்திர குமார் தாஷ் குறிப்பிட்டுள்ளார். இந்த நிச்சயமற்ற தன்மையும், மாறிவரும் உலகளாவிய மாற்றங்களும் இணைந்து, பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 பத்திரத்தை 6.8473% இல் முடிவடையச் செய்தன; இது வெள்ளிக்கிழமை நிலவிய 6.8533% இலிருந்து ஒரு சிறிய மாற்றமாகும்.

குறைவான பணப்புழக்கம் மற்றும் உள்நாட்டுச் சந்தை இயக்கவியல்

உள்நாட்டு அளவில், வங்கி அமைப்பு குறைவான பணப்புழக்க நிலைகளுடன் போராடி வருகிறது. RBI தரவுகளின்படி, முக்கியமாக வரிப் பணப் புழக்கம் காரணமாக வார இறுதியில் பணப்புழக்கம் நடுநிலையாகவே இருந்தது. இந்த பணப்புழக்கத் தட்டுப்பாடு, குறுகிய காலத்தில் பத்திரங்களின் வருவாயை (bond yields) ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள்ளேயே வைத்திருக்கக்கூடும் என்றும், எந்தத் திசையிலும் பெரிய மாற்றங்கள் ஏற்படுவதைத் தடுக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இத்தகைய கட்டுப்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், வலுவான வெளிநாட்டு ஆர்வத்தின் மூலம் ஒரு சாதகமான சூழல் நிலவுகிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தீவிரமாக வாங்கத் தொடங்கியுள்ளனர்; இந்த மாதத்தில் இதுவரை அரசுப் பத்திரங்களில் நிகரப் பணப்புழக்கம் மொத்தம் ₹213.5 பில்லியன் ($2.26 பில்லியன்) ஆக உள்ளது. இது கடந்த 15 மாதங்களில் காணப்பட்ட அதிகபட்ச கொள்முதல் நடவடிக்கையாகும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கை சலுகைகள் மற்றும் புது தில்லி அரசாங்கத்தின் சமீபத்திய வரி குறைப்புகள் இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன.

உலகளாவிய சவால்கள் மற்றும் முக்கிய சந்தை தூண்டல்கள்

உள்நாட்டுப் பணப்புழக்கம் வலுவாக இருந்தாலும், வெளிநாட்டு அபாயங்கள் அதிகரித்து வருகின்றன. புதிய Fed தலைவர் கெவின் வார்ஷின் (Kevin Warsh) கடுமையான நிலைப்பாட்டைப் பேசியது, அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாயில் (U.S. Treasury yields) உயர்வுக்கு வழிவகுத்துள்ளது; ஆசிய வர்த்தகத்தில் இது 4 bps உயர்ந்து 4.49% ஆக உள்ளது. அமெரிக்க வருவாயின் இந்த உயர்வு, அமெரிக்கப் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது 10 ஆண்டு இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் பிரீமியத்தை (premium) 235 அடிப்படை புள்ளிகளாகக் குறைத்துள்ளது, இது மார்ச் 20-க்குப் பிறகு மிகக் குறைந்த அளவாகும்.

மேலும், சந்தை ஒரு முக்கிய வரவிருக்கும் நிகழ்வை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகிறது: அதாவது, தனது Global Aggregate Index-இல் இந்தியப் பத்திரங்களைச் சேர்ப்பது குறித்த Bloomberg-இன் முடிவு. இந்த மாத இறுதியில் ஒரு அறிவிப்பு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச மூலதனப் புழக்கங்களுக்கு ஒரு முக்கியத் தூண்டுகோலாக அமையக்கூடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை: அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் தொடர்பான பதற்றங்கள் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணை போன்ற பிராந்திய மோதல்கள் வர்த்தகர்களை எச்சரிக்கையாக வைத்திருக்கச் செய்கின்றன.
• வலுவான வெளிநாட்டு ஆர்வம்: வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்த மாதத்தில் இந்தியப் பத்திரங்களில் ₹213.5 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளனர், இது 15 மாதங்களில் அதிகபட்ச கொள்முதலைக் குறிக்கிறது.
• வரவிருக்கும் தூண்டல்கள்: Global Aggregate Index-இல் சேர்க்கப்படுவது குறித்த Bloomberg-இன் முடிவு மற்றும் அதிகரித்து வரும் அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாயின் தாக்கம் ஆகியவற்றில் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் கவனம் செலுத்தி வருகின்றனர்.