ईरान तनाव और तरलता संबंधी चिंताओं के बीच भारतीय बॉन्ड बाजार स्थिर

सोमवार को भारतीय सरकारी बॉन्ड में एक समेकन (consolidation) का दौर देखा गया क्योंकि बाजार प्रतिभागियों ने सतर्क "प्रतीक्षा करो और देखो" (wait-and-watch) दृष्टिकोण अपनाया। हालांकि कच्चे तेल की गिरती कीमतों ने कुछ व्यापक आर्थिक (macroeconomic) राहत दी, लेकिन भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और घरेलू तरलता (liquidity) में कमी ने किसी भी महत्वपूर्ण मूल्य उतार-चढ़ाव को रोक दिया।

भू-राजनीतिक अस्थिरता और अमेरिका-ईरान कारक

निवेशकों की हिचकिचाहट का मुख्य कारण संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच अनिश्चित राजनयिक परिदृश्य बना हुआ है। हालांकि स्विट्जरलैंड में शुरुआती बातचीत के दौरान मध्यस्थों ने "प्रोत्साहक प्रगति" की सूचना दी, लेकिन लेबनान और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में तनाव को लेकर महत्वपूर्ण घर्षण बना हुआ है।

इस भू-राजनीतिक अस्पष्टता ने बॉन्ड व्यापारियों को किनारे (sidelines) पर रखा है। AU Small Finance Bank में ट्रेजरी के सीनियर वाइस प्रेसिडेंट, देबेंद्र कुमार डैश ने कहा कि कई "रुकावटों" के कारण व्यापारी अमेरिका-ईरान समझौते के अंतिम परिणाम का आकलन करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। इस अनिश्चितता ने, बदलते वैश्विक घटनाक्रमों के साथ मिलकर, बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट को 6.8473% पर समाप्त करने में योगदान दिया है, जो शुक्रवार के 6.8533% से मामूली बदलाव है।

सीमित तरलता और घरेलू बाजार की गतिशीलता

घरेलू मोर्चे पर, बैंकिंग प्रणाली सीमित तरलता स्तरों से जूझ रही है। आरबीआई (RBI) के आंकड़ों के अनुसार, मुख्य रूप से महत्वपूर्ण कर बहिर्वाह (tax outflows) के कारण सप्ताहांत में तरलता तटस्थ (neutral) के करीब रही। इस तरलता की कमी से निकट भविष्य में बॉन्ड यील्ड (yields) के एक सीमित दायरे (rangebound) में रहने की उम्मीद है, जिससे किसी भी दिशा में बड़े बदलाव (breakout) पर रोक लगेगी।

इन बाधाओं के बावजूद, मजबूत विदेशी रुचि के रूप में एक सकारात्मक पहलू (silver lining) भी है। विदेशी निवेशक आक्रामक खरीदार रहे हैं, इस महीने अब तक सरकारी बॉन्ड में कुल शुद्ध आवक (net inflows) ₹213.5 बिलियन ($2.26 बिलियन) रही है। यह खरीदारी गतिविधि में 15 महीने का उच्चतम स्तर है, जिसे भारतीय रिजर्व बैंक के नीतिगत प्रोत्साहन (policy sweeteners) और नई दिल्ली सरकार द्वारा हाल ही में की गई कर कटौती का समर्थन प्राप्त है।

वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियाँ और प्रमुख बाजार ट्रिगर

जबकि घरेलू आवक मजबूत है, बाहरी जोखिम बढ़ रहे हैं। नए फेड चेयरमैन, केविन वार्श के अधिक सख्त (hawkish) रुख के कारण अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में तेजी आई है, जो एशियाई कारोबार में 4 बीपीएस बढ़कर 4.49% हो गई। अमेरिकी यील्ड में इस वृद्धि ने अमेरिकी ट्रेजरी की तुलना में 10-वर्षीय भारतीय सरकारी बॉन्ड पर प्रीमियम को घटाकर 235 आधार अंक (basis points) कर दिया है, जो 20 मार्च के बाद से सबसे निचला स्तर है।

इसके अलावा, बाजार एक प्रमुख आगामी उत्प्रेरक (catalyst) पर बारीकी से नजर रख रहा है: अपने ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स (Global Aggregate Index) में भारतीय बॉन्ड को शामिल करने के संबंध में ब्लूमबर्ग (Bloomberg) का निर्णय। इस महीने के अंत में एक घोषणा होने की उम्मीद है, जो घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय दोनों पूंजी प्रवाह के लिए एक महत्वपूर्ण ट्रिगर के रूप में काम कर सकती है।

मुख्य बातें

• भू-राजनीतिक अनिश्चितता: अमेरिका-ईरान युद्धविराम और होर्मुज जलडमरूमध्य जैसे क्षेत्रीय संघर्षों से जुड़े तनाव व्यापारियों को सतर्क रख रहे हैं।
• मजबूत विदेशी रुचि: विदेशी निवेशकों ने इस महीने भारतीय बॉन्ड में ₹213.5 बिलियन का निवेश किया है, जो खरीदारी में 15 महीने का उच्चतम स्तर है।
• आगामी ट्रिगर: बाजार प्रतिभागी ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स में शामिल करने पर ब्लूमबर्ग के निर्णय और बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड के प्रभाव पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।