Mengapa Kejatuhan Harga Minyak Mentah Boleh Memacu Gergasi Minyak Milik Kerajaan India

Penurunan ketara dalam harga minyak mentah global sedang menyediakan landasan bagi pemulihan keuntungan dalam kalangan Syarikat Pemasaran Minyak (OMC) milik kerajaan India. Walaupun kerugian inventori mungkin menjejaskan keputusan suku tahunan serta-merta, peralihan dalam margin pemasaran bahan api menunjukkan prospek fiskal yang lebih cerah bagi sektor tersebut.

Peningkatan Margin di Tengah Ketidaktentuan Minyak Global

Menurut laporan terbaharu daripada JP Morgan, margin komposit bagi jualan petrol dan diesel untuk penyuling dan peruncit milik kerajaan telah meningkat melebihi tahap yang dilihat sebelum konflik geopolitik baru-baru ini di Asia Barat. Pemulihan ini didorong oleh dua faktor utama: penurunan harga minyak mentah global dan pengurangan strategik dalam duti eksais pusat.

Walaupun konflik Timur Tengah sebelum ini melonjakkan harga lebih tinggi, harga bahan api runcit di India kekal agak stabil dengan menyerap sebahagian besar kos tersebut. Kini, apabila harga minyak mentah merosot, jurang antara kos perolehan dan harga jualan runcit semakin melebar yang memberi kelebihan kepada OMC. JP Morgan menyatakan bahawa walaupun kerugian LPG kekal tinggi, ia dijangka akan mengikut trend penurunan harga minyak mentah dalam masa terdekat.

Impak Duti Eksais dan Kerugian Inventori

Pemulihan ini bukan semata-mata didorong oleh pasaran; ia juga merupakan hasil daripada dasar fiskal kerajaan. Pada bulan Mac, kerajaan telah mengurangkan duti eksais bagi petrol dan diesel sebanyak ₹10 seliter untuk melindungi pengguna daripada kos bahan api yang tinggi. Penganalisis menganggarkan bahawa langkah ini mengakibatkan kehilangan hasil tahunan kerajaan sebanyak kira-kira ₹1.8 lakh crore.

Walau bagaimanapun, peralihan ini tidak akan berjalan lancar bagi semua syarikat. Pendapatan bagi suku April-Jun dijangka terbeban oleh kerugian inventori yang ketara akibat kejatuhan mendadak harga minyak mentah. Selain itu, firma broker tersebut memberi amaran bahawa OMC telah mengumpul hutang yang besar dalam beberapa bulan kebelakangan ini, yang boleh menjejaskan penilaian jangka panjang.

Pemenang dan Pecundang dalam Sektor Minyak

Tidak semua pemain milik kerajaan akan mendapat manfaat yang sama daripada pembetulan harga ini. JP Morgan telah mengenal pasti Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL) dan Indian Oil Corporation (IOC) sebagai penerima manfaat utama, dengan menyatakan bahawa mereka kini menikmati margin komposit petrol dan diesel yang melebihi tahap sebelum konflik. Hindustan Petroleum Corporation Limited (HPCL) juga menunjukkan pemulihan, dengan margin kembali ke atau melepasi tahap sebelum lonjakan harga.

Firma broker tersebut mengekalkan pilihan terhadap BPCL dan IOC, dengan unjuran pendapatan yang lebih kukuh bagi suku Disember dan Mac, dengan syarat harga minyak mentah kekal di bawah ambang $80 se tong dan margin penapisan kekal tinggi.

Risiko Kawal Selia dan Prospek Jangka Panjang

Di sebalik optimisme ini, sektor tersebut menghadapi cabaran besar. Risiko utamanya ialah dasar cukai kerajaan. Memandangkan komitmen perbelanjaan kerajaan meningkat dalam tempoh dua tahun fiskal akan datang, terdapat kemungkinan duti eksais akan dikembalikan semula sebaik sahaja harga minyak global stabil.

Selain itu, walaupun harga minyak mentah yang lebih rendah mungkin akhirnya membawa kepada pengurangan harga bahan api untuk pengguna—kemungkinan yang telah diisyaratkan oleh Menteri Petroleum Kesatuan, Hardeep Singh Puri—kebolehlihatan jangka panjang bagi margin pemasaran bahan api kekal terhad melampaui FY2028.

Ringkasan Utama

  • Pemulihan Margin: Margin komposit bagi petrol dan diesel di OMC milik kerajaan kini lebih tinggi daripada tahap sebelum konflik disebabkan kos minyak mentah yang lebih rendah dan pengurangan duti eksais.
  • Prestasi Terbaik: BPCL dan IOC dijangka mendapat manfaat paling banyak daripada penurunan harga minyak mentah, menjadikannya pilihan utama dalam pasaran semasa.
  • Kebergantungan Dasar: Sektor ini kekal sangat sensitif terhadap keputusan kerajaan mengenai pemulihan duti eksais dan ketidaktentuan harga minyak mentah global.