ราคาทองคำร่วง 1% หลังเฟดส่งสัญญาณอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้

ราคาทองคำเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างหนักเมื่อวันพุธ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ ขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้ การเปลี่ยนท่าทีเป็นแบบสายเหยี่ยว (hawkish) นี้ส่งผลให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งทำให้โลหะมีค่ามีความน่าดึงดูดน้อยลงสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ท่าทีสายเหยี่ยวของเฟดกระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาด

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม ผลกระทบที่แท้จริงต่อตลาดมาจากประมาณการ "dot plot" ซึ่งเผยให้เห็นว่า 9 จาก 19 ผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะมีความจำเป็นในช่วงปลายปีนี้

การเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นนี้ส่งผลให้ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์เกิดปฏิกิริยาอย่างรุนแรง โดยราคาทองคำสปอต (Spot gold) ลดลง 0.7% มาอยู่ที่ 4,299.89 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงบ่าย ขณะที่ราคาทองคำฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.6% อยู่ที่ 4,381.40 ดอลลาร์ ปฏิกิริยาของตลาดได้รับอิทธิพลอย่างมากจาก CME FedWatch Tool ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมพุ่งสูงขึ้นเป็น 78% จากเดิม 61% ก่อนการประกาศของเฟด

"เฟดโฉมใหม่" และประธาน Kevin Warsh

ตลาดยังอยู่ในช่วงการปรับความคาดหวังใหม่ภายใต้การนำของประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh โดยในการแถลงข่าวครั้งแรก Warsh ได้ส่งสัญญาณถึงแนวทางการทำงานเชิงรุก ด้วยการประกาศจัดตั้งคณะทำงาน 5 ชุดเพื่อทบทวนประเด็นนโยบายที่สำคัญ

นักวิเคราะห์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า Warsh ดูจะมีท่าทีแบบ "สายเหยี่ยว" มากกว่า Jerome Powell ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Warsh ระบุว่าเขามองว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นมาตรการที่ตึงตัวเฉพาะในภาคอสังหาริมทรัพย์เท่านั้น ท่าทีนี้เมื่อรวมกับ dot plot ที่บ่งชี้ถึงการดำเนินนโยบายแบบตึงตัว ได้ส่งผลให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น การที่เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำซึ่งมีราคาอ้างอิงเป็นดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น ซึ่งเป็นการลดอุปสงค์ลงโดยปริยาย

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันกลับแสดงให้เห็นถึงความย้อนแย้ง แม้ว่าความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านจะยังคงดำเนินอยู่ โดยประธานาธิบดี Donald Trump ส่งสัญญาณว่าอาจมีการกลับมาใช้ปฏิบัติการทิ้งระเบิดหากข้อตกลงล่าสุดไม่เป็นที่น่าพอใจ แต่ภัยคุกคามจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลับมีน้ำหนักมากกว่าความต้องการสินทรัพย์ "ปลอดภัย" (safe-haven)

เนื่องจากทองคำไม่มีผลตอบแทน การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจึงทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองโลหะชนิดนี้สูงขึ้น แรงกดดันนี้ส่งผลกระทบต่อกลุ่มโลหะมีค่าทั้งหมด:

• Silver: ลดลง 1.1% สู่ระดับ 69.41 ดอลลาร์ต่อออนซ์
• Platinum: ลดลง 2% สู่ระดับ 1,768.03 ดอลลาร์
• Palladium: ลดลง 1.1% สู่ระดับ 1,336.91 ดอลลาร์

ในขณะที่ตลาดน้ำมันมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ซึ่งทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ นักลงทุนจึงกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่า Fed จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคมหรือไม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย: ขณะนี้ตลาดมองว่ามีโอกาสถึง 78% ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากที่เคยคาดการณ์ไว้ที่ 61%
• ความแข็งแกร่งของดอลลาร์: สัญญาณเชิงนโยบายการเงินที่เข้มงวด (hawkish) ของ Federal Reserve ได้ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันในทันทีต่อราคาทองคำและสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ไม่มีผลตอบแทน
• การเปลี่ยนแปลงผู้นำ: Kevin Warsh ประธาน Fed คนใหม่ กำลังส่งสัญญาณถึงนโยบายการเงินที่เชิงรุกมากขึ้นและอาจมีความเข้มงวดมากขึ้นเมื่อเทียบกับคณะผู้บริหารชุดก่อน