AI اسٹاکس 'Blowoff Top' کے مرحلے کا سامنا کر رہے ہیں: کیا طویل مدتی رجحان ٹوٹ گیا ہے؟

عالمی ٹیک سیکٹر اس وقت شدید فروخت (selloff) کے عمل سے گزر رہا ہے، جس نے سرمایہ کاروں کو یہ سوال کرنے پر مجبور کر دیا ہے کہ کیا مصنوعی ذہانت (AI) کا جنون آخر کار اپنے اختتام پر پہنچ گیا ہے۔ اگرچہ کوریا اور امریکہ میں بڑے اسٹاکس کو شدید دباؤ کا سامنا ہے، لیکن مارکیٹ کے ماہرین کا کہنا ہے کہ یہ AI تھیسس کے مکمل خاتمے کے بجائے ایک ضروری اصلاح (correction) ہو سکتی ہے۔

'Blowoff Top' اور مارکیٹ کی اصلاح کو سمجھنا

Westminster Asset Management کے ڈپٹی CIO، Jonathan Schiessl کے مطابق، AI مارکیٹ کے کچھ شعبے "blowoff top" کے مرحلے میں داخل ہو چکے ہیں۔ یہ قیمتوں میں بے تحاشہ اور تیزی سے ہونے والے اضافے کے دور کو ظاہر کرتا ہے—جیسا کہ حال ہی میں Samsung اور SK Hynix جیسے اسٹاکس میں دیکھا گیا—جو عام طور پر قیمتوں میں بڑی کمی سے پہلے آتا ہے۔

موجودہ اتار چڑھاؤ کی وجہ بھاری لیوریج (leverage) اور سرمایہ کاروں کی ایک ہی سمت میں بڑی تعداد میں موجودگی ہے۔ جب بہت بڑی تعداد میں ٹریڈرز ایک ہی ٹریڈ میں شامل ہو جاتے ہیں، تو واپسی (pullback) کا کوئی بھی سبب تکلیف دہ اور تیز رفتار مارکیٹ کی واپسی کا باعث بن سکتا ہے۔ تاہم، Schiessl اس بات پر زور دیتے ہیں کہ ڈرامائی اضافے کے بعد شدید فروخت مارکیٹ کا ایک معمول کا رویہ ہے اور اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ بنیادی تکنیکی انقلاب ختم ہو گیا ہے۔

آمدنی کی مضبوطی بمقابلہ سرمائے کی بڑھتی ہوئی لاگت

محتاط رہنے لیکن مکمل طور پر مندی (bearish) کا شکار نہ ہونے کی ایک اہم وجہ امریکی کارپوریٹ آمدنی کی مضبوطی ہے۔ محض قیاس آرائیوں پر مبنی تاریخی بلبلوں (bubbles) کے برعکس، موجودہ امریکی مارکیٹ کی ویلیویشن "غیر معمولی" آمدنی کی ترقی سے مضبوط ہے۔ یہاں تک کہ Mag-7 اسٹاکس، جنہیں تنقید کا سامنا رہا ہے، ان کے پاس ایسی ویلیویشن سپورٹ موجود ہے جو انہیں محض اشتہاری جوش و خروش (hype) سے ممتاز کرتی ہے۔

تاہم، ایک بڑا ساختی خطرہ موجود ہے: سرمائے کی عالمی لاگت۔ Schiessl خبردار کرتے ہیں کہ چونکہ سرمائے کی بڑی مقدار AI ڈیٹا سینٹرز، دفاعی اخراجات، توانائی کی تبدیلی، اور حکومتی قرضوں کی طرف منتقل ہو رہی ہے، اس لیے عالمی سطح پر سرمائے کی لاگت اوپر کی طرف جا رہی ہے۔ یہ بڑھتی ہوئی لاگت عالمی ڈیٹا سینٹر کی توسیع کے لیے درکار بڑے پیمانے کے فنڈنگ کے لیے ایک "رکاوٹ" (blocker) ثابت ہو سکتی ہے۔

بھارت کی منفرد پوزیشن: تحفظ اور IT کے خطرات

دلچسپ بات یہ ہے کہ AI ہارڈویئر اور چپ مینوفیکچرنگ سائیکل سے بھارت کا براہ راست تعلق نہ ہونا ایک ڈھال کا کام کر رہا ہے۔ کورین مارکیٹ کے برعکس، جہاں سیمیکنڈکٹر اسٹاکس میں زبردستی فروخت (forced selling) دیکھی جا رہی ہے، بھارتی مارکیٹیں اس مخصوص اتار چڑھاؤ سے کافی حد تک محفوظ ہیں۔

اگرچہ بھارت کے لیے میکرو آؤٹ لک مثبت ہے—بشرطیکہ تیل کی قیمتیں مستحکم رہیں اور مشرق وسطیٰ کے تناؤ میں کمی آئے—تاہم بھارتی IT سیکٹر کے بارے میں ماہرین کا نظریہ اب بھی محتاط ہے۔ حالیہ ڈیرٹنگ (derating) کے باوجود، بھارتی IT سروسز اب بھی تقریباً 18 گنا آمدنی (earnings) پر ٹریڈ کر رہی ہیں، جو انہیں چینی انٹرنیٹ اسٹاکس (جو 12 گنا پر ٹریڈ کر رہے ہیں) کے مقابلے میں مہنگا بناتی ہیں، جو کہ خود بھی کم کارکردگی دکھا رہے ہیں۔ Schiessl کا کہنا ہے کہ AI کس طرح روایتی آؤٹ سورسنگ بزنس ماڈلز کو متاثر کرے گا، اس حوالے سے غیر یقینی صورتحال اس سیکٹر کو فی الحال "دور رہنے" (stay away) کے قابل بناتی ہے، اور انہوں نے اگلے چار سے پانچ سالوں کے لیے آمدنی کی کم واضح صورتحال کا حوالہ دیا۔

اہم نکات

• مارکیٹ کی اصلاح: موجودہ AI فروخت کو AI تھیسس کی بنیادی ناکامی کے بجائے، ٹریڈز کی زیادتی کی وجہ سے ایک "blowoff top" مرحلہ اور ایک ضروری اصلاح کے طور پر دیکھا جا رہا ہے۔
• سرمائے کی رکاوٹیں: اگرچہ امریکی آمدنی ویلیویشن کے لیے ایک بنیاد فراہم کرتی ہے، لیکن سرمائے کی بڑھتی ہوئی عالمی لاگت بڑے پیمانے کے AI انفراسٹرکچر پروجیکٹس کی فنڈنگ کے لیے ایک بڑا طویل مدتی خطرہ ہے۔
• بھارت کا منظرنامہ: بھارت AI ہارڈویئر کے کریش سے کافی حد تک محفوظ ہے، لیکن AI کی وجہ سے پیدا ہونے والی تبدیلیوں اور عالمی ساتھیوں کے مقابلے میں زیادہ ویلیویشن ملٹی پلز کی وجہ سے بھارتی IT سیکٹر اب بھی پرخطر ہے۔