Les actions de l'IA font face à une phase de « blowoff top » : la tendance à long terme est-elle brisée ?

Le secteur technologique mondial est actuellement aux prises avec une vente massive et brutale, poussant les investisseurs à se demander si la frénésie de l'intelligence artificielle a enfin atteint son point de rupture. Alors que des actions de premier plan en Corée et aux États-Unis subissent une pression importante, les experts du marché suggèrent qu'il pourrait s'agir d'une correction nécessaire plutôt que d'un effondrement total de la thèse de l'IA.

Comprendre le « blowoff top » et la correction du marché

Selon Jonathan Schiessl, directeur adjoint des investissements (Deputy CIO) chez Westminster Asset Management, certains segments du marché de l'IA sont entrés dans une phase de « blowoff top ». Cela décrit une période d'augmentations de prix frénétiques et verticales — observées récemment sur des actions comme Samsung et SK Hynix — qui précède généralement un retournement brutal.

La volatilité actuelle est alimentée par un effet de levier important et un positionnement trop concentré des investisseurs. Lorsqu'un nombre massif de traders se ruent sur la même opération, tout déclencheur de repli peut entraîner un débouclage douloureux et rapide. Cependant, Schiessl souligne que les hausses spectaculaires suivies de ventes massives sont des comportements de marché normaux et ne signifient pas nécessairement que la révolution technologique sous-jacente est terminée.

Soutien des bénéfices contre l'augmentation du coût du capital

Une raison clé de rester prudent sans être totalement pessimiste est la solidité des bénéfices des entreprises américaines. Contrairement aux bulles historiques alimentées uniquement par la spéculation, les valorisations actuelles du marché américain sont soutenues par une croissance « extraordinaire » des bénéfices. Même les actions du Mag-7, qui ont fait l'objet d'un examen minutieux, possèdent un soutien de valorisation qui les distingue des simples phénomènes de mode (hype).

Cependant, un risque structurel important plane : le coût mondial du capital. Schiessl avertit que, comme des quantités massives de capitaux sont détournées vers les centres de données d'IA, les dépenses de défense, les transitions énergétiques et l'emprunt public, le coût du capital tend à la hausse à l'échelle mondiale. Cette hausse pourrait potentiellement agir comme un « obstacle » au financement massif requis pour soutenir l'expansion mondiale des centres de données.

La position unique de l'Inde : protection et risques liés à l'informatique (IT)

Il est intéressant de noter que le manque relatif d'exposition directe de l'Inde au cycle de fabrication des puces et du matériel d'IA agit comme un bouclier. Contrairement au marché coréen, qui connaît des ventes forcées sur les actions de semi-conducteurs, les marchés indiens sont largement protégés de ce débouclage spécifique.

Bien que les perspectives macroéconomiques pour l'Inde restent constructives — à condition que les prix du pétrole restent stables et que les tensions au Moyen-Orient s'apaisent — le sentiment des experts sur le secteur informatique (IT) indien reste prudent. Malgré une dévalorisation récente, les services informatiques indiens se négocient toujours à environ 18 fois les bénéfices, ce qui les rend plus chers que les actions internet chinoises (qui se négocient à 12 fois) qui sont également en sous-performance. Schiessl note que l'incertitude concernant la manière dont l'IA perturbera les modèles d'affaires traditionnels de l'externalisation fait du secteur une zone à « éviter » pour le moment, citant une faible visibilité sur les bénéfices pour les quatre à cinq prochaines années.

Points clés à retenir

• Correction du marché : La vente massive actuelle dans l'IA est perçue comme une phase de « blowoff top » et une correction nécessaire due à la concentration des positions, plutôt que comme une rupture fondamentale de la thèse de l'IA.
• Contraintes de capital : Bien que les bénéfices américains offrent un plancher aux valorisations, l'augmentation du coût mondial du capital pose un risque important à long terme pour le financement des projets massifs d'infrastructure d'IA.
• Perspectives pour l'Inde : L'Inde est bien protégée du krach du matériel d'IA, mais le secteur informatique indien reste risqué en raison de la perturbation causée par l'IA et de multiples de valorisation élevés par rapport à ses pairs mondiaux.