مالیاتی شعبہ بہترین صورتحال میں، دفاعی شعبہ ایک ساختی سرمایہ کاری برقرار ہے

Cholamandalam Securities کے مارکیٹ ماہر دھرمیش کانٹ کی پیشگوئی ہے کہ مضبوط کریڈٹ گروتھ اور بہتر ہوتے ہوئے نیٹ انٹرسٹ مارجنز کی بدولت مالیاتی اسٹاکس مارکیٹ کی آنے والی تیزی کی قیادت کرنے کے لیے تیار ہیں۔ اگرچہ جون اور جولائی کے دوران مختصر مدت کی ریلیف ریلی کی توقع ہے، لیکن معیشت کی وسیع تر سمت کا انحصار کافی حد تک مون سون کے موسم کی کارکردگی پر ہوگا۔

مالیات: مارکیٹ کی رفتار کا بنیادی محرک

کانٹ کے مطابق، نیٹ انٹرسٹ انکم (NII) میں مضبوطی اور بہتر ہوتے ہوئے نیٹ انٹرسٹ مارجنز (NIMs) کے مجموعے کی وجہ سے مالیاتی شعبہ اس وقت ایک "بہترین صورتحال" میں ہے۔ پچھلے سائیکلز کے برعکس، یہ شعبہ اثرات سے محفوظ ہے؛ یہاں تک کہ شرح سود میں ممکنہ اضافہ بھی مالیاتی اداروں کے لیے فائدہ مند ثابت ہو سکتا ہے۔

اس خوش فہمی کے اہم محرکات میں شامل ہیں:

• صحت مند کریڈٹ گروتھ: قرضوں کی مضبوط طلب اس شعبے کو سہارا دے رہی ہے۔
• مائیکرو فنانس کی بحالی: مائیکرو فنانس قرض دینے کے شعبے نے نمایاں بحالی کے آثار دکھائے ہیں۔
• اثاثوں کے معیار کا استحکام: توقع ہے کہ حکومتی امدادی میکانزم اثاثوں کے معیار میں کسی بھی بڑی گراوٹ کو روک لے گا، چاہے وسیع تر معیشت کو مشکلات کا سامنا ہی کیوں نہ ہو۔

دفاع اور ہیلتھ کیئر: ساختی ترقی اور محفوظ شعبے

اگرچہ مون سون کھپت سے منسلک شعبوں کے لیے ایک متغیر عنصر ہے، کانٹ دفاع اور ہیلتھ کیئر کو اثرات سے محفوظ اور تیز رفتار ترقی والے شعبوں کے طور پر دیکھتے ہیں۔ وہ دفاع کو ایک "ساختی سرمایہ کاری" قرار دیتے ہیں جس کی خصوصیت آرڈرز کی بڑی آمد اور بڑھتی ہوئی مقامی سازی ہے۔

کانٹ نے خاص طور پر درج ذیل شعبوں میں ممکنہ اضافے پر روشنی ڈالی:

• ایرو اسپیس اور بحری دفاع: وہ دو سے تین سالہ مدت کے دوران دفاعی شعبے میں 40% سے 50% تک ممکنہ اضافے کا تخمینہ لگاتے ہیں۔
• اہم اسٹاکس: پسندیدہ ناموں میں Hindustan Aeronautics Limited (HAL)، Bharat Electronics Limited (BEL) اور Mazagon Dock Shipbuilders شامل ہیں۔
• بڑے مواقع: مجوزہ پروجیکٹ-75 آبدوز پروگرام کو ترقی کے ایک بڑے محرک کے طور پر دیکھا جا رہا ہے، جو ممکنہ طور پر Mazagon Dock کے لیے ₹1 لاکھ کروڑ کا موقع فراہم کر سکتا ہے۔

ہیلتھ کیئر ایک اور پسندیدہ شعبہ ہے، جس میں ہسپتالوں کے نیٹ ورکس، تشخیص اور فارمیسی شامل ہیں، کیونکہ یہ معاشی اتار چڑھاؤ کے خلاف مضبوطی رکھتا ہے۔

وہ شعبے جن سے بچنا چاہیے: تیل، دھاتیں، اور مہنگی کھپت

خام تیل کی گرتی ہوئی قیمتوں کے باوجود، کانٹ (Kant) اپ اسٹریم اور ڈاؤن اسٹریم دونوں طرح کی آئل مارکیٹنگ کمپنیوں (OMCs) کے بارے میں سختی سے منفی نظریہ رکھتے ہیں۔ وہ تیل کے شعبے کو ایک "سن سیٹ سیکٹر" (sunset sector) قرار دیتے ہیں جس کی طویل مدتی طلب کمزور ہو رہی ہے۔ مزید برآں، ان کا خیال ہے کہ اگر ایرانی تیل کی برآمدات عالمی منڈی میں زیادہ آزادی سے واپس آتی ہیں تو خام تیل کی قیمتوں میں مزید کمی آ سکتی ہے۔

دیگر محتاط موقف درج ذیل ہیں:

• صارفین کی طلب اور دھاتیں (Consumption and Metals): وہ کم وضوحیت (low visibility) کی وجہ سے ان شعبوں سے دور رہنے کا مشورہ دیتے ہیں۔
• پینٹ کے اسٹاکس (Paint Stocks): اگرچہ تیل کی کم قیمتیں مددگار ثابت ہو سکتی ہیں، لیکن وہ نوٹ کرتے ہیں کہ پینٹ کمپنیوں کی قیمتیں اب بھی بہت زیادہ (richly valued) ہیں۔
• ٹائر بمقابلہ پینٹ (Tyres vs. Paints): کانٹ پینٹ کمپنیوں کے مقابلے میں ٹائر بنانے والوں کو ترجیح دیتے ہیں، ان کا کہنا ہے کہ ربڑ کی مستحکم قیمتیں اور آٹوموبائل کی بہتر طلب، گرتی ہوئی خام تیل کی قیمتوں کے حوالے سے ٹائروں کو ایک بہتر انتخاب بناتی ہیں۔

اہم نکات

• مالیاتی قیادت (Financial Leadership): مضبوط NII اور کریڈٹ گروتھ کی بدولت توقع ہے کہ بینک اور مالیاتی ادارے اگلے چند مہینوں تک مارکیٹ کی تیزی (rally) کی قیادت کریں گے۔
• طویل مدتی دفاعی شعبہ (Long-term Defence Play): دفاعی شعبہ مضبوط آرڈر بکس اور مقامی سازی (indigenisation) کی وجہ سے نمایاں ساختی بہتری (2-3 سالوں میں 40-50%) فراہم کرتا ہے۔
• تزویراتی احتیاط (Strategic Caution): سرمایہ کاروں کو تیل کے شعبے، دھاتوں اور زیادہ ویلیویشن والے کنزیومر اسٹاکس کے حوالے سے محتاط رہنا چاہیے، خاص طور پر جب مون سون کے پیٹرن مجموعی معیشت پر اثر انداز ہوتے ہیں۔