金融板块处于黄金时期，国防仍是结构性机会

Cholamandalam Securities 的市场专家 Dharmesh Kant 预测，在强劲的信贷增长和净息差改善的推动下，金融股有望引领即将到来的市场反弹。虽然预计 6 月和 7 月会出现短期修复性反弹，但更广泛的经济走势将很大程度上取决于雨季的表现。

金融板块：市场动能的主要驱动力

Kant 表示，由于净利息收入 (NII) 的增强和净息差 (NIMs) 的改善，金融板块目前正处于“黄金时期”。与以往的周期不同，该板块具有良好的抵御能力；即使潜在的加息也可能对金融机构有利。

其乐观情绪的主要驱动因素包括：

• 健康的信贷增长： 强劲的贷款需求持续支撑该板块。
• 小额信贷复苏： 小额信贷贷款领域已显示出显著复苏的迹象。
• 资产质量稳定： 预计政府的支持机制将防止资产质量出现任何重大恶化，即使宏观经济面临逆风。

国防与医疗保健：结构性增长与避风港

虽然雨季为与消费相关的板块带来了变数，但 Kant 认为国防和医疗保健是具有抗风险能力的高增长板块。他将国防描述为一种“结构性布局”，其特点是海量订单流入和不断提高的本土化程度。

Kant 特别强调了以下领域的潜在上涨空间：

• 航空航天与海军国防： 他预计在两到三年的周期内，国防板块有 40% 至 50% 的潜在上涨空间。
• 核心股票： 首选标的包括 Hindustan Aeronautics Limited (HAL)、Bharat Electronics Limited (BEL) 和 Mazagon Dock Shipbuilders。
• 重大机遇： 拟议的 Project-75 潜艇计划被视为巨大的增长催化剂，可能为 Mazagon Dock 带来价值 1 万亿卢比 (₹1 lakh crore) 的机遇。

医疗保健由于其对经济波动的韧性，仍然是另一个首选领域，涵盖了连锁医院、诊断和药房。

应避开的板块：石油、金属和高估值消费品

尽管原油价格下跌，Kant 对上下游石油营销公司 (OMCs) 仍持坚定的看空态度。他将石油行业归类为长期需求减弱的“夕阳产业”。此外，他预计如果伊朗石油出口能更自由地重返全球市场，原油价格将进一步下跌。

其他谨慎立场包括：

• 消费与金属： 由于能见度较低，他建议保持观望。
• 油漆股： 虽然较低的原油价格可能有所帮助，但他指出油漆公司的估值仍然偏高。
• 轮胎 vs. 油漆： 相比油漆公司，Kant 更看好轮胎制造商，他指出，橡胶价格趋于稳定以及健康的汽车需求，使得轮胎成为应对原油成本下降的更好选择。

核心观点

• 金融板块领涨： 在强劲的净利息收入 (NII) 和信贷增长的支持下，预计银行和金融机构将在未来几个月内引领市场反弹。
• 长期国防投资机会： 在订单充足和本土化趋势的推动下，国防板块具有显著的结构性上涨空间（2-3 年内可达 40-50%）。
• 战略谨慎： 投资者应对石油行业、金属以及高估值消费股保持谨慎，尤其是考虑到季风模式对整体经济的影响。