המגזר הפיננסי בנקודת אופטימום, הביטחון נותר הימור מבני
מומחה השוק Dharmesh Kant מ-Cholamandalam Securities חוזה כי מניות הפיננסים ערוכות להוביל את עליות השוק הקרובות, מונעות מצמיחה חזקה באשראי ושיפור בשולי הריבית נטו (NIMs). בעוד שצפוי ראלי הקלה לטווח קצר במהלך יוני ויולי, המסלול הכלכלי הרחב יותר יהיה תלוי רבות בביצועי עונת המונסונים.
המגזר הפיננסי: המנוע העיקרי של המומנטום בשוק
לדברי Kant, המגזר הפיננסי נמצא כעת ב"נקודת אופטימום" בשל שילוב של התחזקות בהכנסות מריבית נטו (NII) ושיפור בשולי הריבית נטו (NIMs). בניגוד למחזורים קודמים, המגזר מוגן היטב; אפילו העלאה פוטנציאלית בריבית עשויה להתגלות כמשתלמת עבור המוסדות הפיננסיים.
גורמי מפתח לאופטימיות זו כוללים:
- צמיחה בריאה באשראי: הביקוש החזק להלוואות ממשיך לחזק את המגזר.
- התאוששות המיקרו-פיננסים: פלח ההלוואות למיקרו-פיננסים הראה סימנים להתאוששות משמעותית.
- יציבות באיכות הנכסים: מנגנוני תמיכה ממשלתיים צפויים למנוע הידרדרות משמעותית באיכות הנכסים, גם אם הכלכלה הרחבה תתמודד עם קשיים.
ביטחון ושירותי בריאות: צמיחה מבנית ומקלטים בטוחים
בעוד שהמונסונים מהווים משתנה עבור מגזרים הקשורים לצריכה, Kant רואה במגזרי הביטחון ושירותי הבריאות כמגזרים מוגנים בעלי צמיחה גבוהה. הוא מתאר את מגזר הביטחון כ"מהלך מבני" המאופיין בזרימת הזמנות עצומה ובהגברת הייצור המקומי.
Kant הדגיש במיוחד את הפוטנציאל לעליות בתחומים הבאים:
- תעופה וחלל וביטחון ימי: הוא מעריך פוטנציאל לעלייה של 40% עד 50% במגזר הביטחוני בטווח של שנתיים עד שלוש שנים.
- מניות מרכזיות: שמות מועדפים כוללים את Hindustan Aeronautics Limited (HAL), Bharat Electronics Limited (BEL), ו-Mazagon Dock Shipbuilders.
- הזדמנויות מרכזיות: תוכנית הצוללות המוצעת Project-75 נתפסת כמאיץ צמיחה עצום, שעשוי לייצג הזדמנות של ₹1 lakh crore עבור Mazagon Dock.
שירותי הבריאות נותרים תחום מועדף נוסף, הכולל רשתות בתי חולים, אבחון ובית מרקחת, בשל עמידותם בפני תנודתיות כלכלית.
מגזרים שיש להימנע מהם: נפט, מתכות וצריכה יקרה
Despite falling crude oil prices, Kant remains firmly negative on Oil Marketing Companies (OMCs), both upstream and downstream. He categorizes the oil sector as a "sunset sector" with weakening long-term demand. Furthermore, he anticipates additional downside in crude prices should Iranian oil exports return more freely to the global market.
Other cautious stances include:
- Consumption and Metals: He suggests staying on the sidelines due to low visibility.
- Paint Stocks: While lower oil prices could help, he notes that paint companies remain richly valued.
- Tyres vs. Paints: Kant prefers tyre manufacturers over paint companies, noting that stabilising rubber prices and healthy automobile demand make tyres a better play on falling crude costs.
Key Takeaways
- Financial Leadership: Banks and financial institutions are expected to lead the market rally through the next few months, supported by strong NII and credit growth.
- Long-term Defence Play: The defence sector offers significant structural upside (40-50% over 2-3 years) driven by robust order books and indigenisation.
- Strategic Caution: Investors should remain cautious regarding the oil sector, metals, and high-valuation consumption stocks, especially as monsoon patterns influence the broader economy.