กลุ่มการเงินอยู่ในจุดที่ได้เปรียบ ขณะที่กลุ่มป้องกันประเทศยังคงเป็นการเดิมพันเชิงโครงสร้าง

Dharmesh Kant ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดจาก Cholamandalam Securities คาดการณ์ว่าหุ้นกลุ่มการเงินพร้อมที่จะเป็นผู้นำในการฟื้นตัวของตลาดที่กำลังจะมาถึง โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ปรับตัวดีขึ้น แม้จะคาดว่าจะมีการฟื้นตัวระยะสั้นในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม แต่แนวโน้มเศรษฐกิจในภาพรวมจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของฤดูมรสุมเป็นสำคัญ

กลุ่มการเงิน: ตัวขับเคลื่อนหลักของโมเมนตัมตลาด

ตามความเห็นของ Kant กลุ่มการเงินกำลังอยู่ใน "จุดที่ได้เปรียบ" (sweet spot) เนื่องจากการผสมผสานระหว่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่แข็งแกร่งขึ้นและส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIMs) ที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งแตกต่างจากวัฏจักรที่ผ่านมา กลุ่มนี้มีเกราะป้องกันที่ดี แม้แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นก็อาจส่งผลดีต่อสถาบันการเงินได้

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่สร้างความเชื่อมั่นนี้ ได้แก่:

• การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง: ความต้องการสินเชื่อที่สูงยังคงช่วยหนุนกลุ่มนี้
• การฟื้นตัวของไมโครไฟแนนซ์: กลุ่มการให้สินเชื่อรายย่อยเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
• ความเสถียรของคุณภาพสินทรัพย์: คาดว่ากลไกการสนับสนุนจากภาครัฐจะช่วยป้องกันไม่ให้คุณภาพสินทรัพย์เสื่อมถอยลงอย่างรุนแรง แม้ว่าเศรษฐกิจในภาพรวมจะเผชิญกับอุปสรรคก็ตาม

กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มเฮลธ์แคร์: การเติบโตเชิงโครงสร้างและสินทรัพย์ปลอดภัย

ในขณะที่ฤดูมรสุมเป็นปัจจัยผันแปรสำหรับกลุ่มที่เชื่อมโยงกับการบริโภค Kant มองว่ากลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มเฮลธ์แคร์เป็นกลุ่มที่มีเกราะป้องกันและมีการเติบโตสูง โดยเขาอธิบายว่ากลุ่มป้องกันประเทศเป็นการ "ลงทุนเชิงโครงสร้าง" (structural play) ที่มีลักษณะเด่นคือการไหลเข้าของคำสั่งซื้อจำนวนมหาศาลและการเพิ่มสัดส่วนการผลิตภายในประเทศ

Kant ได้เน้นย้ำถึงโอกาสในการเติบโตในด้านต่างๆ ดังนี้:

• อุตสาหกรรมการบินและอวกาศและการป้องกันทางเรือ: เขาคาดการณ์ว่ากลุ่มป้องกันประเทศมีโอกาสเติบโต (upside) ได้ถึง 40% ถึง 50% ในช่วงระยะเวลา 2-3 ปีข้างหน้า
• หุ้นเด่น: หุ้นที่แนะนำ ได้แก่ Hindustan Aeronautics Limited (HAL), Bharat Electronics Limited (BEL) และ Mazagon Dock Shipbuilders
• โอกาสสำคัญ: โครงการเรือดำน้ำ Project-75 ที่มีการเสนอมานั้น ถูกมองว่าเป็นตัวเร่งการเติบโตครั้งใหญ่ ซึ่งอาจเป็นโอกาสมูลค่ากว่า ₹1 แสนล้านสำหรับ Mazagon Dock

กลุ่มเฮลธ์แคร์ยังคงเป็นอีกหนึ่งกลุ่มอุตสาหกรรมที่น่าสนใจ ครอบคลุมตั้งแต่เครือโรงพยาบาล การวินิจฉัยโรค ไปจนถึงร้านขายยา เนื่องจากมีความสามารถในการต้านทานความผันผวนทางเศรษฐกิจ

กลุ่มที่ควรหลีกเลี่ยง: น้ำมัน, โลหะ และการบริโภคที่มีราคาแพง

แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะปรับตัวลดลง แต่ Kant ยังคงมีมุมมองเชิงลบอย่างชัดเจนต่อบริษัทการตลาดน้ำมัน (OMCs) ทั้งในส่วนต้นน้ำ (upstream) และปลายน้ำ (downstream) เขามองว่ากลุ่มอุตสาหกรรมน้ำมันเป็น "sunset sector" ที่มีความต้องการในระยะยาวอ่อนแอลง นอกจากนี้ เขายังคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบอาจปรับตัวลดลงได้อีก หากการส่งออกน้ำมันของอิหร่านกลับเข้าสู่ตลาดโลกได้อย่างเสรีมากขึ้น

มุมมองที่ควรระมัดระวังอื่นๆ ได้แก่:

• สินค้าอุปโภคบริโภคและโลหะ: เขาแนะนำให้รอดูสถานการณ์เนื่องจากความชัดเจนยังมีน้อย
• หุ้นกลุ่มสี: แม้ว่าราคาน้ำมันที่ต่ำลงอาจช่วยส่งผลดี แต่เขาสังเกตว่าบริษัทกลุ่มสีต่างมีมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างสูง (richly valued)
• ยางรถยนต์ เทียบกับ กลุ่มสี: Kant ชอบผู้ผลิตยางรถยนต์มากกว่าบริษัทกลุ่มสี โดยระบุว่าราคาพาราที่เริ่มทรงตัวและความต้องการในอุตสาหกรรมยานยนต์ที่แข็งแกร่ง ทำให้หุ้นกลุ่มยางรถยนต์เป็นตัวเลือกที่ดีกว่าในการรับประโยชน์จากต้นทุนน้ำมันดิบที่ลดลง

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความเป็นผู้นำในกลุ่มการเงิน: คาดว่าธนาคารและสถาบันการเงินจะเป็นผู้นำในการฟื้นตัวของตลาดในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่แข็งแกร่งและการเติบโตของสินเชื่อ
• โอกาสในกลุ่มป้องกันประเทศระยะยาว: กลุ่มอุตสาหกรรมป้องกันประเทศมีโอกาสเติบโตเชิงโครงสร้างที่สำคัญ (40-50% ในช่วง 2-3 ปี) โดยมีแรงขับเคลื่อนจากยอดคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งและการส่งเสริมการผลิตภายในประเทศ (indigenisation)
• ความระมัดระวังเชิงกลยุทธ์: นักลงทุนควรระมัดระวังเกี่ยวกับกลุ่มน้ำมัน โลหะ และหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่มีมูลค่าสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรูปแบบของมรสุมส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง