സാമ്പത്തിക ഓഹരികൾ അനുകൂല സാഹചര്യത്തിൽ, പ്രതിരോധ മേഖല ഒരു ഘടനാപരമായ നിക്ഷേപമായി തുടരുന്നു

ചോലമണ്ഡലം സെക്യൂരിറ്റീസിലെ മാർക്കറ്റ് വിദഗ്ധനായ ധർമ്മേഷ് കാന്ത് പ്രവചിക്കുന്നത്, ശക്തമായ ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ചയും മെച്ചപ്പെട്ട നെറ്റ് ഇൻട്രസ്റ്റ് മാർജിനുകളും (NIMs) കാരണം വരാനിരിക്കുന്ന വിപണി മുന്നേറ്റത്തിന് സാമ്പത്തിക ഓഹരികൾ നേതൃത്വം നൽകാൻ സജ്ജമാണെന്നാണ്. ജൂൺ, ജൂലൈ മാസങ്ങളിൽ ഹ്രസ്വകാല ആശ്വാസകരമായ മുന്നേറ്റം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സാമ്പത്തിക മേഖലയുടെ പൊതുവായ ഗതി കാലവർഷത്തിന്റെ പ്രകടനത്തെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും.

സാമ്പത്തിക മേഖല: വിപണിയിലെ ചലനാത്മകതയുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തി

കാന്തിന്റെ അഭിപ്രായത്തിൽ, നെറ്റ് ഇൻട്രസ്റ്റ് ഇൻകം (NII), നെറ്റ് ഇൻട്രസ്റ്റ് മാർജിനുകൾ (NIMs) എന്നിവ മെച്ചപ്പെടുന്നതിനാൽ സാമ്പത്തിക മേഖല നിലവിൽ ഒരു "അനുകൂല സാഹചര്യത്തിലാണ്" (sweet spot). മുൻപത്തെ ചക്രങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, ഈ മേഖല സുരക്ഷിതമാണ്; പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് പോലും സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങൾക്ക് ഗുണകരമായേക്കാം.

ഈ ശുഭപ്രതീക്ഷയുടെ പ്രധാന കാരണങ്ങൾ ഇവയാണ്:

• ആരോഗ്യകരമായ ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ച: ശക്തമായ വായ്പാ ആവശ്യകത ഈ മേഖലയെ ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു.
• മൈക്രോഫിനാൻസ് തിരിച്ചുവരവ്: മൈക്രോഫിനാൻസ് വായ്പാ മേഖല കാര്യമായ തിരിച്ചുവരവ് പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു.
• ആസ്തി ഗുണനിലവാരത്തിലെ സ്ഥിരത: സാമ്പത്തിക മേഖല വെല്ലുവിളികൾ നേരിട്ടാൽ പോലും, ആസ്തി ഗുണനിലവാരത്തിൽ വലിയ തകർച്ച ഉണ്ടാകാതിരിക്കാൻ സർക്കാർ സഹായ സംവിധാനങ്ങൾ സഹായിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

പ്രതിരോധവും ആരോഗ്യപരിചരണവും: ഘടനാപരമായ വളർച്ചയും സുരക്ഷിത മേഖലകളും

ഉപഭോഗവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട മേഖലകളിൽ കാലവർഷം ഒരു ചലനാത്മക ഘടകമാണെങ്കിലും, പ്രതിരോധവും ആരോഗ്യപരിചരണവും ഉയർന്ന വളർച്ചയുള്ള, സുരക്ഷിത മേഖലകളായാണ് കാന്ത് കാണുന്നത്. വൻതോതിലുള്ള ഓർഡറുകളുടെ വരവും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സ്വദേശിവൽക്കരണവും കാരണം പ്രതിരോധ മേഖലയെ അദ്ദേഹം ഒരു "ഘടനാപരമായ നിക്ഷേപമായി" (structural play) വിശേഷിപ്പിക്കുന്നു.

താഴെ പറയുന്ന മേഖലകളിൽ വലിയ വളർച്ചാ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് കാന്ത് പ്രത്യേകം ചൂണ്ടിക്കാട്ടി:

• എയ്‌റോസ്‌പേസ്, നാവിക പ്രതിരോധം: അടുത്ത രണ്ട് മുതൽ മൂന്ന് വർഷത്തിനുള്ളിൽ പ്രതിരോധ മേഖലയിൽ 40% മുതൽ 50% വരെ വളർച്ചയുണ്ടാകുമെന്ന് അദ്ദേഹം കണക്കാക്കുന്നു.
• പ്രധാന ഓഹരികൾ: ഹിന്ദുസ്ഥാൻ എയറോനോട്ടിക്സ് ലിമിറ്റഡ് (HAL), ഭാരത് ഇലക്ട്രോണിക്സ് ലിമിറ്റഡ് (BEL), മസഗോൺ ഡോക്ക് ഷിപ്പ് ബിൽഡേഴ്സ് എന്നിവയാണ് മുൻഗണന നൽകുന്ന ഓഹരികൾ.
• പ്രധാന അവസരങ്ങൾ: നിർദ്ദിഷ്ട പ്രോജക്ട്-75 സബ്മറൈൻ പ്രോഗ്രാം മസഗോൺ ഡോക്കിന് ₹1 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വളർച്ചാ സാധ്യത നൽകുന്ന ഒരു വലിയ ഘടകമായി കാണപ്പെടുന്നു.

സാമ്പത്തിക അസ്ഥിരതയെ പ്രതിരോധിക്കാനുള്ള ശേഷി കാരണം ഹോസ്പിറ്റൽ ശൃംഖലകൾ, ഡയഗ്നോസ്റ്റിക്സ്, ഫാർമസി എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്ന ആരോഗ്യപരിചരണ മേഖല മറ്റൊരു മുൻഗണനാ മേഖലയാണ്.

ഒഴിവാക്കേണ്ട മേഖലകൾ: എണ്ണ, ലോഹങ്ങൾ, ചെലവേറിയ ഉപഭോഗം

അസംസ്‌കൃത എണ്ണ വില കുറയുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അപ്‌സ്ട്രീം (upstream), ഡൗൺസ്ട്രീം (downstream) എന്നിങ്ങനെ എല്ലാ ഓയിൽ മാർക്കറ്റിംഗ് കമ്പനികളെയും (OMCs) സംബന്ധിച്ച് കാന്റ് ഇപ്പോഴും ശക്തമായ നിഷേധാത്മക നിലപാടിലാണ്. ദീർഘകാലാവശ്യം കുറഞ്ഞുവരുന്നതിനാൽ അദ്ദേഹം എണ്ണ മേഖലയെ ഒരു "സൺസെറ്റ് സെക്ടർ" (sunset sector) ആയി കണക്കാക്കുന്നു. കൂടാതെ, ഇറാൻ എണ്ണ കയറ്റുമതി ആഗോള വിപണിയിലേക്ക് കൂടുതൽ സ്വതന്ത്രമായി തിരിച്ചെത്തിയാൽ അസംസ്‌കൃത എണ്ണ വിലയിൽ കൂടുതൽ ഇടിവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് അദ്ദേഹം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

മറ്റ് ജാഗ്രതാനിരപ്പുള്ള നിലപാടുകൾ ഇവയാണ്:

• ഉപഭോഗവും ലോഹങ്ങളും (Consumption and Metals): കൃത്യമായ കാഴ്ചപ്പാടില്ലാത്തതിനാൽ ഈ മേഖലകളിൽ നിന്ന് മാറിനിൽക്കാൻ അദ്ദേഹം നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.
• പെയിന്റ് ഓഹരികൾ (Paint Stocks): കുറഞ്ഞ എണ്ണ വില ഗുണകരമായേക്കാമെങ്കിലും, പെയിന്റ് കമ്പനികളുടെ മൂല്യം ഇപ്പോഴും വളരെ കൂടുതലാണെന്ന് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
• ടയറുകളും പെയിന്റുകളും (Tyres vs. Paints): പെയിന്റ് കമ്പനികളേക്കാൾ ടയർ നിർമ്മാതാക്കളെയാണ് കാന്റ് ഇഷ്ടപ്പെടുന്നത്. റബ്ബർ വിലയിലെ സ്ഥിരതയും മികച്ച ഓട്ടോമൊബൈൽ ഡിമാൻഡും കാരണം, കുറഞ്ഞ എണ്ണ വിലയുടെ ഗുണഫലം ലഭിക്കാൻ ടയർ മേഖലയാണ് കൂടുതൽ അനുയോജ്യമെന്ന് അദ്ദേഹം നിരീക്ഷിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ (Key Takeaways)

• സാമ്പത്തിക നേതൃത്വം (Financial Leadership): ശക്തമായ NII-യും വായ്പാ വളർച്ചയും (credit growth) പിന്തുണയോടെ, അടുത്ത ഏതാനും മാസങ്ങളിൽ ബാങ്കുകളും സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങളും വിപണിയിലെ മുന്നേറ്റത്തിന് നേതൃത്വം നൽകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• ദീർഘകാല പ്രതിരോധ മേഖല (Long-term Defence Play): ശക്തമായ ഓർഡർ ബുക്കുകളും സ്വദേശിവൽക്കരണവും കാരണം പ്രതിരോധ മേഖലയിൽ വലിയ ഘടനാപരമായ വളർച്ച (2-3 വർഷത്തിനുള്ളിൽ 40-50%) പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• തന്ത്രപരമായ ജാഗ്രത (Strategic Caution): മൺസൂൺ രീതികൾ പൊതു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സ്വാധീനിക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, എണ്ണ മേഖല, ലോഹങ്ങൾ, ഉയർന്ന മൂല്യമുള്ള ഉപഭോഗ ഓഹരികൾ എന്നിവയിൽ നിക്ഷേപകർ ജാഗ്രത പാലിക്കണം.