กลุ่มการเงินอยู่ในจุดที่ลงตัว ขณะที่กลุ่มป้องกันประเทศยังคงเป็นการลงทุนเชิงโครงสร้าง
Dharmesh Kant ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดจาก Cholamandalam Securities คาดการณ์ว่าหุ้นกลุ่มการเงินพร้อมที่จะเป็นผู้นำในการฟื้นตัวของตลาดครั้งต่อไป โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น แม้จะคาดว่าจะมีการฟื้นตัวระยะสั้นเพื่อคลายความกังวลในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม แต่โอกาสในระยะยาวยังคงกระจุกตัวอยู่ในธีมเชิงโครงสร้างที่มีการเติบโตสูง เช่น กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มเฮลธ์แคร์
ทำไมกลุ่มการเงินจึงเป็นผู้นำในการฟื้นตัวของตลาด
ตามความเห็นของ Kant กลุ่มการเงินกำลังอยู่ใน "จุดที่ลงตัว" (sweet spot) เนื่องจากการผสมผสานระหว่างการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ดีขึ้น และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIMs) ที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งแตกต่างจากวัฏจักรที่ผ่านมา การเติบโตของสินเชื่อในปัจจุบันยังคงแข็งแกร่งมาก ทำให้กลุ่มนี้มีความทนทานแม้จะต้องเผชิญกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น
ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญสำหรับกลุ่มการเงิน ได้แก่:
- การฟื้นตัวของไมโครไฟแนนซ์: การปล่อยสินเชื่อในกลุ่มไมโครไฟแนนซ์เริ่มแสดงสัญญาณของการฟื้นตัวอย่างมั่นคง
- ต้นทุนเงินทุนที่ต่ำลง: การเข้าถึงเงินทุนที่มีราคาถูกลงช่วยเสริมสร้างกำไรสุทธิของกลุ่มนี้
- การปกป้องคุณภาพสินทรัพย์: กลไกการสนับสนุนจากภาครัฐคาดว่าจะช่วยป้องกันไม่ให้คุณภาพสินทรัพย์เสื่อมถอยลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าเศรษฐกิจในภาพรวมจะชะลอตัวลงก็ตาม
กลุ่มป้องกันประเทศและเฮลธ์แคร์: เสาหลักของการเติบโตเชิงโครงสร้าง
ในขณะที่ฤดูมรสุมยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่อาจส่งผลกระทบต่อกลุ่มอุตสาหกรรมที่เน้นการบริโภค Kant ระบุว่ากลุ่มป้องกันประเทศและเฮลธ์แคร์เป็นกลุ่มที่ "ได้รับการปกป้อง" (insulated) อุตสาหกรรมเหล่านี้มีความอ่อนไหวต่อความผันผวนทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศน้อยกว่า และมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลุ่มป้องกันประเทศถูกมองว่าเป็นการลงทุนเชิงโครงสร้าง Kant ตั้งข้อสังเกตว่าการไหลเข้าของคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งและการเพิ่มสัดส่วนการผลิตภายในประเทศกำลังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของกลุ่มนี้ เขาคาดการณ์ว่าผู้เล่นหลักมีโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) ได้ถึง 40% ถึง 50% ในช่วงระยะเวลา 2-3 ปี โดยหุ้นที่มีความเชื่อมั่นสูง ได้แก่:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): ได้รับประโยชน์จากความร่วมมือด้านการบินและอวกาศที่เติบโตขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับฝรั่งเศส
- Bharat Electronics Limited (BEL): ผู้เล่นสำคัญในระบบนิเวศด้านอิเล็กทรอนิกส์และป้องกันประเทศ
- Mazagon Dock Shipbuilders: ถูกระบุว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากโครงการต่อเรือดำน้ำ Project-75 มูลค่า ₹1 lakh crore ที่เสนอไว้
ในส่วนของกลุ่มเฮลธ์แคร์ Kant ยังคงมีมุมมองเชิงบวก (bullish) ต่อตลอดทั้งห่วงโซ่คุณค่า ซึ่งรวมถึงเครือโรงพยาบาล การวินิจฉัยโรค และร้านขายยา
กลุ่มที่ควรหลีกเลี่ยง: น้ำมัน, โลหะ และกลุ่มสีที่มีมูลค่าสูง
แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะมีความผันผวน แต่ Kant ยังคงมีมุมมอง "เชิงลบอย่างชัดเจน" ต่อบริษัทการตลาดน้ำมัน (OMCs) และผู้ผลิตน้ำมัน โดยจัดให้เป็น "กลุ่มอุตสาหกรรมขาลง" (sunset sector) เนื่องจากความต้องการเชื้อเพลิงฟอสซิลในระยะยาวที่อ่อนแอลง เขาเตือนว่าภาวะอุปทานส่วนเกินที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งมีสาเหตุมาจากการกลับเข้าสู่ตลาดโลกของน้ำมันจากอิหร่าน อาจส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงได้อีก
นอกจากนี้ แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงมักจะเป็นประโยชน์ต่อทั้งบริษัทผลิตสีและบริษัทผลิตยางรถยนต์ แต่ Kant แนะนำให้เลือก ยางรถยนต์มากกว่าสี เขาระบุว่าหุ้นกลุ่มสีนั้นยังมีราคาที่ค่อนข้างสูง (richly valued) ในขณะที่ผู้ผลิตยางรถยนต์อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมจะได้รับประโยชน์จากราคายางที่เริ่มทรงตัวและความต้องการรถยนต์ที่แข็งแกร่ง เขายังคงระมัดระวังในกลุ่มโลหะและธุรกิจที่เชื่อมโยงกับการบริโภค จนกว่าความชัดเจนของตลาดจะดีขึ้น
สรุปประเด็นสำคัญ
- กลุ่มการเงินจะเป็นผู้นำ: การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง, ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIMs) ที่ดีขึ้น และการฟื้นตัวของไมโครไฟแนนซ์ จะส่งผลให้กลุ่มธนาคารเป็นผู้นำในระยะถัดไปของตลาด
- กลุ่มป้องกันประเทศคือการลงทุนระยะยาว: กลุ่มป้องกันประเทศมีโอกาสเติบโต (upside) ถึง 40-50% ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โดยมีแรงขับเคลื่อนจากยอดคำสั่งซื้อจำนวนมหาศาลและการส่งเสริมการผลิตภายในประเทศ
- การหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์: นักลงทุนควรพิจารณากลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความทนทานต่อความผันผวน เช่น เฮลธ์แคร์และกลุ่มป้องกันประเทศ ในขณะที่ควรหลีกเลี่ยงกลุ่มอุตสาหกรรมขาลงอย่างน้ำมัน และกลุ่มที่มีมูลค่าสูงเกินไปอย่างกลุ่มสี