금융주, 최적의 구간 진입... 방산은 구조적 투자처로 유지

Cholamandalam Securities의 시장 전문가 Dharmesh Kant는 견조한 신용 성장과 마진 개선에 힘입어 금융주가 다음 시장 랠리를 주도할 것으로 예측합니다. 6월과 7월까지는 단기적인 안도 랠리가 예상되지만, 장기적인 기회는 방산 및 헬스케어와 같은 고성장 구조적 테마에 집중되어 있습니다.

금융주가 시장 랠리를 주도하는 이유

Kant에 따르면, 금융 부문은 순이자이익(NII) 성장 개선과 순이자마진(NIM) 강화가 결합되어 현재 "최적의 구간(sweet spot)"에 있습니다. 이전 사이클과 달리 현재의 신용 성장은 매우 강력하게 유지되고 있어, 잠재적인 금리 인상 상황에서도 해당 부문은 견고한 모습을 보이고 있습니다.

금융 섹터의 주요 동력은 다음과 같습니다:

방산 및 헬스케어: 구조적 성장의 핵심 축

몬순 시즌이 소비 중심 섹터에 영향을 미칠 수 있는 중요한 변수로 남아 있는 반면, Kant는 방산과 헬스케어를 "영향을 받지 않는(insulated)" 섹터로 꼽았습니다. 이 산업들은 날씨와 관련된 경제 변동성에 덜 민감하며 장기적인 성장 잠재력을 제공합니다.

특히 방산 섹터는 구조적 투자처로 간주됩니다. Kant는 강력한 수주 유입과 국산화 확대가 이 섹터를 견인하고 있다고 언급했습니다. 그는 주요 기업들의 경우 2~3년의 기간 동안 40%에서 50%의 잠재적 상승 여력이 있다고 추정합니다. 확신을 가진 주요 종목은 다음과 같습니다:

헬스케어 분야에서 Kant는 병원 체인, 진단, 약국을 포함한 전체 가치 사슬에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

피해야 할 섹터: 석유, 금속 및 고밸류에이션 페인트

원유 가격의 변동에도 불구하고, Kant는 장기적인 화석 연료 수요 약화로 인해 정유 마케팅 기업(OMC)과 석유 생산 기업을 '사양 산업(sunset sector)'으로 분류하며 이들에 대해 "확고한 부정적" 입장을 유지하고 있습니다. 그는 이란산 원유의 글로벌 시장 복귀로 인한 잠재적인 공급 과잉이 원유 가격의 추가 하락을 초래할 수 있다고 경고합니다.

또한, 유가 하락은 일반적으로 페인트와 타이어 기업 모두에 이득이 되지만, Kant는 페인트보다는 타이어를 선호할 것을 제안합니다. 그는 페인트 주식은 여전히 높은 밸류에이션을 유지하고 있는 반면, 타이어 제조업체는 안정화되는 고무 가격과 견조한 자동차 수요의 수혜를 입을 준비가 되어 있다고 언급했습니다. 그는 시장의 가시성이 개선될 때까지 금속 및 소비 연계 사업에 대해서는 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

핵심 요약