금융주 최적의 국면, 방산은 구조적 성장주: 다르메쉬 칸트

촐라만달람 증권(Cholamandalam Securities)의 시장 전문가 다르메쉬 칸트(Dharmesh Kant)는 견조한 신용 성장과 마진 개선에 힘입어 금융주가 다음 시장 랠리를 주도할 준비가 되어 있다고 시사했습니다. 6월과 7월까지 단기적인 안도 랠리가 예상되지만, 전반적인 시장 궤적은 몬순(우기)의 진행 상황과 경제 변수에 크게 좌우될 것입니다.

금융주: 시장 회복의 핵심 동력

칸트에 따르면, 금융 섹터는 현재 "최적의 국면(sweet spot)"에 있으며, 이는 다음 상승장에서 주요 수혜가 될 것입니다. 이전 사이클과 달리, 오늘날의 금융 기관들은 순이자마진(NIM) 개선과 강력한 신용 성장 역동성 덕분에 외부 충격으로부터 더 잘 보호받고 있습니다.

이러한 낙관론의 중요한 요인은 마이크로파이낸스(소액 금융) 대출의 회복과 낮은 조달 비용입니다. 칸트는 금리 인상이 발생하더라도 이 섹터가 변화하는 금리 환경으로부터 이익을 얻을 것이라고 언급했습니다. 또한, 그는 광범위한 경제가 둔화되더라도 정부의 지원 메커니즘이 자산 건전성의 심각한 악화를 막아줄 것이라고 확신했습니다.

방산 및 헬스케어: 구조적 성장주

소비 연계 섹터들이 불확실성에 직면한 반면, 칸트는 방산과 헬스케어를 몬순 관련 변동성에 덜 민감한 "격리된(insulated)" 섹터로 지목했습니다.

특히 방산 섹터는 막대한 수주 유입과 국산화 추진에 힘입어 장기적인 구조적 성장 스토리를 가진 것으로 평가됩니다. 칸트는 2~3년의 기간 내에 이 섹터에서 40%에서 50%의 잠재적 상승 여력이 있다고 강조했습니다. 그는 구체적으로 다음을 지목했습니다:

헬스케어 분야에서 칸트는 병원 체인, 진단, 약국 부문을 포함하여 전반적으로 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

섹터별 주의 사항: 석유 및 고가의 페인트 피하기

유가 하락에도 불구하고, Kant는 석유 생산 및 정제 기업(OMC)을 '사양 산업(sunset sector)'으로 분류하며 부정적인 전망을 유지하고 있습니다. 그는 이란의 석유 수출이 글로벌 시장으로 더 자유롭게 복귀할 경우, 공급 과잉으로 인해 유가가 더욱 하락하여 이들 기업에 추가적인 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다.

유가 하락의 간접적 수혜 측면에서, Kant는 페인트 기업보다 타이어 제조업체를 선호합니다. 페인트 관련주는 저렴해진 원자재의 혜택을 볼 수 있지만, 여전히 밸류에이션이 높다고 판단하기 때문입니다. 반면, 타이어 기업은 견조한 자동차 수요와 안정화되는 고무 가격의 뒷받침을 받고 있어, 펀더멘털 측면에서 더 매력적인 투자 기회를 제공합니다.

핵심 요약