金融セクターは絶好のタイミング、防衛セクターは構造的な成長期待：Dharmesh Kant氏

Cholamandalam Securitiesの市場エキスパートであるDharmesh Kant氏は、堅調な信用成長とマージンの改善に後押しされ、金融株が次の市場ラリーを牽引する構えであると示唆しています。6月から7月にかけては短期的なリリーフラリー（安心感による反発）が予想されるものの、市場全体の軌道はモンスーンの進展や経済変数に大きく左右されることになります。

金融セクター：市場回復の主要な牽引役

Kant氏によれば、金融セクターは現在「スイートスポット（絶好のタイミング）」にあり、次の上昇局面における最大の受益者となる見込みです。過去のサイクルとは異なり、現在の金融機関は純金利マージン（NIM）の改善と強力な信用成長のダイナミクスにより、より強固な耐性を備えています。

この楽観論の重要な要因は、マイクロファイナンス融資の回復と資金調達コストの低下です。Kant氏は、たとえ金利引き上げが起こったとしても、このセクターは変化する金利環境から恩恵を受ける立場にあると指摘しました。さらに、たとえ広範な経済が減速したとしても、政府の支援メカニズムによって資産の質が大幅に悪化することは防げるとの自信を示しました。

防衛とヘルスケア：構造的な成長銘柄

消費関連セクターが不透明感に直面する一方で、Kant氏は防衛とヘルスケアを、モンスーン関連のボラティリティの影響を受けにくい「隔離された（影響を受けにくい）」セクターとして特定しています。

特に防衛セクターは、膨大な受注の流入と国産化（indigenisation）の推進に支えられた、長期的な構造的成長ストーリーと見なされています。Kant氏は、2〜3年のスパンで同セクターに40%から50%の上昇余地がある可能性を強調しました。具体的には以下の銘柄を挙げています：

ヘルスケア分野において、Kant氏は病院チェーン、診断、薬局セグメントを含む全般的に強気な姿勢を維持しています。

セクター別の注意点：石油と割高な塗料を避ける

原油価格の下落にもかかわらず、Kant氏は石油生産者および精製業者（OMC）を「斜陽産業」と分類し、否定的な見通しを維持しています。同氏は、イラン産の原油輸出がグローバル市場へより自由に流入するようになれば、供給過剰によって原油価格がさらに下落し、これらの企業にさらなる打撃を与える可能性があると警告しています。

原油価格下落の間接的な恩恵を受けるセクターについては、Kant氏は塗料会社よりもタイヤメーカーを好んでいます。塗料株は原材料費の低下から恩恵を受ける可能性がありますが、依然として割高な水準にあると考えています。対照的に、タイヤメーカーは堅調な自動車需要とゴム価格の安定に支えられており、ファンダメンタルズ面でより魅力的な投資対象となっています。

主なポイント