Financials in Sweet Spot, Defence a Structural Bet: Dharmesh Kant
Market expert Dharmesh Kant of Cholamandalam Securities suggests that financial stocks are poised to lead the next market rally, driven by robust credit growth and improving margins. While a short-term relief rally is expected through June and July, the broader market trajectory will heavily depend on the monsoon's progress and economic variables.
Financials: The Leading Driver of Market Recovery
According to Kant, the financial sector is currently in a "sweet spot," making it the primary beneficiary of the next upward move. Unlike previous cycles, financial institutions today are better insulated due to improving Net Interest Margins (NIMs) and strong credit growth dynamics.
A significant factor in this optimism is the recovery in microfinance lending and the presence of lower funding costs. Kant noted that even if interest rate hikes occur, the sector stands to benefit from the shifting interest rate environment. Furthermore, he expressed confidence that government support mechanisms will prevent significant deterioration in asset quality, even if the broader economy experiences a slowdown.
Defence and Healthcare: The Structural Growth Plays
While consumption-linked sectors face uncertainty, Kant identifies Defence and Healthcare as "insulated" sectors that are less susceptible to monsoon-related volatility.
The defence sector, in particular, is viewed as a long-term structural growth story fueled by massive order inflows and the push for indigenisation. Kant highlighted a potential 40% to 50% upside in the sector over a two-to-three-year horizon. He specifically pointed to:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Benefiting from increased aerospace cooperation between India and France.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Highlighting the massive potential of the proposed Project-75 submarine programme, which could represent a ₹1 lakh crore opportunity.
- Bharat Electronics Limited (BEL): As a key player in the ongoing robust order flow.
In the healthcare space, Kant remains bullish across the board, including hospital chains, diagnostics, and pharmacy segments.
Sectoral Cautions: Avoiding Oil and Expensive Paints
Несмотря на падение цен на сырую нефть, Кант сохраняет негативный прогноз в отношении производителей и нефтепереработчиков (OMC), классифицируя их как «закатный сектор». Он предупредил, что если экспорт иранской нефти на мировой рынок станет более свободным, избыток предложения может еще сильнее снизить цены на сырую нефть, что еще больше ударит по этим компаниям.
Что касается косвенных бенефициаров снижения цен на нефть, Кант отдает предпочтение производителям шин, а не компаниям по производству красок. Хотя акции производителей красок могут выиграть от более дешевого сырья, он считает, что их оценка остается слишком высокой. Напротив, производители шин поддерживаются стабильным спросом на автомобили и стабилизацией цен на каучук, что делает их более привлекательным активом с точки зрения фундаментальных показателей.
Основные выводы
- Финансовое доминирование: Банки и NBFC имеют все шансы возглавить рынок благодаря здоровой чистой процентной марже (NIM), высокому спросу на кредиты и восстановлению микрофинансового сектора.
- Оборонный сектор как долгосрочная ставка: Оборонный сектор предлагает значительный структурный потенциал роста (40–50% в течение 2–3 лет), обусловленный огромным количеством заказов и процессом локализации производства.
- Стратегическое избегание: Инвесторам следует проявлять осторожность в отношении производителей нефти, металлургических компаний, а также акций потребительского сектора и производителей красок с высокой рыночной оценкой, особенно с учетом неопределенности, связанной с муссонами.