El sector financiero en su punto ideal, la defensa como apuesta estructural: Dharmesh Kant
El experto en mercados Dharmesh Kant, de Cholamandalam Securities, sugiere que las acciones financieras están posicionadas para liderar el próximo rally del mercado, impulsadas por un sólido crecimiento del crédito y la mejora de los márgenes. Si bien se espera un rally de alivio a corto plazo durante junio y julio, la trayectoria general del mercado dependerá en gran medida del progreso del monzón y de las variables económicas.
El sector financiero: El principal motor de la recuperación del mercado
Según Kant, el sector financiero se encuentra actualmente en un "punto ideal", lo que lo convierte en el principal beneficiario del próximo movimiento alcista. A diferencia de ciclos anteriores, las instituciones financieras hoy están mejor protegidas debido a la mejora de los Márgenes de Interés Neto (NIM) y a la sólida dinámica de crecimiento del crédito.
Un factor significativo de este optimismo es la recuperación de los préstamos de microfinanzas y la presencia de costes de financiación más bajos. Kant señaló que, incluso si se producen subidas de los tipos de interés, el sector se verá beneficiado por el cambio en el entorno de los tipos de interés. Además, expresó su confianza en que los mecanismos de apoyo gubernamentales evitarán un deterioro significativo de la calidad de los activos, incluso si la economía en general experimenta una desaceleración.
Defensa y salud: Apuestas de crecimiento estructural
Mientras que los sectores vinculados al consumo se enfrentan a la incertidumbre, Kant identifica a la defensa y la salud como sectores "resguardados" que son menos susceptibles a la volatilidad relacionada con el monzón.
El sector de la defensa, en particular, se percibe como una historia de crecimiento estructural a largo plazo, impulsada por la entrada masiva de pedidos y el impulso hacia la indigenización. Kant destacó un potencial de revalorización del 40% al 50% en el sector en un horizonte de dos a tres años. Señaló específicamente:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Se beneficia del aumento de la cooperación aeroespacial entre India y Francia.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Destaca el enorme potencial del propuesto programa de submarinos Project-75, que podría representar una oportunidad de ₹1 lakh crore.
- Bharat Electronics Limited (BEL): Como actor clave en el sólido flujo de pedidos actual.
En el ámbito de la salud, Kant se mantiene optimista en todos los ámbitos, incluyendo las cadenas de hospitales, los diagnósticos y los segmentos de farmacia.
Precauciones sectoriales: Evitar el petróleo y las pinturas caras
A pesar de la caída de los precios del petróleo crudo, Kant mantiene una perspectiva negativa sobre los productores y refinadores de petróleo (OMCs), categorizándolos como un "sector en declive". Advirtió que si las exportaciones de petróleo iraní regresan con mayor libertad al mercado global, un excedente de oferta podría desplomar aún más los precios del crudo, afectando aún más a estas empresas.
En cuanto a los beneficiarios indirectos de la baja de los precios del petróleo, Kant prefiere a los fabricantes de neumáticos por encima de las empresas de pinturas. Si bien las acciones de pintura pueden beneficiarse de materias primas más baratas, él cree que siguen teniendo valoraciones elevadas. Por el contrario, las empresas de neumáticos cuentan con el respaldo de una sólida demanda de automóviles y la estabilización de los precios del caucho, lo que ofrece una apuesta fundamental más atractiva.
Conclusiones clave
- Dominio financiero: Los bancos y las NBFC están posicionados para liderar el mercado debido a sus saludables NIM, una fuerte demanda de crédito y la recuperación de los sectores de microfinanzas.
- La defensa como apuesta a largo plazo: El sector de defensa ofrece un importante potencial de crecimiento estructural (40-50% en 2-3 años), impulsado por pedidos masivos y la indigenización.
- Evitación estratégica: Los inversores deben mantener la cautela respecto a los productores de petróleo, los metales y las acciones de consumo/pintura con valoraciones elevadas, especialmente ante la incertidumbre del monzón.