Finans Sektörü İdeal Konumda, Savunma ise Yapısal Bir Yatırım Tercihi: Dharmesh Kant

Cholamandalam Securities piyasa uzmanı Dharmesh Kant, güçlü kredi büyümesi ve iyileşen marjların etkisiyle finansal hisselerin bir sonraki piyasa rallisine öncülük etmeye hazır olduğunu öngörüyor. Haziran ve Temmuz aylarında kısa vadeli bir rahatlama rallisi beklense de, piyasanın genel seyri büyük ölçüde muson yağmurlarının ilerleyişine ve ekonomik değişkenlere bağlı olacak.

Finans Sektörü: Piyasa Toparlanmasının Başlıca İtici Gücü

Kant'a göre finans sektörü şu anda "ideal bir konumda" bulunuyor ve bu da onu bir sonraki yukarı yönlü hareketin birincil faydalanıcısı yapıyor. Önceki döngülerin aksine, finansal kuruluşlar iyileşen Net Faiz Marjları (NIM'ler) ve güçlü kredi büyüme dinamikleri sayesinde bugün daha dirençli bir yapıya sahip.

Bu iyimserlikteki önemli bir faktör, mikrofinans kredilerindeki toparlanma ve düşük finansman maliyetlerinin varlığıdır. Kant, faiz artışları gerçekleşse bile sektörün değişen faiz ortamından yararlanacağını belirtti. Ayrıca, genel ekonomide bir yavaşlama yaşansa bile, hükümet destek mekanizmalarının varlık kalitesinde önemli bir bozulmayı önleyeceği konusunda güvenini dile getirdi.

Savunma ve Sağlık: Yapısal Büyüme Fırsatları

Tüketime dayalı sektörler belirsizlikle karşı karşıya kalırken, Kant; Savunma ve Sağlık sektörlerini muson kaynaklı dalgalanmalara karşı daha az hassas olan "korunaklı" sektörler olarak tanımlıyor.

Özellikle savunma sektörü, devasa sipariş girişleri ve yerlileştirme hamlesiyle beslenen uzun vadeli bir yapısal büyüme hikayesi olarak görülüyor. Kant, sektörde iki ila üç yıllık bir vadede %40 ile %50 arasında bir yukarı yönlü potansiyel olabileceğine dikkat çekti. Özellikle şu noktalara değindi:

• Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Hindistan ve Fransa arasındaki artan havacılık ve uzay iş birliğinden yararlanıyor.
• Mazagon Dock Shipbuilders: 1 lakh crore ₹ tutarında bir fırsat temsil edebilecek olan önerilen Project-75 denizaltı programının devasa potansiyeline vurgu yapıyor.
• Bharat Electronics Limited (BEL): Devam eden güçlü sipariş akışında kilit bir oyuncu olarak öne çıkıyor.

Sağlık alanında ise Kant; hastane zincirleri, tanı (diyagnostik) ve eczacılık segmentleri de dahil olmak üzere tüm alanlarda iyimserliğini koruyor.

Sektörel Uyarılar: Petrol ve Pahalı Boyalardan Kaçınmak

Ham petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen Kant, petrol üreticileri ve rafinerileri (OMC'ler) için "gün batımı sektörü" olarak nitelendirerek negatif bir görünüm sürdürüyor. İran petrol ihracatının küresel piyasaya daha serbest bir şekilde dönmesi durumunda, bir arz fazlasının ham petrol fiyatlarını daha da aşağı çekebileceği ve bu şirketleri daha fazla etkileyebileceği konusunda uyardı.

Düşük petrol fiyatlarından dolaylı olarak yararlanacaklar konusunda Kant, lastik üreticilerini boya şirketlerine tercih ediyor. Boya hisseleri daha ucuz ham maddelerden faydalanabilse de, Kant bunların hala yüksek değerlemeye sahip olduğuna inanıyor. Aksine, lastik şirketleri sağlıklı otomobil talebi ve stabilize olan kauçuk fiyatları ile desteklenerek daha cazip bir temel yatırım fırsatı sunuyor.

Önemli Çıkarımlar

• Finansal hakimiyet: Bankalar ve NBFC'ler; sağlıklı NIM'ler, güçlü kredi talebi ve toparlanan mikrofinans sektörleri sayesinde piyasaya liderlik edecek konumda bulunuyor.
• Uzun vadeli bir bahis olarak savunma: Savunma sektörü, devasa siparişler ve yerlileştirme hamlelerinin etkisiyle önemli bir yapısal yukarı yönlü potansiyel (2-3 yıl içinde %40-50) sunuyor.
• Stratejik Kaçınma: Yatırımcılar, özellikle muson belirsizlikleri göz önüne alındığında; petrol üreticileri, metaller ve yüksek değerli tüketim/boya hisseleri konusunda temkinli olmalıdır.