بخش مالی در موقعیتی ایدهآل؛ بخش دفاعی همچنان یک موضوع ساختاری است
درمِش کانت، کارشناس بازار از Cholamandalam Securities، پیشبینی میکند که سهام بخش مالی به دلیل رشد قدرتمند اعتباری و بهبود حاشیه سود، آماده پیشتازی در رالی بعدی بازار هستند. در حالی که انتظار میرود یک رالی بازگشتی کوتاهمدت در ماههای ژوئن و ژوئیه رخ دهد، فرصتهای بلندمدت همچنان در موضوعات ساختاری با رشد بالا مانند دفاع و مراقبتهای بهداشتی متمرکز هستند.
چرا بخش مالی در حال پیشتازی در رالی بازار است
به گفته کانت، بخش مالی در حال حاضر به دلیل ترکیبی از رشد درآمد خالص بهره (NII) و تقویت حاشیه سود خالص بهره (NIMs)، در یک «موقعیت ایدهآل» قرار دارد. برخلاف چرخههای قبلی، رشد اعتباری فعلی بسیار قوی باقی مانده است که باعث میشود این بخش حتی در مواجهه با افزایش احتمالی نرخ بهره نیز تابآور باشد.
محرکهای کلیدی برای بخش مالی عبارتند از:
- بازیابی تامین مالی خرد: وامدهی در بخش تامین مالی خرد نشانههایی از یک بازگشت پایدار را نشان میدهد.
- هزینههای تامین مالی کمتر: بهبود دسترسی به سرمایه ارزانتر در حال تقویت سود خالص این بخش است.
- محافظت از کیفیت داراییها: انتظار میرود مکانیسمهای حمایتی دولت از افت شدید کیفیت داراییها جلوگیری کند، حتی اگر اقتصاد کلان تضعیف شود.
دفاع و مراقبتهای بهداشتی: ستونهای رشد ساختاری
در حالی که فصل مونسون همچنان یک متغیر مهم است که میتواند بر بخشهای مصرفمحور تأثیر بگذارد، کانت بخشهای دفاع و مراقبتهای بهداشتی را به عنوان بخشهای «مصون» شناسایی میکند. این صنایع کمتر در معرض نوسانات اقتصادی مرتبط با آب و هوا هستند و پتانسیل رشد بلندمدت را ارائه میدهند.
بخش دفاع، به طور خاص، به عنوان یک موضوع ساختاری دیده میشود. کانت خاطرنشان میکند که ورود قدرتمند سفارشها و افزایش بومیسازی در حال پیشبرد این بخش است. او برای بازیگران کلیدی، پتانسیل رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی را در افق دو تا سه ساله تخمین میزند. نامهای خاص با اطمینان بالا عبارتند از:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): بهرهمند از همکاریهای رو به رشد در حوزه هوافضا، به ویژه با فرانسه.
- Bharat Electronics Limited (BEL): یک بازیگر کلیدی در اکوسیستم الکترونیک و دفاعی.
- Mazagon Dock Shipbuilders: به عنوان ذینفع اصلی برنامه زیردریایی Project-75 با بودجه پیشنهادی ۱۰۰ هزار کرور روپیه شناسایی شده است.
در حوزه مراقبتهای بهداشتی، کانت نسبت به کل زنجیره ارزش، از جمله زنجیرههای بیمارستانی، تشخیصهای پزشکی و داروخانهها، همچنان خوشبین است.
بخشهایی که باید از آنها اجتناب کرد: نفت، فلزات و صنایع رنگ با ارزشگذاری بالا
با وجود نوسانات در قیمت نفت خام، کانت موضع «کاملاً منفی» خود را نسبت به شرکتهای بازاریابی نفت (OMCs) و تولیدکنندگان نفت حفظ کرده و آنها را به دلیل تضعیف تقاضای بلندمدت سوختهای فسیلی، در دسته «بخشهای رو به افول» قرار میدهد. او هشدار میدهد که مازاد عرضه احتمالی، ناشی از بازگشت نفت ایران به بازارهای جهانی، میتواند منجر به کاهش بیشتر قیمت نفت خام شود.
علاوه بر این، در حالی که کاهش قیمت نفت معمولاً هم به نفع شرکتهای رنگ و هم به نفع شرکتهای لاستیکسازی است، کانت پیشنهاد میکند که لاستیک بر رنگ اولویت دارد. او خاطرنشان میکند که سهام شرکتهای رنگ همچنان با ارزشگذاری بالا باقی ماندهاند، در حالی که تولیدکنندگان لاستیک آماده بهرهمندی از ثبات قیمت کائوچو و تقاضای مناسب در صنعت خودرو هستند. او تا زمانی که وضوح بازار بهبود نیابد، نسبت به فلزات و کسبوکارهای مرتبط با مصرف، محتاط باقی میماند.
نکات کلیدی
- پیشتازی بخش مالی: رشد قوی اعتبار، بهبود NIMها و بازیابی تامین مالی خرد، بانکها را در موقعیتی قرار میدهد که رهبری مرحله بعدی بازار را بر عهده بگیرند.
- بخش دفاعی به عنوان یک بازی بلندمدت: بخش دفاعی به دلیل حجم عظیم سفارشات و بومیسازی، پتانسیل رشد ۴۰ تا ۵۰ درصدی را طی ۲ تا ۳ سال ارائه میدهد.
- چرخش استراتژیک بخشی: سرمایهگذاران باید به دنبال بخشهای مصون مانند مراقبتهای بهداشتی و دفاعی باشند و از بخشهای رو به افول مانند نفت و بخشهای با قیمت بیش از حد واقعی مانند رنگ دوری کنند.