Financials in a Sweet Spot, Defence Remains a Structural Bet
Market expert Dharmesh Kant of Cholamandalam Securities predicts that financial stocks are poised to lead the next market rally, driven by robust credit growth and improving margins. While a short-term relief rally is expected through June and July, long-term opportunities remain concentrated in high-growth structural themes like defence and healthcare.
Why Financials are Leading the Market Rally
According to Kant, the financial sector is currently in a "sweet spot" due to a combination of improving Net Interest Income (NII) growth and strengthening Net Interest Margins (NIMs). Unlike previous cycles, the current credit growth remains very strong, making the sector resilient even in the face of potential interest rate hikes.
Key drivers for the financial sector include:
- Microfinance Recovery: Lending in the microfinance segment is showing signs of a steady turnaround.
- Lower Funding Costs: Improved access to cheaper capital is strengthening the sector's bottom line.
- Asset Quality Protection: Government support mechanisms are expected to prevent significant deterioration in asset quality, even if the broader economy softens.
Defence and Healthcare: The Structural Growth Pillars
While the monsoon season remains a significant variable that could impact consumption-oriented sectors, Kant identifies defence and healthcare as "insulated" sectors. These industries are less susceptible to weather-related economic volatility and offer long-term growth potential.
The defence sector, in particular, is viewed as a structural play. Kant notes that robust order inflows and increasing indigenisation are driving the sector. He estimates a potential upside of 40% to 50% over a two-to-three-year horizon for key players. Specific high-conviction names include:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Benefiting from growing aerospace cooperation, notably with France.
- Bharat Electronics Limited (BEL): A key player in the electronics and defence ecosystem.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Identified as a major beneficiary of the proposed ₹1 lakh crore Project-75 submarine programme.
In the healthcare space, Kant remains bullish across the entire value chain, including hospital chains, diagnostics, and pharmacies.
Sectors to Avoid: Oil, Metals, and High-Valuation Paints
Несмотря на колебания цен на сырую нефть, Кант сохраняет «решительно негативный» настрой в отношении нефтемаркетинговых компаний (OMC) и производителей нефти, классифицируя их как «закатный сектор» из-за ослабления долгосрочного спроса на ископаемое топливо. Он предупреждает, что потенциальный избыток предложения, вызванный возвращением иранской нефти на мировые рынки, может привести к дальнейшему снижению цен на сырую нефть.
Кроме того, хотя падение цен на нефть обычно выгодно как производителям красок, так и производителям шин, Кант рекомендует отдавать предпочтение шинам, а не краскам. Он отмечает, что акции производителей красок остаются дорогостоящими, в то время как производители шин готовы извлечь выгоду из стабилизации цен на каучук и устойчивого спроса на автомобили. Он сохраняет осторожность в отношении металлургии и секторов, связанных с потребительским спросом, до улучшения рыночной видимости.
Основные выводы
- Финансовый сектор возглавляет рост: активный рост кредитования, улучшение чистой процентной маржи (NIM) и восстановление микрофинансирования позволяют банкам стать лидерами следующего этапа рынка.
- Оборонный сектор как долгосрочная ставка: оборонный сектор предлагает потенциал роста на 40–50% в течение 2–3 лет благодаря огромным портфелям заказов и импортозамещению.
- Стратегическая ротация секторов: инвесторам следует обратить внимание на защитные сектора, такие как здравоохранение и оборона, избегая при этом «закатных» секторов, таких как нефть, и переоцененных сегментов, таких как производство красок.