Sektor Keuangan Berada di Posisi Ideal, Pertahanan Tetap Menjadi Taruhan Struktural
Pakar pasar Dharmesh Kant dari Cholamandalam Securities memprediksi bahwa saham-saham keuangan siap memimpin reli pasar berikutnya, didorong oleh pertumbuhan kredit yang kuat dan margin yang membaik. Meskipun reli pemulihan jangka pendek diperkirakan terjadi hingga Juni dan Juli, peluang jangka panjang tetap terkonsentrasi pada tema struktural dengan pertumbuhan tinggi seperti pertahanan dan layanan kesehatan.
Mengapa Sektor Keuangan Memimpin Reli Pasar
Menurut Kant, sektor keuangan saat ini berada di "posisi ideal" karena kombinasi dari pertumbuhan Pendapatan Bunga Bersih (NII) yang membaik dan penguatan Margin Bunga Bersih (NIM). Berbeda dengan siklus sebelumnya, pertumbuhan kredit saat ini tetap sangat kuat, membuat sektor ini tangguh bahkan dalam menghadapi potensi kenaikan suku bunga.
Pendorong utama bagi sektor keuangan meliputi:
- Pemulihan Mikrofinans: Penyaluran pinjaman di segmen mikrofinans menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang stabil.
- Biaya Pendanaan yang Lebih Rendah: Akses yang lebih baik ke modal yang lebih murah memperkuat laba bersih sektor ini.
- Perlindungan Kualitas Aset: Mekanisme dukungan pemerintah diharapkan dapat mencegah penurunan kualitas aset yang signifikan, bahkan jika ekonomi secara luas melambat.
Pertahanan dan Layanan Kesehatan: Pilar Pertumbuhan Struktural
Meskipun musim monsun tetap menjadi variabel signifikan yang dapat berdampak pada sektor-sektor yang berorientasi pada konsumsi, Kant mengidentifikasi pertahanan dan layanan kesehatan sebagai sektor yang "terlindungi". Industri-industri ini kurang rentan terhadap volatilitas ekonomi terkait cuaca dan menawarkan potensi pertumbuhan jangka panjang.
Sektor pertahanan, secara khusus, dipandang sebagai strategi struktural. Kant mencatat bahwa aliran pesanan yang kuat dan peningkatan lokalisasi mendorong sektor ini. Ia memperkirakan potensi kenaikan sebesar 40% hingga 50% dalam cakrawala dua hingga tiga tahun bagi para pemain utama. Nama-nama spesifik dengan keyakinan tinggi meliputi:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Mendapat manfaat dari kerja sama kedirgantaraan yang berkembang, terutama dengan Prancis.
- Bharat Electronics Limited (BEL): Pemain kunci dalam ekosistem elektronik dan pertahanan.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Diidentifikasi sebagai penerima manfaat utama dari usulan program kapal selam Project-75 senilai ₹1 lakh crore.
Di bidang layanan kesehatan, Kant tetap optimis di seluruh rantai nilai, termasuk jaringan rumah sakit, diagnostik, dan farmasi.
Sektor yang Harus Dihindari: Minyak, Logam, dan Cat dengan Valuasi Tinggi
Meskipun terjadi fluktuasi harga minyak mentah, Kant mempertahankan sikap "sangat negatif" terhadap perusahaan pemasaran minyak (OMC) dan produsen minyak, mengategorikan mereka sebagai "sektor sunset" karena melemahnya permintaan bahan bakar fosil jangka panjang. Ia memperingatkan bahwa potensi surplus pasokan, yang didorong oleh kembalinya minyak Iran ke pasar global, dapat menyebabkan penurunan lebih lanjut pada harga minyak mentah.
Selain itu, meskipun penurunan harga minyak biasanya menguntungkan perusahaan cat dan ban, Kant menyarankan preferensi untuk ban dibandingkan cat. Ia mencatat bahwa saham cat tetap memiliki valuasi yang tinggi, sedangkan produsen ban siap mendapatkan keuntungan dari stabilnya harga karet dan permintaan otomotif yang sehat. Ia tetap berhati-hati terhadap logam dan bisnis yang terkait dengan konsumsi hingga visibilitas pasar membaik.
Poin-Poin Penting
- Sektor Keuangan Memimpin: Pertumbuhan kredit yang kuat, perbaikan NIM, dan pemulihan mikrofinansial memposisikan bank untuk memimpin fase pasar berikutnya.
- Pertahanan sebagai Strategi Jangka Panjang: Sektor pertahanan menawarkan potensi kenaikan sebesar 40-50% selama 2-3 tahun, didorong oleh buku pesanan yang masif dan indigenisasi.
- Rotasi Sektor Strategis: Investor harus melirik sektor-sektor yang terlindungi seperti layanan kesehatan dan pertahanan, sembari menghindari sektor sunset seperti minyak dan segmen yang dinilai terlalu tinggi seperti cat.