El sector financiero en un punto ideal, la defensa sigue siendo una apuesta estructural
El experto del mercado Dharmesh Kant, de Cholamandalam Securities, predice que las acciones financieras están preparadas para liderar el próximo repunte del mercado, impulsadas por un sólido crecimiento del crédito y la mejora de los márgenes. Si bien se espera un repunte de alivio a corto plazo durante junio y julio, las oportunidades a largo plazo siguen concentradas en temas estructurales de alto crecimiento, como la defensa y la atención sanitaria.
Por qué el sector financiero lidera el repunte del mercado
Según Kant, el sector financiero se encuentra actualmente en un "punto ideal" debido a una combinación del crecimiento de los ingresos netos por intereses (NII) y el fortalecimiento de los márgenes netos de interés (NIM). A diferencia de ciclos anteriores, el crecimiento actual del crédito sigue siendo muy sólido, lo que hace que el sector sea resistente incluso ante posibles subidas de los tipos de interés.
Los principales impulsores del sector financiero incluyen:
- Recuperación de las microfinanzas: Los préstamos en el segmento de microfinanzas muestran signos de una recuperación constante.
- Menores costes de financiación: El mejor acceso a capital más barato está fortaleciendo los resultados netos del sector.
- Protección de la calidad de los activos: Se espera que los mecanismos de apoyo gubernamentales eviten un deterioro significativo de la calidad de los activos, incluso si la economía en general se debilita.
Defensa y atención sanitaria: los pilares del crecimiento estructural
Aunque la temporada de monzones sigue siendo una variable significativa que podría afectar a los sectores orientados al consumo, Kant identifica la defensa y la atención sanitaria como sectores "aislados". Estas industrias son menos susceptibles a la volatilidad económica relacionada con el clima y ofrecen un potencial de crecimiento a largo plazo.
El sector de la defensa, en particular, se considera una apuesta estructural. Kant señala que la sólida entrada de pedidos y la creciente indigenización están impulsando el sector. Estima un potencial de revalorización del 40 % al 50 % en un horizonte de dos a tres años para los actores clave. Entre los nombres específicos de alta convicción se incluyen:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Se beneficia de la creciente cooperación aeroespacial, especialmente con Francia.
- Bharat Electronics Limited (BEL): Un actor clave en el ecosistema de la electrónica y la defensa.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Identificada como una de las principales beneficiarias del propuesto programa de submarinos Project-75 de ₹1 lakh crore.
En el ámbito de la atención sanitaria, Kant mantiene una postura optimista en toda la cadena de valor, incluyendo cadenas de hospitales, diagnósticos y farmacias.
Sectores a evitar: petróleo, metales y pinturas de alta valoración
A pesar de las fluctuaciones en los precios del petróleo crudo, Kant mantiene una postura "firmemente negativa" hacia las empresas de comercialización de petróleo (OMC) y los productores de petróleo, categorizándolos como un "sector en declive" debido al debilitamiento de la demanda de combustibles fósiles a largo plazo. Advierte que un posible excedente de oferta, impulsado por el regreso del petróleo iraní a los mercados globales, podría provocar una mayor caída en los precios del crudo.
Además, aunque la caída de los precios del petróleo suele beneficiar tanto a las empresas de pinturas como a las de neumáticos, Kant sugiere una preferencia por los neumáticos sobre las pinturas. Señala que las acciones de pintura siguen teniendo valoraciones elevadas, mientras que los fabricantes de neumáticos están posicionados para beneficiarse de la estabilización de los precios del caucho y de una demanda saludable de automóviles. Se mantiene cauteloso con los metales y los negocios vinculados al consumo hasta que mejore la visibilidad del mercado.
Conclusiones clave
- El sector financiero lidera el avance: El fuerte crecimiento del crédito, la mejora de los NIM y la recuperación de las microfinanzas posicionan a los bancos para liderar la próxima fase del mercado.
- La defensa como apuesta a largo plazo: El sector de defensa ofrece un potencial de revalorización del 40-50% en un plazo de 2 a 3 años, impulsado por carteras de pedidos masivas y la indigenización.
- Rotación sectorial estratégica: Los inversores deberían buscar sectores protegidos como la salud y la defensa, evitando sectores en declive como el petróleo y segmentos sobrevalorados como las pinturas.