مالیاتی شعبہ بہترین صورتحال میں، دفاعی شعبہ ایک ساختی کھیل بنا ہوا ہے: دھرمیش کانت

چولاملندلم سیکیورٹیز کے مارکیٹ ماہر دھرمیش کانت کا کہنا ہے کہ مضبوط کریڈٹ گروتھ اور بہتر ہوتے نیٹ انٹرسٹ مارجنز (NIMs) کی بدولت مالیاتی اسٹاکس اگلی مارکیٹ ریلی کی قیادت کرنے کے لیے تیار ہیں۔ اگرچہ جون اور جولائی کے دوران مختصر مدت کے لیے ریلیف ریلی کی توقع ہے، لیکن مارکیٹ کا مجموعی رخ بھارتی مون سون کی کارکردگی سے حساس رہے گا۔

مالیاتی شعبہ: اگلی ریلی کا بنیادی محرک

کانت کے مطابق، مضبوط ہوتی ہوئی آمدنی کی حرکیات اور قرضوں کی صحت مند طلب کے امتزاج کی وجہ سے مالیاتی شعبہ اس وقت ایک "بہترین صورتحال" (sweet spot) میں ہے۔ پچھلے سائیکلز کے برعکس، مالیاتی ادارے معاشی سست روی سے بہتر طور پر محفوظ ہیں کیونکہ حکومتی امدادی میکانزم اثاثوں کے معیار (asset quality) کا تحفظ کرتے ہیں۔

اس شعبے کے اہم محرکات میں شامل ہیں:

• بہتر ہوتے مارجنز: نیٹ انٹرسٹ انکم میں اضافہ اور بہتر ہوتے NIMs ایک مضبوط سہارا فراہم کر رہے ہیں۔
• کریڈٹ ڈائنامکس: مضبوط کریڈٹ گروتھ برقرار ہے، اور یہاں تک کہ شرح سود میں ممکنہ اضافے کو بھی شعبے کے منافع کے لیے فائدہ مند سمجھا جا رہا ہے۔
• مائیکرو فنانس کی بحالی: مائیکرو فنانس قرض دینے کا شعبہ بحالی کے آثار دکھا رہا ہے، جس سے مستقبل کے امکانات مزید مضبوط ہو رہے ہیں۔

دفاع اور ہیلتھ کیئر: طویل مدتی ساختی داؤ

اگرچہ مون سون کھپت سے منسلک شعبوں کے لیے خطرہ ہے، کانت دفاع اور ہیلتھ کیئر کو ایسے "محفوظ" شعبوں کے طور پر دیکھتے ہیں جو وسیع تر معاشی اتار چڑھاؤ کا مقابلہ کر سکتے ہیں۔

خاص طور پر دفاعی شعبے کو ایک ساختی ترقی کی کہانی کے طور پر دیکھا جا رہا ہے جو بڑے پیمانے پر آرڈرز کی آمد اور مقامی بنانے (indigenisation) کی جانب بھارت کی کوششوں سے تقویت پا رہا ہے۔ کانت منتخب کمپنیوں کے لیے دو سے تین سالہ مدت میں 40% سے 50% تک ممکنہ اضافے کا تخمینہ لگاتے ہیں۔ پسندیدہ ناموں میں شامل ہیں:

• Hindustan Aeronautics Limited (HAL): ایروسپیس کے مواقع اور بھارت-فرانس تعاون سے مستفید ہو رہا ہے۔
• Mazagon Dock Shipbuilders: P75 سب میرین پروگرام کے ذریعے پیش کیے جانے والے ₹1 لاکھ کروڑ روپے کے ممکنہ موقع کی وجہ سے نمایاں ہے۔
• Bharat Electronics Limited (BEL): مضبوط آرڈر فلو کے اہم مستفید ہونے والے کے طور پر نوٹ کیا گیا ہے۔

ہیلتھ کیئر کے شعبے میں، کانت ہسپتالوں کی زنجیروں، تشخیص (diagnostics) اور فارمیسیوں سمیت تمام شعبوں میں پرامید (bullish) ہیں۔

شعبہ جاتی احتیاط: تیل، دھاتوں اور مہنگے پینٹس سے بچیں

خام تیل کی گرتی ہوئی قیمتوں کے ممکنہ فوائد کے باوجود، کانٹ (Kant) آئل مارکیٹنگ کمپنیوں (OMCs) اور پروڈیوسرز سے دور رہنے کا مشورہ دیتے ہیں، اور فوسل فیول کی کم ہوتی طویل مدتی طلب کی وجہ سے اس صنعت کو "سن سیٹ سیکٹر" قرار دیتے ہیں۔ وہ اس بات سے بھی خبردار کرتے ہیں کہ اگر ایرانی تیل کی برآمدات عالمی مارکیٹ میں واپس آتی ہیں تو خام تیل کی قیمتوں میں کمی کا امکان ہے، جس سے سپلائی میں اضافہ ہو سکتا ہے۔

دیگر شعبوں کے حوالے سے:

• ٹائر بمقابلہ پینٹ: اگرچہ تیل کی کم قیمتیں دونوں کو فائدہ پہنچاتی ہیں، لیکن کانٹ پینٹ کمپنیوں کے مقابلے میں ٹائر بنانے والوں کو ترجیح دیتے ہیں۔ وہ نوٹ کرتے ہیں کہ پینٹ کے اسٹاکس اس وقت "مہنگے داموں" (richly valued) پر ہیں، جبکہ ٹائر کمپنیاں مستحکم ربڑ کی قیمتوں اور آٹوموبائل کی مضبوط طلب سے فائدہ اٹھاتی ہیں۔
• صارفین کی طلب اور دھاتیں: سرمایہ کاروں کو مشورہ دیا جاتا ہے کہ جب تک مارکیٹ کی صورتحال واضح نہیں ہو جاتی، وہ صارفین کی طلب پر مبنی کاروباروں اور دھاتوں کے معاملے میں محتاط رہیں۔

اہم نکات

• مالیاتی غلبہ: مضبوط کریڈٹ گروتھ اور بہتر ہوتے نیٹ انٹرسٹ مارجنز کی وجہ سے بینک اور NBFCs مارکیٹ کی قیادت کرنے کے لیے تیار ہیں۔
• ڈفاع بطور اسٹرکچرل پلے: دفاعی شعبہ طویل مدتی لحاظ سے نمایاں فوائد فراہم کرتا ہے، جس میں ایرو اسپیس اور بحری منصوبوں جیسے کہ P75 آبدوز ڈیل میں مخصوص مواقع موجود ہیں۔
• مون سون کی حساسیت: اگرچہ فوری مدت میں ریلیف ریلی کی توقع ہے، لیکن مون سون ایک اہم متغیر ہے جو صارفین کی طلب پر مبنی شعبوں کو متاثر کر سکتا ہے۔