Financials in Sweet Spot, Defence Remains a Structural Play: Dharmesh Kant

Market expert Dharmesh Kant of Cholamandalam Securities suggests that financial stocks are poised to spearhead the next market rally, driven by robust credit growth and improving net interest margins (NIMs). While a short-term relief rally is expected through June and July, the broader market trajectory remains sensitive to the performance of the Indian monsoon.

Financials: The Core Driver of the Next Rally

According to Kant, the financial sector is currently in a "sweet spot" due to a combination of strengthening earnings dynamics and healthy loan demand. Unlike previous cycles, financial institutions are better insulated against economic softening due to government support mechanisms that protect asset quality.

Key drivers for the sector include:

• Improving Margins: Net interest income growth and improving NIMs are providing a strong cushion.
• Credit Dynamics: Robust credit growth persists, and even potential interest rate hikes are viewed as beneficial for the sector's profitability.
• Microfinance Recovery: The microfinance lending segment is showing signs of recovery, further strengthening the outlook.

Defence and Healthcare: Long-Term Structural Bets

While the monsoon poses a risk to consumption-linked sectors, Kant identifies Defence and Healthcare as "insulated" sectors that can withstand broader economic volatility.

The defence sector, in particular, is viewed as a structural growth story fueled by massive order inflows and India's push for indigenisation. Kant estimates a potential upside of 40% to 50% over a two-to-three-year horizon for select players. Preferred names include:

• Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Driven by aerospace opportunities and Indo-French cooperation.
• Mazagon Dock Shipbuilders: Highlighted for the potential ₹1 lakh crore opportunity presented by the P75 submarine programme.
• Bharat Electronics Limited (BEL): Noted as a key beneficiary of robust order flows.

In the healthcare space, Kant remains bullish across the entire spectrum, including hospital chains, diagnostics, and pharmacies.

Sectoral Caution: Avoiding Oil, Metals, and Expensive Paints

Попри потенційні вигоди від падіння цін на сиру нафту, Кант радить уникати нафтомаркетингових компаній (OMCs) та виробників, називаючи цю галузь «загасаючим сектором» через послаблення довгострокового попиту на викопне паливо. Він також попереджає про можливе зниження цін на сиру нафту, якщо експорт іранської нафти повернеться на світовий ринок, що створить надлишок пропозиції.

Щодо інших секторів:

• Шини проти фарб: Хоча низькі ціни на нафту вигідні обом галузям, Кант віддає перевагу виробникам шин, а не фарб. Він зазначає, що акції фарбових компаній наразі мають «високу оцінку», тоді як виробники шин отримують вигоду від стабільних цін на каучук та високого попиту на автомобілі.
• Споживання та метали: Інвесторам рекомендується зберігати обережність щодо бізнесів, орієнтованих на споживання, та металургійного сектору, доки не покращиться прозорість ринку.

Основні висновки

• Фінансове домінування: Банки та NBFC мають усі шанси очолити ринок завдяки стійкому зростанню кредитування та покращенню чистої процентної маржі.
• Оборонний сектор як структурна можливість: Оборонний сектор пропонує значний довгостроковий потенціал зростання, з конкретними можливостями в аерокосмічній та морській сферах, такими як угода щодо підводних човнів P75.
• Чутливість до мусонів: Хоча в короткостроковій перспективі очікується полегшувальне ралі, мусон залишається критичним фактором, який може вплинути на сектори з високою часткою споживання.