Le secteur financier dans une position idéale, la défense reste un pari structurel : Dharmesh Kant

L'expert du marché Dharmesh Kant, de Cholamandalam Securities, suggère que les valeurs financières sont sur le point de mener le prochain rallye boursier, portées par une croissance robuste du crédit et l'amélioration des marges d'intérêt nettes (NIM). Bien qu'un rallye de soulagement à court terme soit attendu en juin et juillet, la trajectoire plus large du marché reste sensible aux performances de la mousson indienne.

Le secteur financier : le principal moteur du prochain rallye

Selon Kant, le secteur financier se trouve actuellement dans une « position idéale » grâce à la combinaison d'une dynamique de bénéfices en renforcement et d'une demande de prêts saine. Contrairement aux cycles précédents, les institutions financières sont mieux protégées contre le ralentissement économique grâce aux mécanismes de soutien gouvernementaux qui préservent la qualité des actifs.

Les principaux moteurs du secteur incluent :

• Amélioration des marges : La croissance des revenus d'intérêts nets et l'amélioration des NIM offrent un solide coussin de sécurité.
• Dynamique du crédit : La croissance robuste du crédit persiste, et même les éventuelles hausses de taux d'intérêt sont perçues comme bénéfiques pour la rentabilité du secteur.
• Reprise de la microfinance : Le segment du prêt de microfinance montre des signes de reprise, renforçant davantage les perspectives.

Défense et santé : des paris structurels à long terme

Alors que la mousson pose un risque pour les secteurs liés à la consommation, Kant identifie la défense et la santé comme des secteurs « protégés » capables de résister à la volatilité économique globale.

Le secteur de la défense, en particulier, est considéré comme une dynamique de croissance structurelle alimentée par des flux massifs de commandes et la volonté de l'Inde de favoriser l'indigénisation. Kant estime un potentiel de hausse de 40 % à 50 % sur un horizon de deux à trois ans pour certains acteurs. Les valeurs privilégiées incluent :

• Hindustan Aeronautics Limited (HAL) : Portée par les opportunités de l'aérospatiale et la coopération indo-française.
• Mazagon Dock Shipbuilders : Mise en avant pour l'opportunité potentielle de ₹1 lakh crore présentée par le programme de sous-marins P75.
• Bharat Electronics Limited (BEL) : Notée comme un bénéficiaire clé des flux de commandes robustes.

Dans le domaine de la santé, Kant reste optimiste sur l'ensemble du spectre, y compris les chaînes d'hôpitaux, le diagnostic et les pharmacies.

Prudence sectorielle : éviter le pétrole, les métaux et les peintures coûteuses

Malgré les avantages potentiels de la baisse des prix du pétrole brut, Kant conseille de s'éloigner des sociétés de marketing pétrolier (OMC) et des producteurs, qualifiant l'industrie de « secteur en déclin » en raison de l'affaiblissement de la demande de combustibles fossiles à long terme. Il met également en garde contre une baisse potentielle des prix du brut si les exportations de pétrole iranien reviennent sur le marché mondial, créant ainsi un surplus d'offre.

Concernant les autres secteurs :

• Pneus vs Peintures : Bien que la baisse des prix du pétrole profite aux deux, Kant préfère les fabricants de pneus aux entreprises de peinture. Il note que les actions du secteur de la peinture sont actuellement « valorisées à des niveaux élevés », tandis que les entreprises de pneumatiques bénéficient de prix stables du caoutchouc et d'une forte demande automobile.
• Consommation et Métaux : Il est conseillé aux investisseurs de rester prudents vis-à-vis des entreprises axées sur la consommation et des métaux jusqu'à ce que la visibilité du marché s'améliore.

Points clés

• Dominance financière : Les banques et les NBFC sont positionnées pour mener le marché grâce à une forte croissance du crédit et à l'amélioration des marges d'intérêt nettes.
• La défense comme pari structurel : Le secteur de la défense offre un potentiel de croissance important à long terme, avec des opportunités spécifiques dans l'aérospatiale et les projets navals tels que le contrat des sous-marins P75.
• Sensibilité à la mousson : Bien qu'un rallye de soulagement soit attendu à court terme, la mousson reste une variable critique qui pourrait impacter les secteurs fortement dépendants de la consommation.