Financials in a Sweet Spot, Defence Remains a Structural Bet
Market expert Dharmesh Kant of Cholamandalam Securities predicts that financial stocks are poised to lead India's next market rally phase. While a relief rally is expected through June and July, Kant suggests that long-term structural growth remains concentrated in specific sectors like defence and healthcare.
Financials: The Prime Drivers of Market Momentum
According to Kant, the banking and financial services sector is currently in a "sweet spot." Unlike previous cycles, financial institutions are better insulated due to improving Net Interest Margins (NIMs), robust credit growth, and healthy loan demand. Interestingly, Kant notes that even a potential interest rate hike could prove beneficial for these institutions.
The recovery in microfinance lending and lower funding costs are further strengthening the sector's outlook. Furthermore, government support mechanisms are expected to act as a buffer, preventing any significant deterioration in asset quality even if the broader economy faces headwinds.
Defence and Healthcare: Structural Growth and Safe Havens
While the broader market remains sensitive to variables like the monsoon, Kant identifies defence and healthcare as sectors that are largely insulated from economic volatility.
The defence sector, in particular, is viewed as a "structural play" driven by massive order inflows and the push for indigenisation. Kant estimates a potential upside of 40% to 50% over the next two to three years for select players. He specifically highlighted:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Benefiting from growing aerospace opportunities and India-France cooperation.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Cited for the massive potential of the Project-75 submarine programme, which could represent a ₹1 lakh crore opportunity.
- Bharat Electronics Limited (BEL): Noted as a key preference in the sector.
In the healthcare space, Kant remains bullish across the entire spectrum, including hospital chains, diagnostics, and pharmacy businesses.
Sectors to Avoid: The Risks in Oil and Consumption
Malgré la chute des prix du pétrole brut, Kant déconseille d'investir dans les producteurs et les raffineurs de pétrole (OMC), qualifiant l'industrie de « secteur en déclin » en raison de l'affaiblissement de la demande à long terme. Il prévient d'une nouvelle baisse des prix du brut si les exportations de pétrole iranien reviennent plus librement sur le marché mondial.
De même, il suggère de rester en retrait concernant les entreprises axées sur la consommation et les métaux en raison d'un manque de visibilité. Bien que la baisse des prix du pétrole puisse profiter à certains secteurs, Kant préfère les fabricants de pneus aux entreprises de peinture. Il note que si les actions du secteur de la peinture restent valorisées à des niveaux élevés, les entreprises de pneumatiques devraient bénéficier de la stabilisation des prix du caoutchouc et d'une demande automobile constante.
La variable de la mousson
Une mise en garde cruciale à l'optimisme à court terme est la mousson indienne. Bien qu'un « rallye de respiration » soit attendu en juin et juillet, la trajectoire du marché au second semestre dépendra fortement des régimes de précipitations, qui semblent actuellement plus « inquiétants » selon les tendances récentes.
Points clés à retenir
- Force du secteur financier : L'amélioration des NIM, la croissance du crédit et la reprise de la microfinance font du secteur financier le principal moteur de la prochaine phase du marché.
- Potentiel de croissance de la défense à long terme : La défense reste une dynamique de croissance structurelle avec un potentiel de hausse estimé à 40-50 % pour des actions clés telles que HAL et Mazagon Dock.
- Prudence stratégique : Les investisseurs devraient éviter les producteurs de pétrole et les actions de peinture coûteuses, et plutôt se tourner vers la santé et les fabricants de pneus pour plus de stabilité.