Finanzwerte im Sweet Spot, Verteidigung bleibt eine strukturelle Wette: Dharmesh Kant
Marktexperte Dharmesh Kant von Cholamandalam Securities deutet an, dass Finanzaktien bereit sind, die nächste Marktrallye anzuführen, getrieben durch robustes Kreditwachstum und sich verbessernde Nettozinsmargen (NIMs). Während für Juni und Juli eine kurzfristige Entlastungsrallye erwartet wird, bleibt der breitere Markttrend anfällig für die Entwicklung des indischen Monsuns.
Finanzwerte: Der Kernmotor der nächsten Rallye
Laut Kant befindet sich der Finanzsektor aufgrund einer Kombination aus einer sich verstärkenden Ertragsdynamik und einer gesunden Kreditnachfrage derzeit in einem „Sweet Spot“. Im Gegensatz zu früheren Zyklen sind Finanzinstitute durch staatliche Unterstützungsmechanismen, die die Assetqualität schützen, besser gegen eine wirtschaftliche Abschwächung abgesichert.
Zu den wichtigsten Treibern des Sektors gehören:
- Verbesserte Margen: Das Wachstum der Nettozinserträge und die sich verbessernden NIMs bieten einen starken Puffer.
- Kreditdynamik: Das robuste Kreditwachstum hält an, und selbst potenzielle Zinserhöhungen werden als vorteilhaft für die Rentabilität des Sektors angesehen.
- Erholung der Mikrofinanzierung: Das Segment der Mikrofinanzkredite zeigt Anzeichen einer Erholung, was den Ausblick weiter stärkt.
Verteidigung und Gesundheitswesen: Langfristige strukturelle Wetten
Während der Monsun ein Risiko für konsumabhängige Sektoren darstellt, identifiziert Kant Verteidigung und das Gesundheitswesen als „abgeschirmte“ Sektoren, die einer breiteren wirtschaftlichen Volatilität standhalten können.
Insbesondere der Verteidigungssektor wird als strukturelle Wachstumsgeschichte angesehen, die durch massive Auftragseingänge und Indiens Bestreben nach Indigenisierung vorangetrieben wird. Kant schätzt für ausgewählte Akteure ein potenzielles Aufwärtspotenzial von 40 % bis 50 % über einen Zeithorizont von zwei bis drei Jahren. Zu den bevorzugten Werten gehören:
- Hindustan Aeronautics Limited (HAL): Getrieben durch Chancen in der Luft- und Raumfahrt sowie die indisch-französische Zusammenarbeit.
- Mazagon Dock Shipbuilders: Hervorgehoben für die potenzielle ₹1-Lakh-Crore-Chance, die sich durch das P75-U-Boot-Programm bietet.
- Bharat Electronics Limited (BEL): Wird als Hauptprofiteur robuster Auftragseingänge genannt.
Im Gesundheitswesen bleibt Kant über das gesamte Spektrum hinweg optimistisch, einschließlich Krankenhausketten, Diagnostik und Apotheken.
Sektorale Vorsicht: Vermeidung von Öl, Metallen und teuren Farben
Trotz der potenziellen Vorteile fallender Rohölpreise rät Kant davon ab, in Ölmarketingunternehmen (OMCs) und Produzenten zu investieren, und bezeichnet die Branche aufgrund der schwächer werdenden langfristigen Nachfrage nach fossilen Brennstoffen als „Sunset-Sektor“. Er warnt zudem vor einem möglichen Abwärtstrend bei den Rohölpreisen, falls iranische Ölexporte auf den Weltmarkt zurückkehren und so einen Angebotsüberschuss schaffen.
Zu anderen Sektoren:
- Reifen vs. Farben: Obwohl niedrigere Ölpreise beiden zugutekommen, bevorzugt Kant Reifenhersteller gegenüber Farbunternehmen. Er merkt an, dass Farbaktien derzeit „hoch bewertet“ sind, während Reifenunternehmen von stabilen Kautschukpreisen und einer starken Automobilnachfrage profitieren.
- Konsum und Metalle: Anlegern wird geraten, bei konsumorientierten Unternehmen und Metallen vorsichtig zu bleiben, bis die Marktsichtbarkeit zunimmt.
Wichtigste Erkenntnisse
- Finanzielle Dominanz: Banken und NBFCs sind aufgrund des starken Kreditwachstums und der sich verbessernden Nettozinsmargen positioniert, um den Markt anzuführen.
- Verteidigung als strukturelle Chance: Der Verteidigungssektor bietet erhebliches langfristiges Aufwärtspotenzial, mit spezifischen Möglichkeiten in der Luft- und Raumfahrt sowie bei Marineprojekten wie dem P75-U-Boot-Geschäft.
- Monsun-Sensitivität: Während kurzfristig eine Entlastungsrallye erwartet wird, bleibt der Monsun eine kritische Variable, die konsumintensive Sektoren beeinflussen könnte.