Thị trường Mỹ sụt giảm: Hợp đồng tương lai Nasdaq lao dốc giữa lo ngại về chi tiêu AI và Fed

Wall Street đã bước vào một giai đoạn biến động dữ dội khi các cổ phiếu công nghệ đối mặt với đợt bán tháo mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng về các khoản đầu tư vào Trí tuệ nhân tạo (AI) dựa trên nợ vay. Các nhà đầu tư đồng thời đang phải đối mặt với bối cảnh địa chính trị phức tạp và những kỳ vọng thay đổi về quỹ đạo lãi suất của Hoa Kỳ.

Ngành Công nghệ bị bao vây: Định giá AI bị xem xét kỹ lưỡng

Chỉ số Nasdaq 100 E-minis tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ đã chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ đợt sụt giảm của thị trường, lao dốc gần 2,91%. Sự sụt giảm này đánh dấu một bước lùi đáng kể so với đợt tăng trưởng do AI dẫn dắt vốn đã thống trị các chu kỳ thị trường gần đây. Chất xúc tác chính dường như là sự hoài nghi ngày càng tăng về tính bền vững của các khoản chi tiêu vốn khổng lồ từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers).

Ngành công nghiệp bán dẫn, nền tảng của sự bùng nổ AI, đã chứng kiến những tổn thất đáng kể. Các nhà sản xuất chip như Intel, Marvell Technology và Advanced Micro Devices (AMD) đã trải qua mức giảm mạnh trong khoảng từ 6,3% đến 8,2%. Ngay cả những gã khổng lồ trong ngành như Nvidia và Alphabet cũng giảm khoảng 3% mỗi mã. Sự thoái lui này diễn ra trong bối cảnh các nhà đầu tư đang đánh giá lại các mức định giá cao ngất ngưởng trước các báo cáo thu nhập quan trọng, chẳng hạn như thông báo sắp tới của Micron, vốn được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là chỉ báo cho toàn ngành.

Sự sụt giảm của SpaceX và lo ngại về AI dựa trên nợ vay

Một tác nhân chính góp phần vào sự lo ngại chung của thị trường là sự biến động gần đây của SpaceX thuộc sở hữu của Elon Musk. Công ty đã chứng kiến sự xói mòn giá trị thị trường khổng lồ lên tới 1 nghìn tỷ USD, dẫn đến thiệt hại ước tính 350 tỷ USD đối với tài sản cá nhân của Musk trong chưa đầy một tuần.

Quyết định tiếp cận thị trường trái phiếu của SpaceX để tài trợ cho chi tiêu AI và cơ sở hạ tầng đã làm dấy lên những lo ngại về sự tăng trưởng "dựa trên nợ vay". Các nhà phân tích ngày càng lo ngại rằng việc các tập đoàn công nghệ lớn (Big Tech) theo đuổi sự thống trị AI một cách quyết liệt đang được tài trợ thông qua việc vay mượn quá mức, điều này có thể tạo ra những lỗ hổng mang tính hệ thống nếu lợi nhuận kỳ vọng từ đầu tư AI không sớm hiện thực hóa.

Địa chính trị và sự chuyển dịch hàng hóa

Ngoài lĩnh vực công nghệ, các diễn biến chính trị toàn cầu đang tái định hình thị trường hàng hóa. Quyết định của Hoa Kỳ về việc gia hạn miễn trừ trừng phạt trong 60 ngày đối với Iran — sau các cuộc đàm phán hòa bình ban đầu — đã cải thiện triển vọng về sự ổn định nguồn cung tại Vùng Vịnh.

Sự chuyển dịch địa chính trị này đã có tác động tức thì đến thị trường kim loại. Giá nhôm đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, với mức giá tham chiếu trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) giảm 2,8% xuống còn 3.269 USD/tấn. Việc giảm bớt căng thẳng gần Eo biển Hormuz đã củng cố triển vọng về các chuyến hàng ổn định từ Vùng Vịnh, làm dịu đi những lo ngại về phía nguồn cung.

Biến động gia tăng và nỗi lo về lãi suất

Tâm lý thị trường nói chung vẫn còn mong manh khi Chỉ số Biến động CBOE (VIX), hay còn gọi là "thước đo nỗi sợ hãi", đã tăng lên mức 20,06, mức cao nhất trong hơn một tuần qua. Sự gia tăng này phản ánh tâm lý lo lắng ngày càng tăng trước lập trường diều hâu (hawkish) của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Với kỳ vọng về lãi suất cao hơn đang cận kề, các chỉ số nhạy cảm với lãi suất như Russell 2000 đã chứng kiến hợp đồng tương lai giảm hơn 1%, cho thấy đợt bán tháo không chỉ giới hạn ở lĩnh vực công nghệ mà là một sự thoái lui diện rộng khỏi các tài sản rủi ro.

Các điểm chính cần lưu ý

• Nghi ngờ về tính bền vững của AI: Việc chi tiêu mạnh tay cho cơ sở hạ tầng AI, vốn ngày càng được tài trợ thông qua nợ vay, đã kích hoạt một đợt bán tháo ồ ạt các cổ phiếu bán dẫn và công nghệ.
• Biến động của SpaceX: Sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu SpaceX đã xóa sạch gần 1 nghìn tỷ USD giá trị thị trường, làm nổi bật các rủi ro liên quan đến việc các công ty công nghệ tăng trưởng cao tiếp cận thị trường trái phiếu.
• Tác động địa chính trị: Việc Hoa Kỳ tạm thời miễn trừ trừng phạt đối với Iran đã ổn định triển vọng hàng hóa, khiến giá nhôm rơi xuống mức thấp nhất trong ba tháng.