ریزش بازارهای آمریکا: سقوط معاملات آتی نزدک در پی هزینه‌های هوش مصنوعی و ترس از فدرال رزرو

وال استریت وارد دوره شدیدی از نوسان شد؛ چرا که سهام فناوری تحت تأثیر نگرانی‌های فزاینده از سرمایه‌گذاری‌های مبتنی بر بدهی در حوزه هوش مصنوعی (AI)، با ریزش شدیدی مواجه شدند. سرمایه‌گذاران همزمان در حال پیمودن مسیر پیچیده ژئوپلیتیک و مدیریت انتظارات در حال تغییر نسبت به مسیر نرخ بهره ایالات متحده هستند.

تحت محاصره بخش فناوری: زیر ذره‌بین قرار گرفتن ارزش‌گذاری‌های هوش مصنوعی

شاخص Nasdaq 100 E-minis که به شدت تحت تأثیر بخش فناوری است، بیشترین ضربه از سقوط بازار را متحمل شد و با ریزشی نزدیک به ۲.۹۱٪ مواجه گشت. این کاهش نشان‌دهنده عقب‌نشینی قابل توجه از رالی (رشد سریع) مبتنی بر هوش مصنوعی است که بر چرخه‌های اخیر بازار حاکم بود. به نظر می‌رسد عامل اصلی این اتفاق، شک و تردید فزاینده در مورد پایداری هزینه‌های سرمایه‌ای عظیم توسط ابرمقیاس‌داران (hyperscalers) باشد.

صنعت نیمه‌هادی‌ها که سنگ بنای رونق هوش مصنوعی است، شاهد زیان‌های قابل توجهی بود. تولیدکنندگان تراشه مانند Intel، Marvell Technology و Advanced Micro Devices (AMD) با سقوط‌های شدیدی بین ۶.۳٪ تا ۸.۲٪ مواجه شدند. حتی غول‌های این صنعت مانند Nvidia و Alphabet نیز هر کدام حدود ۳٪ کاهش یافتند. این عقب‌نشینی در حالی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران پیش از گزارش‌های سوددهی حیاتی، مانند اعلام نتایج آتی Micron که انتظار می‌رود به عنوان شاخصی برای کل این بخش عمل کند، در حال ارزیابی مجدد ارزش‌گذاری‌های بسیار بالا هستند.

سقوط SpaceX و نگرانی از هوش مصنوعی مبتنی بر بدهی

یکی از عوامل اصلی اضطراب در کل بازار، نوسانات اخیر در شرکت SpaceX متعلق به ایلان ماسک است. این شرکت شاهد از دست رفتن عظیم ۱ تریلیون دلار از ارزش بازار خود بود که منجر به کاهش تخمینی ۳۵۰ میلیارد دلاری ثروت شخصی ماسک در کمتر از یک هفته شد.

تصمیم SpaceX برای ورود به بازار اوراق قرضه جهت تأمین مالی هزینه‌های زیرساختی و هوش مصنوعی، ترس‌ها در مورد رشد «مبتنی بر بدهی» را دوباره شعله‌ور کرده است. تحلیلگران به طور فزاینده‌ای نگران هستند که تلاش تهاجمی غول‌های فناوری (Big Tech) برای تسلط بر هوش مصنوعی از طریق استقراض بیش از حد تأمین مالی می‌شود؛ امری که اگر بازده مورد انتظار از سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به سرعت محقق نشود، می‌تواند آسیب‌پذیری‌های سیستماتیک ایجاد کند.

ژئوپلیتیک و تغییرات در بازار کالا

فراتر از فناوری، تحولات سیاسی جهانی در حال بازسازی بازارهای کالا است. تصمیم ایالات متحده برای اعطای معافیت ۶۰ روزه از تحریم‌ها به ایران — در پی مذاکرات صلح اولیه — چشم‌انداز ثبات عرضه در منطقه خلیج را بهبود بخشیده است.

این تغییر ژئوپلیتیک تأثیر فوری بر بازار فلزات داشت. قیمت آلومینیوم به پایین‌ترین سطح سه ماه اخیر رسید و شاخص مرجع در بورس فلزات لندن (LME) با ۲.۸٪ کاهش به ۳۲۶۹ دلار در هر تن رسید. کاهش تنش‌ها در نزدیکی تنگه هرمز، چشم‌انداز ارسال مداوم محموله‌ها از خلیج را تقویت کرده و نگرانی‌های مربوط به سمت عرضه را کاهش داده است.

افزایش نوسانات و ترس از نرخ بهره

جو کلی بازار همچنان شکننده است، زیرا شاخص نوسان CBOE (VIX) یا همان «سنجه ترس»، به ۲۰.۰۶ رسید که بالاترین سطح خود در بیش از یک هفته اخیر است. این افزایش نشان‌دهنده نگرانی فزاینده از رویکرد تهاجمی (hawkish) فدرال رزرو است. با نزدیک شدن به انتظارات برای نرخ بهره بالاتر، شاخص‌های حساس به نرخ بهره مانند Russell 2000 شاهد سقوط بیش از ۱ درصدی معاملات آتی بودند که نشان می‌دهد این ریزش تنها محدود به بخش فناوری نیست، بلکه یک عقب‌نشینی گسترده از ریسک‌پذیری است.

نکات کلیدی

• تردید در پایداری هوش مصنوعی: هزینه‌های سنگین در زیرساخت‌های هوش مصنوعی که به طور فزاینده‌ای از طریق بدهی تأمین مالی می‌شوند، باعث ریزش گسترده در سهام نیمه‌هادی و فناوری شده است.
• نوسانات SpaceX: کاهش شدید ارزش سهام SpaceX نزدیک به ۱ تریلیون دلار از ارزش بازار را از بین برده است که نشان‌دهنده ریسک‌های مرتبط با شرکت‌های فناوری با رشد بالا در ورود به بازار اوراق قرضه است.
• تأثیر ژئوپلیتیک: معافیت موقت آمریکا از تحریم‌های ایران، چشم‌انداز کالایی را تثبیت کرده و باعث شده قیمت آلومینیوم به پایین‌ترین سطح سه ماه اخیر برسد.