سقوط بازارهای آمریکا: ریزش S&P 500 و Nasdaq به دلیل نگرانی از هزینههای هوش مصنوعی
وال استریت روز سهشنبه با کاهش شدیدی روبرو شد؛ چرا که فروش گسترده سهام نیمههادیها، شاخصهای اصلی را به پایینترین سطح یک هفته اخیر کشاند. سرمایهگذاران بهطور فزایندهای نگران پایداری هزینههای زیرساختی هوش مصنوعی که از طریق بدهی تأمین میشوند و همچنین احتمال اتخاذ سیاستهای تهاجمیتر توسط فدرال رزرو هستند.
بخش نیمههادی، پیشتاز ریزش بازار
شاخصهای سنگین تکنولوژی مانند Nasdaq Composite و S&P 500 بیشترین فشار فروش را متحمل شدند که عمدتاً ناشی از عقبنشینی در حوزه نیمههادیها بود. شاخص Nasdaq Composite با ۵۷۸.۷۶ واحد یا ۲.۲۱ درصد سقوط کرد و در سطح ۲۵,۵۸۷.۸۴ بسته شد، در حالی که S&P 500 نیز ۱۰۸.۴۲ واحد یا ۱.۴۵ درصد کاهش یافت و به ۷,۳۶۴.۳۷ رسید.
بازیگران اصلی این صنعت از جمله Nvidia، Alphabet، Intel، Marvell Technology و Advanced Micro Devices (AMD) با کاهش قابلتوجهی روبرو شدند. حتی پیشروان تراشههای حافظه مانند Micron Technology و SanDisk که در سال جاری از بهترین عملکردهای S&P 500 بودهاند، تحت فشار نزولی قرار گرفتند. تحلیلگران بازار معتقدند که بازبینیهای اخیر بر هزینههای سرمایهای (capex) عظیم مورد نیاز برای افزایش ظرفیت نیمههادیها و این پرسش که آیا هیجان فعلی هوش مصنوعی میتواند چنین هزینههای بالایی را توجیه کند یا خیر، تمرکز دارد.
نگرانیها در مورد گسترش هوش مصنوعی با تأمین مالی از طریق بدهی
یکی از عوامل اصلی این فروش گسترده، نگرانی فزاینده در مورد استفاده «هایپرسکیلرها» (hyperscalers) — شرکتهای غولپیکر فناوری — از بدهی برای تأمین مالی جاهطلبیهای خود در حوزه هوش مصنوعی است. از آنجایی که این شرکتها برای تأمین مالی پروژههای زیرساختی عظیم به بازارهای اوراق قرضه روی میآورند، سرمایهگذاران بازگشت سرمایه (ROI) بلندمدت را زیر سوال میبرند.
برای مثال، در حالی که سهام SpaceX متعلق به ایلان ماسک پس از زیانهای قبلی افزایش یافت، این شرکت نیز به فهرست رو به رشدی از نهادهای با ارزش بازار بسیار بالا (megacap) پیوست که از بازار اوراق قرضه برای جذب سرمایه استفاده میکنند. این روندِ گسترشِ مبتنی بر بدهی، این ترس را تقویت میکند که رونق هوش مصنوعی ممکن است پرهزینهتر و بیثباتتر از آنچه در ابتدا تصور میشد باشد. اکنون تمام نگاهها به گزارش سود آتی Micron Technology دوخته شده است که انتظار میرود سرنخهای حیاتی در مورد چشمانداز آینده بخشهای حافظه و تراشههای هوش مصنوعی ارائه دهد.
سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و عدم قطعیت اقتصادی
فراتر از بخش فناوری، عوامل اقتصاد کلان نیز فشار سنگینی بر احساسات سرمایهگذاران وارد میکنند. اجماع فزایندهای میان معاملهگران وجود دارد که فدرال رزرو ممکن است موضع انقباضی (hawkish) بیشتری اتخاذ کند. طبق دادههای LSEG، شرکتکنندگان در بازار اکنون احتمال افزایش دوم نرخ بهره تا ماه دسامبر را در قیمتها لحاظ میکنند؛ این یک تغییر چشمگیر نسبت به انتظارِ تنها یک افزایش ۲۵ واحد پایه (basis-point) است که دو هفته پیش ثبت شده بود.
این تغییر در حالی رخ میدهد که سرمایهگذاران خود را برای یک سیاست پولی تهاجمیتر تحت مدیریت رئیس جدید فدرال رزرو، Kevin Warsh، آماده میکنند. بازار همچنین خود را برای انتشار شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) — شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو — در این پنجشنبه آماده میکند. تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه نیز به این عدم قطعیت دامن میزند، حتی با وجود اینکه ایالات متحده پس از گفتگوهای صلح اولیه، تحریمهای ایران را به مدت ۶۰ روز لغو کرده است. در نتیجه، شاخص نوسان CBOE که اغلب به عنوان «سنجه ترس» وال استریت شناخته میشود، به بالاترین سطح خود در یک هفته اخیر رسیده است.
نکات کلیدی
- کشش بخش فناوری: شاخصهای Nasdaq و S&P 500 به دلیل فروش گسترده در غولهای نیمههادی مانند Nvidia، Intel و AMD به پایینترین سطح یک هفته اخیر رسیدند.
- بازبینی هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی: سرمایهگذاران بهطور فزایندهای نسبت به پایداری هزینههای سرمایهای عظیم و مبتنی بر بدهی توسط هایپرسکیلرها برای حمایت از زیرساختهای هوش مصنوعی تردید دارند.
- تغییرات سیاست پولی: افزایش انتظارات مبنی بر اتخاذ موضع انقباضیتر توسط فدرال رزرو و احتمال افزایش نرخ بهره، در حال ایجاد نوسان در بازار است.