تراجع الأسواق الأمريكية: مؤشرا S&P 500 وNasdaq يهويان وسط مخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

واجهت وول ستريت تراجعاً ملحوظاً يوم الثلاثاء، حيث أدت عمليات بيع مكثفة في أسهم أشباه الموصلات إلى سحب المؤشرات الرئيسية إلى أدنى مستوياتها في أسبوع. ويتزايد قلق المستثمرين بشأن استدامة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الممول بالديون، واحتمالية اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً.

قطاع أشباه الموصلات يقود تراجع السوق

تحمل مؤشر Nasdaq Composite المعتمد بكثافة على التكنولوجيا ومؤشر S&P 500 العبء الأكبر من ضغوط البيع، مدفوعاً بشكل أساسي بالتراجع في قطاع أشباه الموصلات. فقد هبط مؤشر Nasdaq Composite بمقدار 578.76 نقطة، أو بنسبة 2.21%، ليغلق عند 25,587.84، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 108.42 نقطة، أو بنسبة 1.45%، ليصل إلى 7,364.37.

شهدت الشركات الكبرى في هذا القطاع تراجعات كبيرة، بما في ذلك Nvidia وAlphabet وIntel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD). وحتى الشركات الرائدة في مجال رقائق الذاكرة مثل Micron Technology وSanDisk، والتي كانت من بين أفضل الشركات أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام، واجهت ضغوطاً هبوطية. ويرى محللو السوق أن التدقيق الأخير يركز على النفقات الرأسمالية (capex) الضخمة المطلوبة لزيادة قدرة إنتاج أشباه الموصلات، وما إذا كان الزخم الحالي للذكاء الاصطناعي يمكن أن يبرر هذه التكاليف المرتفعة.

مخاوف بشأن التوسع في الذكاء الاصطناعي الممول بالديون

ويتمثل المحرك الرئيسي لعمليات البيع هذه في القلق المتزايد بشأن استخدام "الشركات العملاقة" (hyperscalers) — وهي شركات التكنولوجيا الضخمة — للديون لتمويل طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع لجوء هذه الشركات إلى أسواق السندات لتمويل مشاريع البنية التحتية الضخمة، يتساءل المستثمرون عن العائد على الاستثمار على المدى الطويل.

على سبيل المثال، في حين شهدت شركة SpaceX المملوكة لإيلون ماسك ارتفاعاً في أسهمها بعد خسائر سابقة، إلا أنها تنضم إلى قائمة متزايدة من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة التي تستخدم سوق السندات لزيادة رأس المال. ويغذي هذا الاتجاه نحو التوسع المدفوع بالديون المخاوف من أن يكون ازدهار الذكاء الاصطناعي أكثر تكلفة وتقلبًا مما كان متوقعًا في البداية. وتتجه الأنظار الآن إلى تقرير أرباح Micron Technology القادم، والذي من المتوقع أن يقدم مؤشرات حيوية فيما يتعلق بالنظرة المستقبلية لقطاعي الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي.

توجهات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة وعدم اليقين الاقتصادي

بعيداً عن قطاع التكنولوجيا، تضغط العوامل الاقتصادية الكلية بقوة على معنويات المستثمرين. وهناك إجماع متزايد بين المتداولين على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى موقفاً أكثر تشدداً (hawkish). ووفقاً لبيانات LSEG، يقوم المشاركون في السوق الآن بتسعير زيادة ثانية في أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، وهو تحول حاد عن توقعات بزيادة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس تم تسجيلها قبل أسبوعين.

يأتي هذا التحول في وقت يستعد فيه المستثمرون لسياسة نقدية أكثر صرامة تحت قيادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وارش. كما يستعد السوق لإصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — يوم الخميس المقبل. وما يزيد من حالة عدم اليقين هو التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط، حتى مع تنازل الولايات المتحدة عن العقوبات على إيران لمدة 60 يوماً في أعقاب محادثات السلام الأولية. ونتيجة لذلك، سجل مؤشر CBOE للتقلب، والذي يُشار إليه غالباً باسم "مقياس الخوف" في وول ستريت، أعلى مستوى له منذ أكثر من أسبوع.

أهم النقاط المستخلصة

  • تراجع قطاع التكنولوجيا: سجل مؤشرا Nasdaq وS&P 500 أدنى مستوياتهما في أسبوع بسبب عمليات بيع حادة في شركات أشباه الموصلات العملاقة مثل Nvidia وIntel وAMD.
  • التدقيق في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي: يتزايد تشكك المستثمرين بشأن استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون من قبل الشركات العملاقة (hyperscalers) لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
  • تحولات السياسة النقدية: تؤدي التوقعات المتزايدة باتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً واحتمالية رفع أسعار الفائدة إلى زيادة تقلبات السوق.