تراجع الأسهم الأمريكية مع إثارة المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي موجة بيع في قطاع أشباه الموصلات
واجهت وول ستريت تراجعاً ملحوظاً يوم الثلاثاء، حيث هبط مؤشرا Nasdaq وS&P 500 إلى أدنى مستوياتهما في أسبوع، مدفوعين بشكل أساسي بموجة بيع واسعة في قطاع أشباه الموصلات. وبات المستثمرون يتوجسون خيفة بشكل متزايد من النفقات الرأسمالية (Capex) الضخمة الممولة بالديون والتي تتدفق نحو الذكاء الاصطناعي، مما يثير تساؤلات حول الاستدامة على المدى الطويل.
قطاع أشباه الموصلات يتلقى الضربة الأكبر
تحمل مؤشر Nasdaq Composite، الذي يتركز في قطاع التكنولوجيا، العبء الأكبر من ضغوط البيع، حيث هبط بمقدار 578.76 نقطة، أو بنسبة 2.21%، ليغلق عند 25,587.84 نقطة. وبالمثل، انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 108.42 نقطة، أو بنسبة 1.45%، ليغلق عند 7,364.37 نقطة. وقد كان هذا التراجع مدفوعاً بشكل كبير بمؤشر Philadelphia SE Semiconductor وقطاع تكنولوجيا المعلومات في S&P 500، حيث شهد كلاهما انكماشات حادة.
شهدت الشركات الكبرى في هذا القطاع مثل Nvidia وAlphabet تراجعات ملحوظة، بينما شهدت شركات تصنيع الرقائق الرئيسية الأخرى، بما في ذلك Intel وMarvell Technology وAdvanced Micro Devices (AMD)، انخفاضاً في أسهمها أيضاً. وحتى عمالقة رقائق الذاكرة مثل Micron Technology وSanDisk —الذين كانوا يوماً من بين أفضل الشركات أداءً هذا العام— واجهوا ضغوطاً هبوطية. وتتجه الأنظار الآن إلى تقرير أرباح Micron المرتقب يوم الأربعاء، والذي من المتوقع أن يقدم رؤى حاسمة حول حالة أسواق الذاكرة ورقائق الذكاء الاصطناعي.
قلق متزايد بشأن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي
المحرك الرئيسي لهذا التقلب هو تحول في معنويات المستثمرين فيما يتعلق بـ "حمى الذكاء الاصطناعي". حيث يتساءل المحللون عن الكميات الهائلة من رأس المال التي يتم توظيفها لزيادة قدرة إنتاج أشباه الموصلات. وأشار توماس مارتن، مدير المحافظ الاستثمارية في Globalt، إلى أن الأخبار الأخيرة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي أثارت تساؤلات جدية حول حجم الإنفاق وكفاءة دورة النفقات الرأسمالية الحالية.
ويتمثل أحد المخاوف المحددة في الاعتماد على الديون لتمويل هذا التوسع في مجال الذكاء الاصطناعي. حيث تلجأ الشركات الكبرى من فئة "hyperscalers" إلى أسواق السندات لزيادة رأس المال، وهو توجه يتردد صداه في شركة SpaceX المملوكة لإيلون ماسك. وبينما تمكنت أسهم SpaceX من الارتفاع بعد ثلاثة أيام من الخسائر، إلا أن السوق الأوسع يشعر بالقلق حيال حجم الديون المطلوبة لتغذية المرحلة التالية من ثورة الذكاء الاصطناعي.
توقعات "متشددة" من الفيدرالي وضغوط اقتصادية كلية
بعيداً عن قطاع التكنولوجيا، تضغط العوامل الاقتصادية الكلية بشدة على معنويات السوق. حيث بدأ المتداولون في تسعير موقف أكثر تشدداً (hawkish) من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد. ووفقاً لبيانات LSEG، فقد تحولت التوقعات بشكل كبير؛ حيث يراهن المستثمرون الآن على رفع سعر الفائدة للمرة الثانية بحلول ديسمبر، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع توقعات رفعها لمرة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس التي سادت قبل أسبوعين.
يأتي هذا التحول في وقت تستعد فيه الأسواق لبيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، والمقرر صدوره هذا الخميس. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط نقطة تركيز، خاصة في أعقاب القرار الأمريكي بالإعفاء من العقوبات على إيران لمدة 60 يوماً. وفي ظل حالة عدم اليقين هذه، ارتفع مؤشر التقلب (VIX) التابع لـ CBOE، والذي يُشار إليه غالباً باسم "مقياس الخوف"، إلى أعلى مستوى له في أسبوع.
أهم النقاط المستخلصة
- تقلب قطاع التكنولوجيا: انخفض مؤشر Nasdaq بأكثر من 2.2% مع مواجهة أسهم أشباه الموصلات مثل Nvidia وIntel وAMD لضغوط بيع شديدة.
- التشكيك في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي: يتساءل المستثمرون عن استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة الممولة بالديون والمطلوبة لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- تحول في السياسة النقدية: ارتفعت التوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي، حيث يتوقع المتداولون الآن رفعين بحلول ديسمبر بسبب التوجه المتشدد.