随着制药业从中国实现多元化，印度 CDMO 行业正准备迎接全球转型

随着跨国公司寻求减少对中国制造的依赖，全球制药供应链正在经历结构性重组。印度合同开发与制造组织 (CDMO) 正成为这一转变的主要受益者，将自己定位为全球制药商值得信赖的高质量替代方案。

印度成为替代中国的首选

摆脱中国制造中心的转型已不再仅仅是理论上的可能性，而是一个活跃的趋势。据 Sai Life Sciences 的首席财务官 Sivaramakrishnan Chittor 称，这一运动早在两年前就开始了，远在近期针对 WuXi AppTec 等中国巨头的监管审查加强之前。

某些实体被列入监管名单，为全球制药公司实现供应链多元化提供了急需的明确性。印度 CDMO 正利用这一契机扩大业务规模并增加资本支出 (capex)，以满足日益增长的需求。Sai Life Sciences 与全球前 25 家制药公司中的 19 家都有合作，正处于这一转型的最前沿。

战略性资本支出与财务韧性

为了满足日益增长的全球需求，Sai Life Sciences 宣布了一项大规模的产能扩张计划。该公司计划在 2027 财年之前投资 1,100 亿至 1,300 亿卢比。此次扩张将通过内部积累和债务相结合的方式进行，得益于公司健康的资产负债表，目前其债务极低甚至没有债务。

虽然新的生产设施预计将在本财年年底前投入运营，但管理层指出，达到最佳产能利用率可能需要几年时间。尽管进行了这些长期投资，该公司仍维持了 15-20% 的复合年增长率 (CAGR) 营收增长指引。

营收结构的转变与商业化增长

印度重要性上升的一个显著指标是主要参与者营收构成的变化。在过去的四年里，Sai Life Sciences 来自全球大型制药公司的营收占比从 28% 上升到 49%。这突显了印度制造商正更深入地融入“大型制药企业 (Big Pharma)”的核心业务模式中。

此外，在印度开展的工作性质也在发生演变。从历史上看，印度公司通常用于临床供应；然而，目前正出现向商业化规模制造转变的显著趋势。Sai Life Sciences 报告称，其 III 期和注册前分子的数量几乎翻了一番，从 6 个增加到 11 个。这反映了全球对印度处理复杂后期开发和大规模商业化生产能力的信心日益增强。

渐进但永久的转型

虽然机遇巨大，但专家警告称，这种转变不会一蹴而就。由于制药制造是一个受高度监管的行业，将产品从一家制造商转移到另一家制造商需要严格的监管审批和漫长的产品转移周期。因此，供应链重组的全面影响可能要在未来几年才会显现，而不是立即反映在季报中。

核心要点

• 供应链多元化： 全球制药公司正积极将制造足迹从中国转向印度，以降低监管和供应链风险。
• 商业信心增强： 印度 CDMO 正在从临床试验供应转向处理高价值的 III 期和商业化规模制造项目。
• 积极的产能扩张： 像 Sai Life Sciences 这样的印度主要参与者正投入高达 130 亿卢比用于产能建设，以捕捉该行业的长期结构性增长。