انهيار أسعار النفط مع تسبب الاتفاق الأمريكي الإيراني في وصول عوائد السندات الهندية إلى أدنى مستوى لها منذ شهرين

أدى تحول جيوسياسي كبير إلى إشعال موجة صعود في السندات الحكومية الهندية، مما دفع العوائد القياسية إلى أدنى مستوى لها منذ شهرين. ويأتي هذا الانخفاض المفاجئ في أعقاب اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران، مما خفف بشكل كبير من المخاوف المتعلقة بأمن الطاقة العالمي.

خفض التصعيد الجيوسياسي يدفع أسعار النفط نحو الهبوط

لقد أدى الإعلان عن اتفاق سلام أولي بين واشنطن وطهران إلى تغيير جذري في معنويات السوق. حيث اتفقت الدولتان على وقف الأعمال العدائية وإعادة فتح مضيق هرمز—وهو ممر بحري حيوي يسهل مرور ما يقرب من خمس إمدادات النفط الإجمالية في العالم.

وقد أدى هذا التطور إلى موجة بيع حادة في أسواق الطاقة، حيث هوت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة تزيد عن 5% لتصل إلى 82.80 دولاراً للبرميل خلال التداولات الآسيوية. وتمثل هذه المستويات أدنى الأسعار المسجلة منذ 10 مارس. وبالنسبة للهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، فإن هذا الانخفاض في تكاليف الخام يوفر متنفساً تشتد الحاجة إليه للمالية العامة، التي لطالما كانت عرضة لتقلبات أسعار الطاقة.

العوائد القياسية وانتعاش سوق الديون

ومع انتعاش أسواق الديون العالمية، شهدت السندات الهندية القياسية بنسبة 6.94% لعام 2036 ارتفاعاً ملحوظاً في الطلب. وانخفض العائد على هذه السندات بمقدار 2.5 نقطة أساس ليستقر عند 6.8704%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 15 أبريل.

وبينما لا يزال عائد الـ 10 سنوات أعلى بمقدار 20 نقطة أساس من مستويات ما قبل الحرب، فقد تراجع بشكل حاد من ذروة بلغت 48 نقطة أساس. ولا يقتصر هذا الانتعاش على الهند فحسب؛ إذ تراجعت المؤشرات القياسية العالمية، بما في ذلك عائد الـ 10 سنوات في الولايات المتحدة والمؤشر القياسي لمنطقة اليورو في ألمانيا، إلى أدنى مستوياتها منذ عدة أسابيع. علاوة على ذلك، اتبعت أسعار مقايضة المؤشر لليلة واحدة (OIS) في الهند هذا الاتجاه النزولي، حيث انخفض معدل المقايضة لمدة عام بمقدار 4.25 نقطة أساس إلى 5.9250%.

التدفقات الأجنبية والتداعيات الاقتصادية

ومن المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى تعزيز جهود بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لإدارة تدفقات رأس المال. وتساعد تكاليف الطاقة المنخفضة في تأمين تدفقات النقد الأجنبي اللازمة لتغطية فاتورة واردات الهند الضخمة، مما يدعم الروبية التي شهدت انخفاضاً بنسبة 5.6% منذ بداية العام.

بدأ مستثمرو المحافظ الأجنبية (FPIs) بالفعل في الاستجابة لهذا التحسن في المعنويات، حيث ضخوا ما يقرب من 1.6 مليار دولار في السندات الهندية خلال جلسات التداول الست الماضية. وأشار دهاوال دالال، الرئيس ومسؤول الاستثمار الرئيسي للدخل الثابت في Edelweiss Mutual Fund، من منظور فني، إلى أن العوائد قد تنخفض أكثر لتصل إلى نطاق 6.75-6.80% في المدى القريب، مدفوعة بتدفقات مستمرة من مستثمري المحافظ الأجنبية.

ومع ذلك، يحذر محللو السوق من أن الاستقرار طويل الأمد يعتمد على مسار التضخم. ومع ارتفاع تضخم أسعار الجملة إلى 9.68% في مايو مقارنة بـ 8.26% في أبريل، يراقب السوق عن كثب حدوث تحسينات ملموسة في إمدادات الطاقة والأسمدة لاستقرار التكاليف المحلية.

أهم النقاط المستخلصة

• انفراجة جيوسياسية: أدى اتفاق السلام الأولي بين الولايات المتحدة وإيران وإعادة فتح مضيق هرمز إلى خفض سعر خام برنت إلى 82.80 دولاراً للبرميل.
• طفرة في سوق السندات: سجل عائد السندات الهندي القياسي لأجل 10 سنوات أدنى مستوى له في شهرين عند 6.8704%، مدعوماً بتدفقات مستمرة من مستثمري المحافظ الأجنبية بقيمة 1.6 مليار دولار مؤخراً.
• التأثير على الاقتصاد الكلي: من المتوقع أن تؤدي أسعار النفط المنخفضة إلى تخفيف الضغط على العجز المالي في الهند ومساعدة بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في دعم الروبية ضد التقلبات الناتجة عن الواردات.