અમેરિકા-ઈરાન કરારને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો, ભારતનું બોન્ડ યીલ્ડ બે મહિનાના નીચલા સ્તરે

એક મોટા ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારે ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં તેજી લાવી છે, જેના કારણે બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ બે મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે. અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા પ્રાથમિક શાંતિ કરારને કારણે આ અચાનક ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેનાથી વૈશ્વિક ઉર્જા સુરક્ષા અંગેની ચિંતાઓ નોંધપાત્ર રીતે ઓછી થઈ છે.

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડોને કારણે તેલના ભાવમાં ઘટાડો

વોશિંગ્ટન અને તેહરાન વચ્ચેના પ્રાથમિક શાંતિ કરારની જાહેરાતે બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં મૂળભૂત ફેરફાર કર્યો છે. બંને દેશો દુશ્મનાવટ રોકવા અને હોર્મુઝના જળમાર્ગ (Strait of Hormuz) ને ફરીથી ખોલવા માટે સંમત થયા છે—જે એક મહત્વપૂર્ણ દરિયાઈ માર્ગ છે જે વિશ્વના કુલ તેલ પુરવઠાના લગભગ પાંચમાં ભાગનું વહન કરે છે.

આ વિકાસને કારણે ઉર્જા બજારોમાં ભારે વેચવાલી જોવા મળી હતી, જેમાં એશિયન ટ્રેડિંગ દરમિયાન બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ 5% થી વધુ ઘટીને $82.80 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગયા હતા. આ સ્તર 10 માર્ચ પછીના સૌથી નીચા ભાવ દર્શાવે છે. વિશ્વના ત્રીજા સૌથી મોટા તેલ આયાતકાર દેશ તરીકે, ભારત માટે ક્રૂડના ખર્ચમાં આ ઘટાડો જાહેર નાણાકીય વ્યવસ્થા માટે ખૂબ જ જરૂરી રાહત પૂરી પાડે છે, જે લાંબા સમયથી અસ્થિર ઉર્જાના ભાવ સામે સંવેદનશીલ રહી છે.

બેન્ચમાર્ક યીલ્ડ અને દેવા બજારમાં તેજી

વૈશ્વિક દેવા બજારોમાં તેજી આવતા, ભારતીય બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટની માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો હતો. આ નોટ પરનું યીલ્ડ 2.5 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 6.8704% પર સ્થિર થયું હતું, જે 15 એપ્રિલ પછીનું તેનું સૌથી નીચું સ્તર છે.

જોકે 10-વર્ષનું યીલ્ડ યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર કરતા 20 બેસિસ પોઈન્ટ ઉપર છે, તેમ છતાં તે 48 બેસિસ પોઈન્ટના શિખરથી ઝડપથી નીચે આવ્યું છે. આ તેજી માત્ર ભારત પૂરતી મર્યાદિત નથી; 10-વર્ષના યુએસ યીલ્ડ અને જર્મનીના યુરો ઝોન બેન્ચમાર્ક સહિતના વૈશ્વિક બેન્ચમાર્ક પણ અનેક અઠવાડિયાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યા છે. વધુમાં, ભારતનો ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ (OIS) દર પણ આ ઘટતા વલણનું અનુસરણ કરી રહ્યો છે, જેમાં એક વર્ષનો સ્વેપ દર 4.25 bps ઘટીને 5.9250% થયો છે.

વિદેશી મૂડીનો પ્રવાહ અને આર્થિક અસરો

તેલના ભાવમાં ઘટાડો થવાથી મૂડીના પ્રવાહનું સંચાલન કરવા માટે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના પ્રયાસોને મજબૂત બનશે તેવી અપેક્ષા છે. ઉર્જાના ઓછા ખર્ચને કારણે ભારતનું વિશાળ આયાત બિલ ચૂકવવા માટે જરૂરી વિદેશી હૂંડિયામણના પ્રવાહને સુરક્ષિત કરવામાં મદદ મળે છે, જેનાથી રૂપિયાને ટેકો મળે છે, જે આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 5.6% ઘટ્યો છે.

વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) આ સુધારેલા સેન્ટિમેન્ટ પર પહેલેથી જ પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યા છે, જે છેલ્લા છ ટ્રેડિંગ સત્રો દરમિયાન ભારતીય બોન્ડ્સમાં લગભગ $1.6 બિલિયનનું રોકાણ કરી રહ્યા છે. એડલવાઈસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડના પ્રેસિડેન્ટ અને ફિક્સ્ડ ઇનકમ CIO, ધવલ દલાલે નોંધ્યું હતું કે ટેકનિકલ દૃષ્ટિકોણથી, સતત FPI ઇનફ્લોને કારણે ટૂંકા ગાળામાં યીલ્ડ 6.75–6.80% ની રેન્જ તરફ વધુ ઘટી શકે છે.

જોકે, બજારના વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે લાંબા ગાળાની સ્થિરતા ફુગાવાના માર્ગ (inflation trajectory) પર આધારિત છે. એપ્રિલમાં 8.26% થી વધીને મે મહિનામાં વ્યાપક ભાવ વધારાનો ફુગાવો (wholesale price inflation) 9.68% થયો હોવાથી, બજાર સ્થાનિક ખર્ચને સ્થિર કરવા માટે ઉર્જા અને ખાતરના પુરવઠામાં નક્કર સુધારા પર નજર રાખી રહ્યું છે.

મુખ્ય તારણો

• ભૌગોલિક રાજકીય રાહત: યુએસ-ઈરાન વચ્ચેના પ્રારંભિક શાંતિ કરાર અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ના પુનઃખુલવાથી બ્રેન્ટ ક્રૂડની કિંમત ઘટીને $82.80 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગઈ છે.
• બોન્ડ માર્કેટમાં ઉછાળો: તાજેતરના $1.6 બિલિયનના FPI ઇનફ્લોના ટેકાથી, ભારતનું બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય યીલ્ડ બે મહિનાના નીચલા સ્તર 6.8704% પર પહોંચ્યું છે.
• મહાસૌચિક અસરો: તેલના નીચા ભાવથી ભારતની રાજકોષીય ખાધ (fiscal deficit) પરનું દબાણ ઘટવાની અપેક્ષા છે અને આયાત-સંચાલિત અસ્થિરતા સામે રૂપિયાને ટેકો આપવામાં RBI ને મદદ મળશે.