ડિજિટલ એસેટ સ્ટોક્સમાં ઘટાડા સાથે ક્રિપ્ટો-ટ્રેઝરીનું સપનું વિખેરાઈ રહ્યું છે

ખાસ કરીને ક્રિપ્ટોકરન્સી એકત્રિત કરવા માટે પબ્લિક કંપનીઓ શરૂ કરવાનો જે બિઝનેસ મોડલ એક સમયે લોકપ્રિય હતો, તે હવે કડવી વાસ્તવિકતાનો સામનો કરી રહ્યો છે. જેમ જેમ Bitcoin ના ભાવમાં વધઘટ થાય છે અને બજારનું સેન્ટિમેન્ટ બદલાય છે, તેમ તેમ ડિજિટલ-એસેટ ટ્રેઝરી (DAT) ફર્મ્સ બનાવવા માટે Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) નો ઉપયોગ કરવાની વ્યૂહરચના ઝડપથી નિષ્ફળ જઈ રહી છે.

ReserveOne-M3 ડીલનું પતન

DAT ક્ષેત્ર માટે એક મોટો ઝટકો ReserveOne Inc. અને SPAC M3-Brigade Acquisition V Corp. વચ્ચેના $1 બિલિયનના વ્યવહારના પતન સાથે આવ્યો છે. ReserveOne, જે એક ક્રિપ્ટોકરન્સી એસેટ મેનેજર છે અને જેમાં પૂર્વ યુએસ કોમર્સ સેક્રેટરી Wilbur Ross જેવા ઉચ્ચ સ્તરના સહયોગીઓ સામેલ છે, તે આ મર્જર દ્વારા પબ્લિક કંપની બનવા જઈ રહી હતી.

જોકે, બે મોટા રોકાણકારોએ તેને રદ કરવાની માંગ કર્યા પછી આ ડીલ સમાપ્ત કરવામાં આવી હતી. આ રોકાણકારોએ સાચી આગાહી કરી હતી કે ReserveOne ના શેર તેના નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) કરતા નોંધપાત્ર ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ થવાની શક્યતા છે. ડીલની જાહેરાત પછી Bitcoin ના ઘટતા ભાવ અને બેંકરો તથા સ્પોન્સર્સને ચૂકવવાની થતી ઊંચી ફીના સંયોજનથી આ લિસ્ટિંગ આર્થિક રીતે અવ્યવહાર્ય બની ગયું. આ પતન ક્રિપ્ટો ટ્રેઝરી ક્ષેત્રમાં પ્રવેશવા માટે બ્લેન્ક-ચેક કંપનીઓનો ઉપયોગ કરવાનો પ્રયાસ કરતી અન્ય કંપનીઓ માટે ચેતવણી સમાન છે.

Avalanche Treasury Corp: 90% મૂલ્યમાં ઘટાડો

DATs પ્રત્યે બજારની પ્રતિકૂળતા Avalanche Treasury Corp. ના પ્રદર્શનમાં સૌથી વધુ દેખાઈ રહી છે. 11 જૂનના રોજ Mountain Lake Acquisition Corp. સાથે જોડાણ કર્યા પછી, કંપનીને રોકાણકારો દ્વારા "નિષ્ઠુરતાપૂર્વક પછાડવામાં" આવી છે.

શેરધારકોએ જોડાણને મંજૂરી આપી ત્યારથી, Avalanche Treasury ના શેરમાં લગભગ 90% નો ઘટાડો થયો છે, જેમાં સ્ટોકનો ભાવ ઘટીને અંદાજે 85 સેન્ટ થઈ ગયો છે. આ મોટો ઘટાડો એ દર્શાવે છે કે જે કંપનીઓનું મુખ્ય મૂલ્ય ડિજિટલ ટોકન્સની અસ્થિરતા સાથે જોડાયેલું છે, તેમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ જાળવી રાખવો કેટલું મુશ્કેલ છે.

"Saylor Playbook" એક નિર્ણાયક ફિલ્ટરનો સામનો કરી રહ્યું છે

ડિજિટલ-એસેટ ટ્રેઝરી કંપનીઓનો ટ્રેન્ડ Michael Saylor દ્વારા શરૂ કરવામાં આવ્યો હતો, જેમણે MicroStrategy ને Bitcoin-કેન્દ્રિત પાવરહાઉસમાં પરિવર્તિત કરી હતી. જોકે Strategy Inc. એ $500 થી વધુના ઉચ્ચ સ્તરો જોયા હતા, પરંતુ ત્યારબાદ બજારમાં આવેલા ઘટાડાએ ઘણા અનુકરણકારોને જોખમમાં મૂકી દીધા છે.

વર્તમાન બેર માર્કેટ ઉદ્યોગ માટે એક "નિર્ણાયક ફિલ્ટર" તરીકે કામ કરી રહ્યું છે. નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે 'capital-markets vehicles' — એવી કંપનીઓ જે માત્ર કોઈ પાયાના બિઝનેસ મોડલ વિના ક્રિપ્ટો ખરીદવા માટે અસ્તિત્વ ધરાવે છે — તેનો યુગ હવે સમાપ્ત થઈ રહ્યો છે. એક DAT ને ટકી રહેવા માટે, તેણે માત્ર એક સાધારણ એકત્રિત કરનાર (accumulator) માંથી બદલાઈને એક વાસ્તવિક ઓપરેટિંગ કંપની બનવું પડશે જે પેમેન્ટ્સની સુવિધા આપે અથવા આવશ્યક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પૂરું પાડે.

તાજેતરના ડેટા મુજબ, જે DATs પહેલેથી જ જાહેર રીતે ટ્રેડ થાય છે, તેમની બજાર કિંમતમાં ઓક્ટોબરમાં Bitcoin ના શિખર અને જૂનની શરૂઆત વચ્ચે અંદાજે $62 બિલિયનનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. Bitcoin ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના અનુભવી Adam Back ના નેતૃત્વ હેઠળની BSTR Holdings Inc. જેવી કંપનીઓ હવે આ પ્રતિકૂળ નાણાકીય પરિસ્થિતિમાં અનિશ્ચિત ભવિષ્યનો સામનો કરી રહી છે.

મુખ્ય તારણો

• આર્થિક વ્યવહારુતાનું અંતર (Economic Viability Gap): રોકાણકારો ક્રિપ્ટો ટ્રેઝરીઝ માટે SPAC મર્જર્સને નકારી રહ્યા છે કારણ કે ઊંચા ટ્રાન્ઝેક્શન ફી અને ઘટતા ટોકન ભાવ પ્રીમિયમ પર લિસ્ટિંગ કરવું અશક્ય બનાવે છે.
• માર્કેટ કરેક્શન: માત્ર ક્રિપ્ટો એકત્રિત કરવાની 'Saylor Playbook' હવે પૂરતી નથી; વર્તમાન બેર માર્કેટમાં ટકી રહેવા માટે કંપનીઓએ વાસ્તવિક ઓપરેટિંગ મોડલ્સ વિકસાવવા પડશે.
• મૂલ્યમાં મોટો ઘટાડો (Massive Value Erosion): આ ક્ષેત્રે આશ્ચર્યજનક નુકસાન જોવા મળ્યું છે, જેનું ઉદાહરણ Avalanche Treasury માં 90% નો ઘટાડો અને DAT માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં $62 બિલિયનનો વ્યાપક ઘટાડો છે.