डिजिटल एसेट शेयरों में गिरावट के साथ क्रिप्टो-ट्रेजरी का सपना बिखरता जा रहा है
विशेष रूप से क्रिप्टोकरेंसी जमा करने के लिए सार्वजनिक कंपनियों को लॉन्च करने का कभी लोकप्रिय रहा बिजनेस मॉडल अब एक कठोर वास्तविकता का सामना कर रहा है। जैसे-जैसे बिटकॉइन की कीमतों में उतार-चढ़ाव आ रहा है और बाजार की धारणा बदल रही है, डिजिटल-एसेट ट्रेजरी (DAT) फर्म बनाने के लिए स्पेशल पर्पस एक्विजिशन कंपनियों (SPACs) का उपयोग करने की रणनीति तेजी से विफल हो रही है।
ReserveOne-M3 सौदे का पतन
DAT क्षेत्र को एक बड़ा झटका ReserveOne Inc. और SPAC M3-Brigade Acquisition V Corp. के बीच $1 बिलियन के सौदे के विफल होने से लगा। ReserveOne, जो पूर्व अमेरिकी वाणिज्य सचिव विल्बर रॉस सहित हाई-प्रोफाइल सहयोगियों वाला एक क्रिप्टोकरेंसी एसेट मैनेजर है, इस विलय के माध्यम से सार्वजनिक होने वाला था।
हालांकि, दो प्रमुख निवेशकों द्वारा इसे रद्द करने की मांग करने के बाद सौदे को समाप्त कर दिया गया। इन निवेशकों ने सही अनुमान लगाया था कि ReserveOne के शेयरों का कारोबार संभवतः इसके नेट एसेट वैल्यू (NAV) से काफी कम कीमत पर होगा। सौदे की घोषणा के बाद से बिटकॉइन की गिरती कीमतों और बैंकरों एवं प्रायोजकों (sponsors) को दी जाने वाली भारी फीस के संयोजन ने इस लिस्टिंग को आर्थिक रूप से अव्यवहार्य बना दिया। यह पतन उन अन्य फर्मों के लिए एक चेतावनी है जो क्रिप्टो ट्रेजरी क्षेत्र में प्रवेश करने के लिए ब्लैंक-चेक कंपनियों का उपयोग करने का प्रयास कर रही हैं।
Avalanche Treasury Corp: 90% वैल्यू में गिरावट
DATs के प्रति बाजार की शत्रुता Avalanche Treasury Corp. के प्रदर्शन में सबसे अधिक दिखाई दे रही है। 11 जून को Mountain Lake Acquisition Corp. के साथ विलय के बाद, कंपनी को निवेशकों द्वारा "बेरहमी से निशाना" बनाया गया है।
जब से शेयरधारकों ने इस संयोजन को मंजूरी दी है, Avalanche Treasury के शेयरों में लगभग 90% की गिरावट आई है, और स्टॉक की कीमत गिरकर लगभग 85 सेंट रह गई है। यह भारी गिरावट उन कंपनियों में निवेशकों का विश्वास बनाए रखने की अत्यधिक कठिनाई को उजागर करती है, जिनका प्राथमिक वैल्यू प्रपोज़िशन डिजिटल टोकन की अस्थिरता से जुड़ा हुआ है।
"Saylor Playbook" एक निर्णायक फिल्टर का सामना कर रही है
डिजिटल-एसेट ट्रेजरी कंपनियों के चलन की शुरुआत माइकल सेलर (Michael Saylor) ने की थी, जिन्होंने MicroStrategy को बिटकॉइन-केंद्रित पावरहाउस में बदल दिया था। हालांकि Strategy Inc. ने $500 से ऊपर के स्तर देखे थे, लेकिन उसके बाद आई बाजार की मंदी ने कई नकल करने वालों को संकट में डाल दिया है।
The current bear market is acting as a "decisive filter" for the industry. Experts suggest that the era of "capital-markets vehicles"—companies that exist solely to buy crypto without an underlying business model—is ending. For a DAT to survive, it must transition from a simple accumulator to a genuine operating company that facilitates payments or provides essential infrastructure.
As of recent data, DATs that already trade publicly have seen an estimated $62 billion in market value evaporate between Bitcoin's peak in October and early June. Firms like BSTR Holdings Inc., led by Bitcoin infrastructure veteran Adam Back, now face uncertain futures as they navigate this hostile financial landscape.
Key Takeaways
- Economic Viability Gap: Investors are rejecting SPAC mergers for crypto treasuries because high transaction fees and falling token prices make listing at a premium impossible.
- Market Correction: The "Saylor Playbook" of pure crypto accumulation is no longer sufficient; companies must develop genuine operating models to survive the current bear market.
- Massive Value Erosion: The sector has seen staggering losses, exemplified by Avalanche Treasury's 90% plunge and a broader $62 billion wipeout in DAT market capitalization.