מחירי הזהב מתאוששים בעקבות שיחות השלום בין איראן לארה"ב הממתנות את המתחים הגיאופוליטיים

מחירי הזהב זינקו ביותר מ-1% ביום שני, תוך שהם מציגים התאוששות משמעותית משפל של שבוע בעקבות דיווחים בלתי צפויים על התקדמות דיפלומטית בין איראן לארצות הברית. השינוי בסנטימנט הגיאופוליטי הרגיע במקביל את מחירי הנפט, והשפיע על ציפיות השוק הרחבות יותר בנוגע לאינפלציה העולמית ומסלולי הריבית.

פריצת דרך דיפלומטית בשוויץ מניעה שינוי בשוק

המזרז העיקרי להתאוששות האחרונה בסחורות הוא שיחות השלום הרב-צדדיות המתנהלות בשוויץ. דובר משרד החוץ האיראני דיווח כי נעשה "התקדמות טובה" במהלך המפגשים הללו, מה שסיפק הקלה נחוצה מאוד לשווקים העולמיים. התפתחות זו מגיעה לאחר תקופה של תנודתיות עזה, שבמהלכה טהרן הודיעה על סגירת מצר הורמוז ונשיא ארה"ב דונלד טראמפ חזר על איומים בצעדים צבאיים.

ככל שהחששות מעימות ישיר דועכים, "פרמיית הסיכון הגיאופוליטית" שהכבידה על מחלקות נכסים שונות החלה להתייצב. תנועה דיפלומטית זו השפיעה גם על מגזר האנרגיה, כאשר חוזי הנפט הגולמי בנט ירדו ב-0.5% ככל שהאיום המיידי על הפרעות באספקה דרך מצר הורמוז פוחת.

יחסי הגומלין בין נפט, אינפלציה וריבית

לירידה במחירי הנפט הגולמי בנט יש השלכות ישירות על תחזיות מאקרו-כלכליות. עלויות אנרגיה נמוכות פועלות ככוח דפלציוני, מה שעשוי להקל על הלחץ על הבנקים המרכזיים לשמור על מדיניות מוניטרית אגרסיבית.

עם זאת, המסלול עבור הפדרל ריזרב האמריקאי נותר מורכב. בעקבות הערות אחרונות של יו"ר הפד קווין וורש, שהדגישו סיכוני אינפלציה מתמשכים מבלי לספק הנחיות ברורות לגבי הורדות ריבית, המשקיעים התאימו את הציפיות שלהם. רוב ברוקרג'ים הגלובליים שינו את תחזיותיהם, וכעת הם מהמרים שהפד ישמור על ריבית יציבה לאורך יתרת שנת 2026. זהו היפוך משמעותי לעומת תחילת השנה, אז השווקים ציפו לשתי הורדות ריבית. ככל שתשואות האג"ח עולות בתגובה לחששות אינפלציה אלו, הזהב — שבדרך כל כל מתקשה בסביבת ריבית גבוהה — חווה מאבק כוחות מורכב בין הביקוש הגיאופוליטי לבין הרגישות לשיעורי הריבית.

הביקוש העולמי לזהב וביצועי השוק

בעוד הזהב רשם התאוששות חזקה ביום שני, כאשר מחיר הזהב למימוש מיידי (spot) עלה ב-1.2% ל-4,209.03 דולר לאונקיה, הנוף הרחב יותר של המתכות היקרות מציג מגמות אזוריות מגוונות. בהודו, הביקוש לזהב נותר צנוע בשבוע שעבר כאשר המחירים הגיעו לרמות הנמוכות ביותר מזה חודשיים וחצי. בינתיים, סין, צרכנית מרכזית, עברה לאחרונה למגמה של קניית זהב בהנחה.

השפעת השינויים הללו ניכרת בנתוני הסחר הבינלאומי. יצוא הזהב השוויצרי, מדד עולמי מרכזי, ירד ב-9% במאי בהשוואה לחודש הקודם. ירידה זו יוחסה במידה רבה לירידה במשלוחים למרכזים מרכזיים כמו הודו והונג קונג, גם כאשר המשלוחים לבריטניה ולסין רשמו עלייה.

גם מתכות יקרות אחרות עקבו אחר המומנטום החיובי, כאשר הכסף למימוש מיידי עלה ב-2.6% ל-66.60 דולר לאונקיה, הפלטינה עלתה ב-1.3%, והפלדיום עלה ב-1.5%.

נקודות מרכזיות

• הקלה גיאופוליטית: ההתקדמות בשיחות השלום בין איראן לארה"ב בשוויץ הפחיתה את החשש מעימות מיידי, מה שהוביל להתאוששות במחירי הזהב ולירידה במחירי הנפט הגולמי בנט.
• שינוי במדיניות המוניטרית: ציפיות השוק עברו לסביבת ריבית של "גבוהה לזמן ממושך" (higher-for-longer) לאורך שנת 2026 בשל סיכוני אינפלציה מתמשכים.
• ביקוש עולמי מעורב: בעוד שמחירי המימוש המיידי מתאוששים, הביקוש בשווקי מפתח כמו הודו נותר צנוע, ויצוא הזהב השוויצרי רשם ירידה חודשית של 9%.