ราคาทองคำดีดตัวขึ้นหลังการเจรจาสันติภาพระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ ช่วยลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ราคาทองคำพุ่งขึ้นกว่า 1% ในวันจันทร์ โดยเป็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ หลังจากมีรายงานที่เหนือความคาดหมายเกี่ยวกับความคืบหน้าทางการทูตระหว่างอิหร่านและสหรัฐอเมริกา การเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ยังส่งผลให้ราคาน้ำมันลดความร้อนแรงลงพร้อมกัน ซึ่งส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาดในวงกว้างเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกและแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ย

ความคืบหน้าทางการทูตในสวิตเซอร์แลนด์ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของตลาด

ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับการดีดตัวขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อเร็วๆ นี้ คือการเจรจาสันติภาพสี่ฝ่ายที่กำลังดำเนินอยู่ในสวิตเซอร์แลนด์ โฆษกกระทรวงการต่างประเทศของอิหร่านรายงานว่ามีความ "คืบหน้าเป็นอย่างดี" ในระหว่างการประชุมเหล่านี้ ซึ่งช่วยสร้างความผ่อนคลายให้กับตลาดโลกที่กำลังต้องการอย่างมาก พัฒนาการนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่มีความผันผวนอย่างรุนแรง ซึ่งในช่วงนั้นกรุงเตหะรานได้ประกาศปิดช่องแคบฮอร์มุซ และประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ได้ย้ำถึงการข่มขู่ที่จะใช้มาตรการทางทหาร

เมื่อความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งโดยตรงลดน้อยลง "ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" (geopolitical risk premium) ที่เคยกดดันสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ก็เริ่มมีเสถียรภาพ การเคลื่อนไหวทางการทูตนี้ยังส่งผลกระทบต่อภาคพลังงาน โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าลดลง 0.5% เนื่องจากภัยคุกคามโดยตรงต่อการหยุดชะงักของอุปทานผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลง

ความสัมพันธ์ระหว่างน้ำมัน เงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ย

การลดลงของราคาน้ำมันดิบ Brent ส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาค ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงทำหน้าที่เป็นแรงผลักดันด้านเงินฝืด ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางในการคงนโยบายการเงินที่เข้มงวด

อย่างไรก็ตาม เส้นทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงมีความซับซ้อน สืบเนื่องจากความเห็นล่าสุดของประธาน Fed Kevin Warsh ที่เน้นย้ำถึงความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อโดยไม่ได้ให้แนวทางที่ชัดเจนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้นักลงทุนต้องปรับความคาดหวังของตน โบรกเกอร์ทั่วโลกส่วนใหญ่ได้เปลี่ยนการคาดการณ์ โดยปัจจุบันเดิมพันว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมไปจนถึงสิ้นปี 2026 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากช่วงต้นปีที่ตลาดเคยคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง และเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความกังวลด้านเงินเฟ้อ ทองคำ—ซึ่งมักจะเผชิญกับความยากลำบากในสภาวะดอกเบี้ยสูง—จึงกำลังเผชิญกับการขับเคี่ยวที่ซับซ้อนระหว่างความต้องการจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

อุปสงค์ทองคำทั่วโลกและผลประกอบการของตลาด

แม้ว่าทองคำจะมีการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันจันทร์ โดยราคาทองคำสปอต (spot gold) พุ่งขึ้น 1.2% สู่ระดับ 4,209.03 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ภาพรวมของโลหะมีค่าแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่แตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค ในอินเดีย อุปสงค์ทองคำยังคงอยู่ในระดับปานกลางเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากราคาแตะระดับต่ำสุดในรอบสองเดือนครึ่ง ในขณะเดียวกัน จีนซึ่งเป็นผู้บริโภครายใหญ่ เพิ่งจะเปลี่ยนแนวทางมาเป็นการซื้อทองคำในราคาลดพิเศษ (at a discount)

ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เห็นได้ชัดจากข้อมูลการค้าระหว่างประเทศ การส่งออกทองคำของสวิตเซอร์แลนด์ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดสำคัญของโลก ลดลง 9% ในเดือนพฤษภาคมเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า การลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากการส่งออกไปยังศูนย์กลางหลักอย่างอินเดียและฮ่องกงที่ลดลง แม้ว่าการส่งมอบไปยังอังกฤษและจีนจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

โลหะมีค่าอื่นๆ ก็เคลื่อนไหวตามแนวโน้มขาขึ้นเช่นกัน โดยราคาสีลเวอร์สปอตเพิ่มขึ้น 2.6% สู่ระดับ 66.60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แพลทินัมเพิ่มขึ้น 1.3% และพัลลาเดียมเพิ่มขึ้น 1.5%

สรุปประเด็นสำคัญ

• การผ่อนคลายทางภูมิรัฐศาสตร์: ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ ในสวิตเซอร์แลนด์ช่วยลดความกังวลเรื่องความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นทันที นำไปสู่การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำและการลดลงของราคาน้ำมันดิบ Brent
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนไปสู่สภาวะอัตราดอกเบี้ยแบบ "สูงค้างไว้นานกว่าที่คาด" (higher-for-longer) ไปจนถึงปี 2026 เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ
• อุปสงค์ทั่วโลกที่หลากหลาย: แม้ว่าราคาตลาดสปอตกำลังฟื้นตัว แต่อุปสงค์ในตลาดสำคัญอย่างอินเดียยังคงอยู่ในระดับปานกลาง และการส่งออกทองคำของสวิตเซอร์แลนด์ลดลง 9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า