משרד האוצר של הודו הודיע כי יחמיר שלושה הסכמי מס מרכזיים – אלו עם מאוריציוס, סינגפור וקפריסין – כדי להשיב לעצמו את הזכות למסות רווחי הון במקום שבו הם נוצרים, מהלך שעשוי להגדיל את הכנסות הממשלה ולבלום את ה-"treaty shopping" (ניצול הסכמי מס).
למה השינוי חשוב
במשך שנים, הסכמי מניעת כפל המס (DTAs) של הודע עם שלוש תחומי השיפוט אפשרו למשקיעים שאינם תושבי המדינה למכור נכסים הודיים עם מס במקור נמוך מאוד או ללא מס כלל. שיעורים נמוכים הפכו את ההסכמים לקיצורי דרך זולים להזרמת הון. באמצעות חידוש הזכות למס במקור (source taxation), הודו שואפת לשמור על חלק גדול יותר מהרווחים הנוצרים בשווקים שלה, במקום לאפשר להם לחמוק דרך פרצות מקוונות (offshore).
הרקע
הודו ניסחה את הסכמי ה-DTA שלה כדי למשוך זרמי הון זרים על ידי מניעת נטל כפל מס. עם הזמן, משקיעים ומתכנני מס גילו כי ניתוב השקעות דרך מדינות שותפות להסכמים – במיוחד מאוריציוס, שבעבר היוותה חלק ניכר מזרמי ההשקעות בתיקי ניירות ערך זרים – שלל מהודו את מס רווחי ההון שהייתה יכולה לגבות. הממשלה הצהירה שוב ושוב כי אובדן ההכנסות, למרות הקושי לכמת אותו באופן פומבי, היה "משמעותי מספיק" כדי להצדיק בחינה מחדש.
מי מרוויח ומי מפסיד
- האוצר מרוויח זרם חדש של הכנסות ממסים, המסייע במימון יעדים פיסקליים מבלי להעלות את שיעורי המס המקומיים.
- משקיעים זרים יתמודדו עם מס במקור גבוה יותר על רווחים מניירות ערך הודיים, מה שיעלה את עלות הכניסה והיציאה מהשוק.
- המדינות השותפות להסכמים עשויות לראות את תחומי השיפוט שלהן מאבדים ממידת האטרקטיביות שלהם כצינורות להעברת נכסים הודיים, מה שעשוי להניע אותן לנהל משא ומתן מחדש על תנאי ההסכמים שלהן עם הודו או לחפש חלופות.
הפרטים החשובים
- התיקונים ישיבו את הזכות למסות רווחי הון במקור, מה שאומר שהודו תטיל את המס ללא קשר למקום מגוריו של המשקיע.
- השינויים מכוונים רק לעסקאות המנצלות חוסר התאמה בין ההסכמים, ולא להשקעות חוץ אמיתיות.
- משרד האוצר לא קבע לוח זמנים, אך ההודעה מסמנת כי המשא ומתן כבר בעיצומו.
נקודת מבט נגדית
מבקרים מזהירים כי מיסים גבוהים יותר עלולים להפחית את התשוקה הזרת למניות וחוב הודיים, במיוחד עבור מנהלי קרנות המסתמכים על מבנים יעילים מבחינת הסכמי מס. יש הטוענים כי ה-"treaty shopping" מהווה רק חלק קטן מכלל זרמי ההון, וכי הרפורמות עלולות להטות את המאזניים לכיוון הגנתית (protectionism), מה שיעורר צעדים נסיבתיים מצד המדינות המושפעות.
מה לעקוב בהמשך
- נוסחי התיקונים הרשמיים ותאריכי כניסתם לתוקף.
- תגובות ממאוריציוס, סינגפור וקפריסין, כולל התנגדויות בפורומים רב-צדדיים.
- תגובת השוק, במיוחד בנפחי המסחר בבורסה ההודית ובזרמי ההון מקרנות זרות.
בשורה התחתונה: באמצעות חידוש הזכות למס במקור על רווחי הון, הודא מהמרת על כך שההכנסה הנוספת תעלה על כל האטה קצרת טווח בהשקעות זרות, מה שמסמן מעבר לאכיפת מס הדוקה יותר על זרמי הון חוצי גבולות.