מדוע מדד הניקיי הגיע לשיא כל הזמנים למרות העלאת הריבית החדה ביותר ביפן מזה עשורים

שוק המניות ביפן התעלם מהלוגיקה הכלכלית המסורתית, כאשר מדד הניקיי 225 זינק מעבר לרף ההיסטורי של 70,000 נקודות. ראלי זה מגיע גם כאשר הבנק המרכזי של יפן (BOJ) העלה את שיעורי הריבית לטווח קצר לרמה הגבוהה ביותר מזה 31 שנה, מהלך שבדרך כלל מסמן צמצום נזילות והאטה בשוקי המניות.

העלאת הריבית האסטרטגית של ה-BOJ ל-1%

במהלך שעמד בקנה אחד עם ציפיות השוק, הבנק המרכזי של יפן החליט להעלות את שיעור הריבית לטווח קצר מ-0.75% ל-1%. התאמה זו מביאה את עלויות הלוואות ביפן לרמות שלא נראו מאז 1995. בעוד שהעלאות ריבית גורמות לעיתים קרובות לחרדה בקרב המשקיעים בנוגע לעלויות הלוואה, הגישה של ה-BOJ נתפסה כמבוקרת ולא כתוקפנית.

סגן המושל שיניצ'י אוצ'ידה, שדיבר בשם המושל קאזו אואדה, ציין כי בעוד שעליות המחירים מתרחבות וסיכוני האינפלציה נמשכים, הסיכון להידרדרות כלכלית חדה למעשה פחת. באמצעות העלאה הדרגתית של הריבית, ה-BOJ מנסה לנהל את האינפלציה מבלי לחנוק את המומנטום הכלכלי של המדינה.

מדוע השווקים חגגו במקום לחשוש

הסיבה העיקרית לזינוק של 1% במדד הניקיי בעקבות ההודעה טמונה באופי ה"הדרגתי" של הצמצום המוניטרי. אנליסטים בשוק, בהם צ'ארו צ'ננה מ-Saxo, מציעים כי עמדת ה-BOJ לא הייתה "Hawkish" מספיק כדי לעורר תמחור מחדש מאסיבי של הין או לאיים על נזילות השוק.

הבנק המרכזי ממשיך לאותת כי התנאים הפיננסיים יישארו מרחיביים (accommodative). עבור המשקיעים, זה מספק "נקודת איזון מושלמת": ה-BOJ מנרמל את שיעורי הריבית כדי להילחם באינפלציה, אך הוא עושה זאת באופן התומך ברווחי החברות ושומר על נזילות בשוקי המניות.

יציבות גיאופוליטית ועליות סקטוריאליות

מעבר למדיניות המוניטרית המקומית, התפתחויות גיאופוליטיות גלובליות סיפקו רוח גבית אדירה למניות היפניות. ההודעה על מסגרת להסכם שלום בין ארה"ב לאיראן העלתה משמעותית את סנטימנט המשקיעים. ההסכם, הכולל את פתיחת מחדש של מצר הורמוז החיוני למשלוחי נפט עולמיים, הפחית את "פרמיית הסיכון" הקשורה לסכסוכים במזרח התיכון.

הזינוק בסנטימנט השתקף במגזרים ספציפיים בעלי צמיחה גבוהה. מניות בתחומי המוליכים למחצה והתשתיות הובילו את המגמה:

ככל שהאי-ודאות העולמית דועכת וה-BOJ מנהל נחיתה רכה, עלייתה של ה-Nikkei ל-70,000 מסמנת אבן דרך משמעותית במעבר הכלכלי של יפן.

תובנות מרכזיות