چرا شاخص نیکئی با وجود شدیدترین افزایش نرخ بهره در دهههای اخیر در ژاپن، به بالاترین سطح تاریخی خود رسید
بازار سهام ژاپن منطق اقتصادی سنتی را به چالش کشیده است و شاخص نیکئی ۲۲۵ (Nikkei 225) از مرز تاریخی ۷۰,۰۰۰ فراتر رفته است. این رالی در حالی رخ میدهد که بانک مرکزی ژاپن (BOJ) نرخ بهره سیاستگذاری کوتاهمدت را به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر رسانده است؛ اقدامی که معمولاً نشاندهنده کاهش نقدینگی و سرد شدن بازارهای سهام است.
افزایش استراتژیک نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن به ۱٪
در اقدامی که با انتظارات بازار همسو بود، بانک مرکزی ژاپن تصمیم گرفت نرخ بهره سیاستگذاری کوتاهمدت خود را از ۰.۷۵٪ به ۱٪ افزایش دهد. این تعدیل، هزینههای استقراض در ژاپن را به سطوحی میرساند که از سال ۱۹۹۵ تاکنون دیده نشده بود. اگرچه افزایش نرخ بهره اغلب باعث نگرانی سرمایهگذاران در مورد هزینههای استقراض میشود، اما رویکرد بانک مرکزی ژاپن به جای تهاجمی بودن، کنترلشده تلقی شد.
شینیچی اوچیدا، معاون بانک مرکزی، که از طرف کازوئو اوئدا (فرماندار بانک مرکزی) سخن میگفت، خاطرنشان کرد که اگرچه افزایش قیمتها در حال گسترش است و ریسکهای تورمی همچنان پابرجا هستند، اما خطر وخامت شدید اقتصادی در واقع کاهش یافته است. بانک مرکزی ژاپن با افزایش تدریجی نرخها، تلاش میکند بدون خفه کردن شتاب اقتصادی کشور، تورم را مدیریت کند.
چرا بازارها به جای ترس، جشن گرفتند
دلیل اصلی جهش ۱ درصدی نیکئی پس از این اعلامیه، ماهیت «تدریجی» سیاست انقباضی است. تحلیلگران بازار، از جمله چارو چانانا از موسسه Saxo، معتقدند که موضع بانک مرکزی ژاپن به اندازه کافی «شاهینگونه» (hawkish) نبود که باعث بازقیمتگذاری گسترده ین شود یا نقدینگی بازار را تهدید کند.
بانک مرکزی همچنان سیگنال میدهد که شرایط مالی تسهیلکننده باقی خواهد ماند. برای سرمایهگذاران، این یک «نقطه طلایی» ایجاد میکند: بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را برای مبارزه با تورم به حالت عادی بازمیگرداند، اما این کار را به گونهای انجام میدهد که از سودآوری شرکتها حمایت کرده و نقدینگی در بازارهای سهام را حفظ کند.
ثبات ژئوپلیتیک و سودهای بخشمحور
فراتر از سیاستهای پولی داخلی، تحولات ژئوپلیتیک جهانی باد مواج عظیمی برای سهام ژاپن فراهم کرد. اعلام چارچوب توافق صلح بین ایالات متحده و ایران، جو روانی سرمایهگذاران را به طور قابل توجهی بهبود بخشید. این توافق که شامل بازگشایی تنگه هرمز حیاتی برای محمولههای نفت جهانی است، «پاداش ریسک» (risk premium) مرتبط با درگیریهای خاورمیانه را کاهش داده است.
این جهش در جو روانی بازار در بخشهای خاصی با رشد بالا منعکس شد. سهام مرتبط با نیمههادیها و زیرساختها پیشتاز بودند:
- Advantest (ماشینآلات تست تراشه): ۳.۶٪ افزایش یافت
- Fujikura (سهام مرتبط با مراکز داده): ۸.۶٪ جهش کرد
- Furukawa Electric: ۴.۲٪ رشد کرد
با کاهش عدم قطعیت جهانی و مدیریت یک فرود نرم توسط BOJ، صعود Nikkei به ۷۰,۰۰۰ نشاندهنده یک نقطه عطف مهم در گذار اقتصادی ژاپن است.
نکات کلیدی
- انقباض کنترلشده: افزایش نرخ بهره توسط BOJ به ۱٪، به جای یک انقباض تهاجمی، به عنوان یک عادیسازی «تدریجی» تلقی شد که باعث حفظ نقدینگی بازار گردید.
- عوامل مساعد ژئوپلیتیک: توافق صلح میان آمریکا و ایران و بازگشایی تنگه هرمز، ریسکهای اقتصادی جهانی را کاهش داد و اعتماد سرمایهگذاران را تقویت کرد.
- عملکرد برتر بخشها: سهام مرتبط با فناوری و مراکز داده، مانند Advantest و Fujikura، بخش بزرگی از شتاب پشت رالی رکوردشکن Nikkei را رقم زدند.