பல தசாப்தங்களில் ஜப்பானின் மிகக் கடுமையான வட்டி விகித உயர்வு இருந்தபோதிலும், Nikkei ஏன் வரலாற்று உச்சத்தை எட்டியது

ஜப்பானின் பங்குச் சந்தை பாரம்பரிய பொருளாதாரத் தர்க்கத்திற்கு மாறாகச் செயல்பட்டுள்ளது, Nikkei 225 குறியீடு வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க 70,000 என்ற அளவைத் தாண்டியுள்ளது. Bank of Japan (BOJ) குறுகிய காலக் கொள்கை வட்டி விகிதங்களை 31 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்த்திய போதிலும் இந்த ஏற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது; பொதுவாக இத்தகைய நடவடிக்கை பணப்புழக்கத்தைக் குறைப்பதையும் மற்றும் பங்குச் சந்தையின் வேகத்தைக் குறைப்பதையும் குறிக்கும்.

BOJ-ன் 1% வரையிலான மூலோபாய வட்டி விகித உயர்வு

சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இணங்க, Bank of Japan தனது குறுகிய காலக் கொள்கை வட்டி விகிதத்தை 0.75%-லிருந்து 1%-ஆக உயர்த்த முடிவு செய்தது. இந்த மாற்றமானது ஜப்பானில் கடன் வாங்கும் செலவை 1995-ஆம் ஆண்டிற்குப் பிறகு காணப்படாத நிலைக்குக் கொண்டு வந்துள்ளது. வட்டி விகித உயர்வுகள் பெரும்பாலும் கடன் வாங்கும் செலவுகள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலையைத் தூண்டினாலும், BOJ-ன் அணுகுமுறை ஆக்ரோஷமாக இல்லாமல் கட்டுப்பாட்டுடன் இருப்பதாகக் கருதப்பட்டது.

ஆளுநர் Kazuo Ueda சார்பாகப் பேசிய துணை ஆளுநர் Shinichi Uchida, விலை உயர்வுகள் பரவி வருவதாலும் பணவீக்க அபாயங்கள் நீடித்தாலும், பொருளாதார வீழ்ச்சிக்கான அபாயம் உண்மையில் குறைந்துள்ளதாகக் குறிப்பிட்டார். வட்டி விகிதங்களை படிப்படியாக உயர்த்துவதன் மூலம், நாட்டின் பொருளாதார வேகத்தைக் குறைக்காமல் பணவீக்கத்தை நிர்வகிக்க BOJ முயற்சி செய்து வருகிறது.

சந்தைகள் ஏன் பயப்படுவதற்குப் பதிலாகக் கொண்டாடின?

அறிவிப்பிற்குப் பிறகு Nikkei 1% உயர்ந்ததற்கான முதன்மைக் காரணம், வட்டி விகிதக் கட்டுப்பாடு "படிப்படியான" முறையில் அமைந்ததே ஆகும். Saxo நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த Charu Chanana உட்பட சந்தை ஆய்வாளர்கள், BOJ-ன் நிலைப்பாடு யென் (yen) நாணயத்தின் மதிப்பில் பெரும் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தவோ அல்லது சந்தை பணப்புழக்கத்திற்கு அச்சுறுத்தலாகவோ அமையும் அளவுக்கு "hawkish" (கடுமையான) ஆக இல்லை என்று கூறுகின்றனர்.

நிதிச் சூழல் சாதகமாகவே இருக்கும் என்று மத்திய வங்கி தொடர்ந்து சமிக்ஞைகளை வழங்கி வருகிறது. முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு "சரியான வாய்ப்பை" (sweet spot) வழங்குகிறது: BOJ பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்ள வட்டி விகிதங்களை இயல்பாக்குகிறது, ஆனால் நிறுவனங்களின் வருவாயை ஆதரிக்கும் வகையிலும் மற்றும் பங்குச் சந்தையில் பணப்புழக்கத்தைத் தக்கவைக்கும் வகையிலும் இதைச் செய்கிறது.

புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் குறிப்பிட்ட துறைகளின் லாபம்

உள்நாட்டுப் பணவியல் கொள்கையைத் தாண்டி, உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்கள் ஜப்பானியப் பங்குகளுக்குப் பெரும் பலமாக அமைந்தன. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான அமைதி ஒப்பந்தக் கட்டமைப்பின் அறிவிப்பு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை கணிசமாக அதிகரித்தது. உலகளாவிய எண்ணெய் கப்பல்களுக்காக முக்கியமான ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பது உள்ளிட்ட இந்த ஒப்பந்தம், மத்திய கிழக்கு மோதல்களுடன் தொடர்புடைய "ரிஸ்க் பிரீமியம்" (risk premium) அளவைக் குறைத்துள்ளது.

இந்த உணர்வுப் பெருக்கம் குறிப்பிட்ட அதிக வளர்ச்சியடையும் துறைகளில் பிரதிபலித்தது. செமிகண்டக்டர் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு சார்ந்த பங்குகள் முன்னிலை வகித்தன:

• Advantest (சிப்-சோதனை இயந்திரங்கள்): 3.6% அதிகரித்தது
• Fujikura (தரவு மையத் துறை சார்ந்தவை): 8.6% உயர்ந்துள்ளது
• Furukawa Electric: 4.2% உயர்ந்தது

உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை குறைந்து வரும் சூழலிலும், BOJ ஒரு மென்மையான இறக்கத்தை (soft landing) நிர்வகிப்பதாலும், நிகேய் (Nikkei) 70,000 என்ற நிலையை எட்டியது ஜப்பானின் பொருளாதார மாற்றத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மைல்கல்லாகும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கட்டுப்படுத்தப்பட்ட இறுக்கம் (Controlled Tightening): BOJ வட்டி விகிதத்தை 1% ஆக உயர்த்தியது, சந்தை பணப்புத்தiamத்தைப் பாதுகாக்கும் வகையில், தீவிரமான இறுக்கத்தை விட "படிப்படியான" இயல்பாக்கமாகவே பார்க்கப்பட்டது.
• புவிசார் அரசியல் சாதகங்கள் (Geopolitical Tailwinds): அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தம் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பது உலகளாவிய பொருளாதார அபாயங்களைக் குறைத்து, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரித்தது.
• துறைகளின் சிறப்பான செயல்பாடு: Advantest மற்றும் Fujikura போன்ற தொழில்நுட்பம் மற்றும் தரவு மையத் துறை சார்ந்த பங்குகள், நிகேய்யின் சாதனை அளவிலான எழுச்சிக்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருந்தன.