പതിറ്റാണ്ടുകൾക്കിടയിലെ ജപ്പാനിലെ ഏറ്റവും വലിയ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനിടയിലും നിക്കെയ് എങ്ങനെയെത്തി ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിലയിൽ

ജപ്പാനിലെ ഓഹരി വിപണി പരമ്പരാഗത സാമ്പത്തിക യുക്തികളെ വെല്ലുവിളിച്ചുകൊണ്ട് നിക്കെയ് 225 (Nikkei 225) സൂചിക ചരിത്രപരമായ 70,000 എന്ന നിലവാരത്തിന് മുകളിലേക്ക് കുതിച്ചുയർന്നു. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BOJ) ഹ്രസ്വകാല നയ നിരക്കുകൾ 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് ഉയർത്തിയ സാഹചര്യത്തിലാണ് ഈ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടായിരിക്കുന്നത്. സാധാരണഗതിയിൽ ഇത്തരമൊരു നീക്കം വിപണിയിലെ പണലഭ്യത കുറയുന്നതിനും ഓഹരി വിപണി തണുക്കുന്നതിനും കാരണമാകാറുണ്ട്.

BOJ-ന്റെ തന്ത്രപരമായ 1% പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ്

വിപണി പ്രതീക്ഷകൾക്കനുസൃതമായി, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ തങ്ങളുടെ ഹ്രസ്വകാല നയ നിരക്ക് 0.75 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 1 ശതമാനമായി ഉയർത്താൻ തീരുമാനിച്ചു. ഈ മാറ്റം ജപ്പാനിലെ വായ്പാ ചെലവുകളെ 1995-ന് ശേഷം കാണാത്ത ഒരു നിലയിലേക്ക് എത്തിക്കുന്നു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് വായ്പാ ചെലവുകളെക്കുറിച്ചുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ ആശങ്ക വർദ്ധിപ്പിക്കാറുണ്ടെങ്കിലും, BOJ-ന്റെ സമീപനം ആക്രമണാത്മകമായതിന് പകരം നിയന്ത്രിതമാണെന്നാണ് വിലയിരുത്തപ്പെടുന്നത്.

ഗവർണർ കസുവോ ഉവേഡയ്ക്ക് (Kazuo Ueda) വേണ്ടി സംസാരിച്ച ഡെപ്യൂട്ടി ഗവർണർ ഷിനിച്ചി ഉച്ചിദ (Shinichi Uchida), വിലക്കയറ്റം വ്യാപകമാവുകയും പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണി നിലനിൽക്കുകയും ചെയ്യുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സാമ്പത്തിക തകർച്ചയുടെ സാധ്യത യഥാർത്ഥത്തിൽ കുറഞ്ഞിട്ടുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു. പലിശ നിരക്ക് ക്രമേണ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിലൂടെ, രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക കുതിപ്പിനെ തടസ്സപ്പെടുത്താതെ തന്നെ പണപ്പെരുപ്പത്തെ നിയന്ത്രിക്കാനാണ് BOJ ശ്രമിക്കുന്നത്.

ഭയപ്പെടുന്നതിന് പകരം വിപണികൾ ആഘോഷിച്ചത് എന്തുകൊണ്ട്?

പ്രഖ്യാപനത്തിന് പിന്നാലെ നിക്കെയ് 1% കുതിച്ചുയരാൻ പ്രധാന കാരണം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് "ക്രമാനുഗതമായ" രീതിയിലാണെന്നതാണ്. സാക്സോയിലെ (Saxo) ചാരു ചനാന ഉൾപ്പെടെയുള്ള വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നത്, യെൻ (yen) മൂല്യത്തിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങൾ വരുത്താനോ വിപണിയിലെ പണലഭ്യതയെ ബാധിക്കാനോ പാകത്തിലുള്ള ഒരു "ഹോക്കിഷ്" (hawkish) നിലപാടല്ല BOJ സ്വീകരിച്ചതെന്നാണ്.

സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങൾ അനുകൂലമായി തുടരുമെന്ന സൂചനയാണ് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് നൽകുന്നത്. നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഇത് ഒരു "സ്വിറ്റ് സ്പോട്ട്" (sweet spot) ആണ്: പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടാൻ BOJ പലിശ നിരക്കുകൾ സാധാരണ നിലയിലാക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, കോർപ്പറേറ്റ് വരുമാനത്തെ സഹായിക്കുന്ന രീതിയിലും ഓഹരി വിപണിയിലെ പണലഭ്യത നിലനിർത്തുന്ന രീതിയിലുമാണ് ഇത് ചെയ്യുന്നത്.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സ്ഥിരതയും പ്രത്യേക മേഖലകളിലെ നേട്ടങ്ങളും

ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾക്ക് പുറമെ, ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഭവവികാസങ്ങളും ജാപ്പനീസ് ഓഹരികൾക്ക് വലിയ കരുത്ത് പകർന്നു. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സമാധാന കരാർ ചട്ടക്കൂടിനെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രഖ്യാപനം നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസം ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ആഗോള എണ്ണക്കപ്പലുകൾക്കായി സുപ്രധാനമായ ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് (Strait of Hormuz) വീണ്ടും തുറക്കുന്നത് ഉൾപ്പെടുന്ന ഈ കരാർ, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട "റിസ്ക് പ്രീമിയം" കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചു.

വിപണിയിലെ ഈ പോസിറ്റീവ് മാറ്റം പ്രത്യേക ഉയർന്ന വളർച്ചാ മേഖലകളിൽ പ്രതിഫലിച്ചു. സെമികണ്ടക്ടർ, ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ സംബന്ധമായ ഓഹരികൾ ഇതിന് നേതൃത്വം നൽകി:

• Advantest (Chip-testing machinery): 3.6% വർദ്ധിച്ചു
• Fujikura (Data centre plays): 8.6% കുതിച്ചുയർന്നു
• Furukawa Electric: 4.2% ഉയർന്നു

ആഗോള അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾ കുറയുന്നതിനനുസരിച്ചും BOJ ഒരു 'സോഫ്റ്റ് ലാൻഡിംഗ്' (soft landing) കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനനുസരിച്ചും, നിക്കെയുടെ (Nikkei) 70,000 എന്ന നിലയിലേക്കുള്ള കുതിപ്പ് ജപ്പാൻ്റെ സാമ്പത്തിക പരിവർത്തനത്തിലെ ഒരു സുപ്രധാന നാഴികക്കല്ലായി മാറുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• നിയന്ത്രിത കർശനവൽക്കരണം (Controlled Tightening): പലിശനിരക്ക് 1% ആയി ഉയർത്തിയ BOJ-ൻ്റെ നടപടി, വിപണിയിലെ പണലഭ്യത (liquidity) നിലനിർത്തിക്കൊണ്ട് അക്രമാസക്തമായ കർശനവൽക്കരണത്തിന് പകരം ഒരു 'ക്രമാനുഗതമായ' സാധാരണവൽക്കരണമായാണ് കണക്കാക്കപ്പെട്ടത്.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങൾ (Geopolitical Tailwinds): യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന കരാറും ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് വീണ്ടും തുറന്നതും ആഗോള സാമ്പത്തിക റിസ്കുകൾ കുറയ്ക്കുകയും നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്തു.
• മേഖലകളുടെ മികച്ച പ്രകടനം (Sector Outperformance): Advantest, Fujikura തുടങ്ങിയ സാങ്കേതികവിദ്യ, ഡാറ്റാ സെന്റർ സംബന്ധമായ ഓഹരികൾ നിക്കെയുടെ റെക്കോർഡ് മുന്നേറ്റത്തിന് പ്രധാനമായും കരുത്തുപകർന്നു.