क्यों भारत के सुपरस्टार निवेशक NSE के शेयर बेचने से इनकार कर रहे हैं

जैसे-जैसे नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) भारत के अब तक के सबसे बड़े इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) की तैयारी कर रहा है, इसके शेयरधारकों के बीच एक दिलचस्प विभाजन उभर कर सामने आया है। जहाँ SBI जैसे बड़े संस्थान भारी मुनाफा कमाने की तैयारी में हैं, वहीं भारत के सबसे दिग्गज व्यक्तिगत निवेशकों के एक समूह ने 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) में भाग लेने के बजाय अपनी हिस्सेदारी बनाए रखने का फैसला किया है।

बड़े दांव वाले होल्डआउट्स: दमानी, अग्रवाल और खन्ना

हालाँकि NSE IPO को पूरी तरह से लगभग 148.9 मिलियन शेयरों के 'ऑफर फॉर सेल' (OFS) के रूप में तैयार किया गया है, फिर भी कई "सुपरस्टार" निवेशक तत्काल नकदी (liquidity) के बजाय दीर्घकालिक पूंजी वृद्धि (long-term capital appreciation) को चुन रहे हैं।

इस समूह का नेतृत्व रिटेल दिग्गज राधाकिशन दमानी कर रहे हैं। लगभग 3.9 करोड़ शेयर (1.58% हिस्सेदारी) रखने वाले दमानी की स्थिति का मूल्य प्रति शेयर 2,055 रुपये के पिछले अनलिस्टेड मार्केट ट्रेड के आधार पर लगभग 8,032 करोड़ रुपये है। यह एकल हिस्सेदारी उन सभी बाहर निकलने वाले संस्थागत निवेशकों के संयुक्त अनुमानित लाभ से भी अधिक मूल्यवान है।

अन्य उल्लेखनीय व्यक्तिगत निवेशक जो इससे बाहर रह रहे हैं, उनमें शामिल हैं:

• सुनील कांत मुंजाल (Hero Group): ~2,040 करोड़ रुपये मूल्य के 1.02 करोड़ शेयर रखते हैं।
• एस. गोपालकृष्णन (Infosys Co-founder): ~1,886 करोड़ रुपये मूल्य के 94.29 लाख शेयर रखते हैं।
• इग्नेशियस नविल नरोन्हा (Dmart CEO): ~600 करोड़ रुपये मूल्य के 30 लाख शेयर रखते हैं।
• डॉली खन्ना: स्मॉलकैप विशेषज्ञ के पास ~311 करोड़ रुपये मूल्य के 15.16 लाख शेयर हैं।
• रामदेव अग्रवाल और मोतीलाल ओसवाल: दोनों अनुभवी वैल्यू निवेशक 8-8 लाख शेयर रख रहे हैं, जिनका मूल्य लगभग 164 करोड़ रुपये प्रति व्यक्ति है।

यहाँ तक कि भारतीय जीवन बीमा निगम (LIC), जो 11% हिस्सेदारी के साथ एक्सचेंज का सबसे बड़ा शेयरधारक है, ने भी OFS में भाग लेने से इनकार कर दिया है और अपनी हिस्सेदारी बरकरार रखने का विकल्प चुना है।

बड़ी निकासी: संस्थागत मुनाफ़ा

"बाहर रहने" का यह फैसला सार्वजनिक क्षेत्र के संस्थानों द्वारा कमाए जा रहे भारी मुनाफे के बिल्कुल विपरीत है। कई लोगों के लिए, NSE IPO जीवन में एक बार मिलने वाले जैकपॉट की तरह है।

भारतीय स्टेट बैंक (SBI) 2.47 करोड़ शेयर बेच रहा है, जिसका लक्ष्य अपने मूल निवेश पर 256,775% का चौंकाने वाला मुनाफा कमाना है। इसी तरह, सार्वजनिक बीमा कंपनियां न्यू इंडिया एश्योरेंस और नेशनल इंश्योरेंस—जिन्होंने मूल रूप से केवल 32 पैसे में शेयर खरीदे थे—6,422 गुना तक के रिटर्न की उम्मीद कर रही हैं। टेमासेक (Temasek) और मॉर्गन स्टेनली (Morgan Stanley) जैसे विदेशी दिग्गज भी बाहर निकल रहे हैं, जो 31x से 33x की सीमा में रिटर्न देख रहे हैं।

मूल्यांकन और IPO का पैमाना

प्रस्तावित 30,000 करोड़ रुपये का इश्यू हुंडई मोटर इंडिया के रिकॉर्ड को पीछे छोड़ने के लिए तैयार है। 2,000 रुपये प्रति शेयर के सांकेतिक मूल्य पर, NSE का मूल्यांकन लगभग 5 लाख करोड़ रुपये ($52 बिलियन) होगा।

दिलचस्प बात यह है कि, अपने दबदबे वाले मार्केट शेयर के बावजूद, NSE का अनुमानित मूल्यांकन अपने प्रतिद्वंद्वी की तुलना में कम (conservative) प्रतीत होता है। इन स्तरों पर, NSE 49 के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) अनुपात पर ट्रेड करेगा, जबकि इसका छोटा प्रतिस्पर्धी, BSE, 66 से अधिक के P/E पर ट्रेड करता है। DRHP के तहत, इश्यू का आवंटन क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स के लिए 50%, रिटेल निवेशकों के लिए 35%, और नॉन-इंस्टीट्यूशनल बिडर्स के लिए 15% निर्धारित किया गया है।

मुख्य बातें

• रणनीतिक होल्डिंग: राधाकिशन दमानी और LIC जैसे शीर्ष स्तर के निवेशक भारत के प्रमुख एक्सचेंज में दीर्घकालिक स्वामित्व बनाए रखने के लिए IPO में भाग नहीं ले रहे हैं।
• अभूतपूर्व रिटर्न: SBI और न्यू इंडिया एश्योरेंस जैसे संस्थागत निवेशकों को अपने निकास (exit) पर अपनी शुरुआती पूंजी पर हजारों गुना भारी रिटर्न मिल रहा है।
• बाजार का मील का पत्थर: 30,000 करोड़ रुपये के लक्ष्य के साथ, NSE IPO भारत की अब तक की सबसे बड़ी लिस्टिंग बनने के लिए तैयार है, जिसका मूल्यांकन लगभग 5 लाख करोड़ रुपये है।