米国市場のボラティリティ：ハイテク株の下落によりナスダックとS&P 500が下落
水曜日の米国株式市場は、ハイテク株中心のナスダック（Nasdaq）とS&P 500が下落した一方で、ダウ工業株平均（Dow Jones Industrial Average）がその流れに逆行して上昇して終えるという、明暗の分かれた取引となりました。急騰していたテクノロジー企業のバリュエーション（株価評価）が厳しい精査にさらされる一方で、原油価格の下落が航空・旅行セクターにとって待ち望んでいた緩衝材となりました。
バリュエーションへの懸念から圧力を受けるハイテクセクター
ナスダック総合指数は、主に半導体およびAI関連株の下落に牽引され、104.58ポイント（0.41%）安の25,482.46で取引を終えました。投資家は、高すぎるバリュエーションと、AIインフラに必要となる巨額の設備投資（CapEx）に対して、ますます警戒感を強めています。議論の大きな焦点となっているのは、AIブームにおける「支出」側です。AI投資を受ける企業が繁栄する一方で、その構築資金を負担している企業は市場からの厳しい評価に直面しています。
2026年に200%を超える驚異的な急騰を見せたチップメーカーのMicron Technologyは、決算発表を控える中で株価が下落しました。同様に、Cerebras Systemsも、通期の利益率が第1四半期を下回ると予測したデビュー後のレポートを受けて急落しました。ハイテク株の苦境に拍車をかけたのは、OpenAIが独自の推論用チップ「Jalapeno」を発表したことで、半導体分野における競争が激化したことです。
原油価格の下落とダウの底堅さ
ハイテク株の低迷とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81で取引を終えました。この乖離を支えたのは、イラン戦争開始以来の低水準となった原油価格の下落です。イランが通行料を求めていないとの報道や、ホルムズ海峡におけるタンカーの動きの増加への期待など、地政学的緊張の緩和が航空株やS&P 500旅客航空指数を押し上げました。
住宅セクターも大幅な反発を見せました。トランプ大統領が、手頃な価格の住宅供給を加速させることを目的とした超党派の立法措置を中止したことを受け、Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersなどの住宅建設会社が急騰しました。
マクロ経済への懸念とFRBの政策見通し
連邦準備制度理事会（FRB）がよりタカ派的になることへの懸念が高まっており、市場全体のセンチメントは慎重なままです。最近のボラティリティは激しく、ナスダック100指数では今週だけで1兆ドル以上の時価総額が消失しました。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは以前の「25ベーシスポイントの単発的な利上げ」という予想から離れ、現在は12月末までに2回目の利上げが行われることに賭けています。
現在、すべての注目は、FRBが好んで使用するインフレ指標である、次回の個人消費支出（PCE）価格指数に集まっています。このデータは、中央銀行が現行の軌道を維持するか、あるいはインフレに対抗するために利上げを加速させるかを決定する上で極めて重要となります。
主なポイント
- ハイテク株とバリュー株の乖離: 高成長のハイテク株は、バリュエーションへの懸念とAI支出の圧力により下落した一方、ダウはエネルギーコストの低下と住宅セクターの追い風を受けて上昇しました。
- エネルギーへの地政学的影響: 中東情勢の緊張緩和が原油価格の下落を招き、航空・旅行業界にとって追い風となりました。
- 金融政策の不確実性: 市場はFRBのタカ派化を織り込み始めており、トレーダーは今後のPCEインフレデータ次第で、年末までの2回目の利上げの可能性を注視しています。