ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ನಿರಾಶೆಯ ನಡುವೆಯೂ ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಸನ್ನದ್ಧವಾಗಿರುವ ಕಾರಣಗಳೇನು

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಬಳಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆತಂಕವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದ್ದರೂ, ನಕಾರಾತ್ಮಕತೆಯ ಅತ್ಯಂತ ಕೆಟ್ಟ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಈಗಾಗಲೇ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಡಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅನುಭವಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ನಂಬುತ್ತಾರೆ. WhiteOak Group ನ ಸಂಸ್ಥಾಪಕ ಪ್ರಶಾಂತ್ ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು, ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ದೀರ್ಘಕಾಲದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಒಂದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಒಂದು ಸ್ಥಿರ ಅಂಶವೇ ಹೊರತು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಲ್ಲ

ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಿಂದ ಸಿಕ್ಕಿರುವ ಅತ್ಯಂತ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶವೆಂದರೆ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯ ಸಾಮಾನ್ಯೀಕರಣ. ಭಯವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚಕ್ರಗಳ ಒಂದು ಶಾಶ್ವತ ಭಾಗ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. 1992, 2000 ಮತ್ತು 2007 ರಲ್ಲಿ ಕಂಡಂತೆ ಅತ್ಯಂತ ತೀವ್ರವಾದ ಊಹಾತ್ಮಕ ಗುಳ್ಳೆಗಳು (speculative bubbles) ಉಂಟಾದಾಗ ಮಾತ್ರ ಆತಂಕಗಳು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಮಾಯವಾಗುತ್ತವೆ ಎಂದು ಅವರು ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ, ಬ್ರೆಕ್ಸಿಟ್ (Brexit), ಗ್ರೆಕ್ಸಿಟ್ (Grexit) ಅಥವಾ ಕೋವಿಡ್-19 (COVID-19) ಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆತಂಕಗಳು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಮರೆಯಾಗುತ್ತವೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಕಾಳಜಿಗಳು ಕೆಲವೇ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಮರೆಯಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು ಖೇಮ್ಕಾ ಹೇಳುತ್ತಾರೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ಸುದ್ದಿಗಳಿಗಿಂತ ದೀರ್ಘಕಾಲದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹಾದಿಯ ಮೇಲೆ ಗಮನ ಹರಿಸಬೇಕು ಎಂದು ಅವರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಳ ನೈಜ ಪರಿಣಾಮ

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಏಕೆ ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗೊಂಡಿರಬಹುದು ಎಂಬುದನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು, ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು ಕೇವಲ ಸೂಚ್ಯಂಕದ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳನ್ನು ಮಾತ್ರ ನೋಡದೆ ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನದನ್ನು ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2024 ರ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಏಕ ಅಂಕಿ ಶೇಕಡಾವಾರು ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕಂಡಿದ್ದರೂ, "ನೈಜ" ತಿದ್ದುಪಡಿಯು ಬಹಳ ಆಳವಾಗಿದೆ.

ಇಕ್ವಿಟಿಯ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಹಣದ ಕಾಲಮೌಲ್ಯವನ್ನು (ಹೆಚ್ಚುವರಿ 5% ರಿಂದ 7% ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ) ಪರಿಗಣಿಸಿದಾಗ, ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಇಳಿಕೆಯು 25% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಇರುತ್ತದೆ. ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ಗಮನಾರ್ಹ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಗಣನೀಯ ಪ್ರಮಾಣದ ನಿರಾಶೆಯನ್ನು ಅಡಕಗೊಳಿಸಿದೆ, ಇದು ಈ ಹಂತದಿಂದ ಮುಂದೆ ಹಣ ಗಳಿಸಲು ಬಯಸುವವರಿಗೆ ಒಂದು ಅನುಕೂಲಕರ ಪ್ರವೇಶ ಬಿಂದುವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದೆ.

"ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಗುಳ್ಳೆ" ಎಂಬ ವಾದವನ್ನು ಸುಳ್ಳು ಎಂದು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುವುದು

ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಏರುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಭಾರತವು 'ಬಬಲ್' ಅಥವಾ ಗುಳ್ಳೆಯಲ್ಲ ಎಂಬ ನಿಲುವಿನಲ್ಲಿ ಖೇಮ್ಕಾ ದೃಢವಾಗಿದ್ದಾರೆ. ಅವರು ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಜಾಗತಿಕ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ ನೋಡುತ್ತಾರೆ. ಅನೇಕ ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗ Unlike, ಭಾರತದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು AI ಹೈಪ್ ಸೈಕಲ್‌ಗೆ (AI hype cycle) ಅತಿಯಾಗಿ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿಲ್ಲ, ಇದು ಭಾರತವನ್ನು ಊಹಾತ್ಮಕ ಗುಳ್ಳೆಯೆಂದು ವರ್ಗೀಕರಿಸುವುದನ್ನು ಕಷ್ಟವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಹೊಸ ಎತ್ತರವನ್ನು ತಲುಪುವುದು ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ನೈಸರ್ಗಿಕ ಲಕ್ಷಣವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಇದು ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅವರು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ನೆನಪಿಸುತ್ತಾರೆ.

ವಿದೇಶಿ ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಭಾವನೆಗಳು: ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಲ್ಲಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸ

ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚಲನಶೀಲತೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಚಾಲಕ ಎಂದರೆ ವಿದೇಶಿ ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮನೋಭಾವದ ನಡುವಿನ ದೊಡ್ಡ ಅಂತರವಾಗಿದೆ. ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು ಒಂದು ಸ್ಪಷ್ಟ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಾರೆ:

• ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FIIs): ಇವರ ಮನೋಭಾವವು 20 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ. ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಅಂಡರ್‌ವೇಟ್ (underweight) ಆಗಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಖೇಮ್ಕಾ ಅವರು ಎರಡು ದಶಕಗಳ ಹಣ ನಿರ್ವಹಣೆಯ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಕಂಡಿದ್ದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ ನಿರಾಶಾವಾದವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.
• ದೇಶೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು: ಕಳೆದ ವರ್ಷದ ಉತ್ತುಂಗಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಆತ್ಮವಿಶ್ವಾಸವು ಕುಸಿದಿದ್ದರೂ, ದೇಶೀಯ ಮನೋಭಾವವು ಅತ್ಯಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಿರಾಶಾವಾದದ ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿದ್ದು, ಬದಲಾಗಿ "ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ" ಇದೆ ಎಂದು ವಿವರಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಈ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು, ಜಾಗತಿಕ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಂಡರ್‌ವೇಟಿಂಗ್, ಮನೋಭಾವವು ಬದಲಾದ ನಂತರ ಭವಿಷ್ಯದ ಏರಿಕೆ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗೆ ಒಂದು ವೇಗವರ್ಧಕವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಗಾಢವಾದ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ತಿದ್ದುಪಡಿ: ಈಕ್ವಿಟಿಯ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಹಣದ ಸಮಯದ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದಾಗ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಇತ್ತೀಚಿನ ಕುಸಿತವು 25% ಇಳಿಕೆಗೆ ಸಮಾನವಾಗಿದ್ದು, ಇದು ಗಣನೀಯ ನಕಾರಾತ್ಮಕತೆಯನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿದೆ.
• AI ಚಾಲಿತ ಬಬಲ್ ಇಲ್ಲ: ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ಭಾರತದ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವು ಪ್ರಮುಖವಾಗಿ AI ಊಹಾಪೋಹಗಳಿಂದ ಚಾಲಿತವಾಗಿಲ್ಲ, ಇದು ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಬಬಲ್ ಒಡೆಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.
• FII ನಿರಾಶಾವಾದವು ಒಂದು ಅವಕಾಶ: ಭಾರತದಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಅತ್ಯಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಂಡರ್‌ವೇಟ್ ಸ್ಥಿತಿಯು, ಮನೋಭಾವವು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಚೇತರಿಸಿಕೊಂಡಾಗ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಒಂದು ಗಮನಾರ್ಹ ತಾಂತ್ರಿಕ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ.