పెరుగుతున్న నిరాశ మధ్య కూడా భారతీయ మార్కెట్లు వృద్ధికి సిద్ధంగా ఎందుకు ఉన్నాయి?
భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు మరియు బలహీనమైన వినియోగ పోకడలు పెట్టుబడిదారులలో ఆందోళనను పెంచినప్పటికీ, అనుభవజ్ఞులైన మార్కెట్ నిపుణులు ఈ ప్రతికూలతలో అత్యంత దారుణమైన దశ ఇప్పటికే ధరలలో కలిసిపోయిందని (priced in) నమ్ముతున్నారు. WhiteOak Group వ్యవస్థాపకుడు ప్రశాంత్ ఖేమ్కా, ప్రస్తుత మార్కెట్ వాతావరణం దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులకు ఒక వ్యూహాత్మక అవకాశాన్ని అందిస్తుందని సూచిస్తున్నారు.
అనిశ్చితి అనేది మార్కెట్లో ఒక నిరంతర ప్రక్రియ, అది సంక్షోభం కాదు
ఖేమ్కా విశ్లేషణ నుండి తేలిన అతి ముఖ్యమైన విషయం ఏమిటంటే, అనిశ్చితి అనేది ఒక సాధారణ అంశం. మార్కెట్ చక్రాలలో భయం అనేది ఒక శాశ్వత భాగమని ఆయన వాదిస్తున్నారు. 1992, 2000 మరియు 2007లో చూసినట్లుగా, విపరీతమైన ఊహాజనిత బుడగలు (speculative bubbles) ఏర్పడినప్పుడు మాత్రమే ఆందోళనలు పూర్తిగా మాయమవుతాయని ఆయన పేర్కొన్నారు.
చారిత్రక పరంగా చూస్తే, బ్రెగ్జిట్ (Brexit), గ్రెగ్జిట్ (Grexit) లేదా కోవిడ్-19 వంటి మార్కెట్ ఆందోళనలు చివరికి క్రమంగా తగ్గుముఖం పడతాయి. ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ మరియు ఆర్థిక ఆందోళనలు కూడా కొన్ని నెలల్లోనే మరుగున పడిపోతాయని ఖేమ్కా అభిప్రాయపడుతున్నారు. కాబట్టి, పెట్టుబడిదారులు తాత్కాలిక వార్తల కంటే దీర్ఘకాలిక గమ్యంపై దృష్టి సారించాలని ఆయన సూచిస్తున్నారు.
ఇటీవలి మార్కెట్ కరెక్షన్ యొక్క నిజమైన ప్రభావం
మార్కెట్ ఎందుకు తక్కువ విలువగా (undervalued) ఉండవచ్చో అర్థం చేసుకోవడానికి, ఖేమ్కా కేవలం సూచీ (index) గణాంకాలను మాత్రమే చూడకుండా లోతుగా విశ్లేషిస్తున్నారు. సెప్టెంబర్ 2024 గరిష్ట స్థాయి నుండి మార్కెట్ మధ్యస్థ లేదా అధిక సింగిల్-డిజిట్ శాతం తగ్గుదలని చూసినప్పటికీ, "నిజమైన" కరెక్షన్ అంతకంటే చాలా లోతుగా ఉంది.
ఈక్విటీ ఖర్చు మరియు డబ్బు యొక్క కాల విలువను (అదనంగా 5% నుండి 7% గా అంచనా వేయబడింది) పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, ప్రభావవంతమైన తగ్గుదల 25% కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది. ఖేమ్కా ప్రకారం, ఈ గణనీయమైన సర్దుబాటు వల్ల మార్కెట్లో ప్రతికూలత గణనీయంగా కలిసిపోయింది, ఇది ఈ దశ నుండి లాభాలను పొందాలనుకునే వారికి అనుకూలమైన ఎంట్రీ పాయింట్ను సృష్టిస్తుంది.
"మార్కెట్ బుడగ" (Market Bubble) కథనాన్ని ఖండించడం
విలువలు (valuations) పెరుగుతున్నప్పటికీ, భారతదేశం బుడగలో (bubble) లేదని ఖేమ్కా తన అభిప్రాయాన్ని బలంగా వినిపిస్తున్నారు. ఆయన భారతీయ మార్కెట్ను ప్రపంచ పోకడల నుండి వేరుగా చూస్తున్నారు. అనేక ప్రపంచ మార్కెట్ల వలె కాకుండా, భారతదేశ వృద్ధి AI హైప్ సైకిల్పై (AI hype cycle) ఎక్కువగా ఆధారపడి లేదని, దీనివల్ల దీనిని ఊహాజనిత బుడగగా వర్గీకరించడం కష్టమని ఆయన పేర్కొన్నారు. అంతేకాకుండా, కొత్త గరిష్ట స్థాయిలను చేరుకోవడం అనేది వృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క సహజ లక్షణమని మరియు అది స్వతహాగా అధిక విలువను (overvaluation) సూచించదని ఆయన పెట్టుబడిదారులకు గుర్తు చేశారు.
విదేశీ వర్సెస్ స్వదేశీ భావజాలం: దృక్పథంలో వ్యత్యాసం
A critical driver of current market dynamics is the massive gap between foreign and domestic investor sentiment. Khemka highlights a stark divergence:
- Foreign Institutional Investors (FIIs): Sentiment is at a 20-year low. Emerging market fund managers are substantially underweight in India, reflecting a level of pessimism that is higher than anything Khemka has witnessed in two decades of managing money.
- Domestic Investors: While confidence has dipped compared to the highs of last year, domestic sentiment is described as "below average" rather than being in a state of peak pessimism.
This divergence suggests that the market's heavy underweighting by global players could act as a catalyst for a future upward trend once the sentiment shifts.
Key Takeaways
- Deep Effective Correction: When accounting for the cost of equity and time value of money, the market's recent dip is equivalent to a 25% decline, pricing in significant negativity.
- No AI-Driven Bubble: Unlike global markets, India's valuation is not primarily driven by AI speculation, reducing the likelihood of a classic bubble burst.
- FII Pessimism as an Opportunity: The extreme underweight position of foreign investors in India represents a significant tactical opportunity for long-term investors as sentiment eventually recovers.