ప్రశాంత్ ఖేమ్కా అభిప్రాయం ప్రకారం, భారతీయ మార్కెట్లు పుంజుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉన్నాయి

భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు మరియు బలహీనమైన వినియోగ పోకడలు ఆర్థిక దృక్పథాన్ని మసకబారుస్తున్నప్పటికీ, దారుణమైన పరిస్థితులు ఇప్పటికే మార్కెట్ ధరల్లో కలిసిపోయాయని (priced in) అనుభవజ్ఞులైన పెట్టుబడిదారులు సూచిస్తున్నారు. WhiteOak Group వ్యవస్థాపకుడు ప్రశాంత్ ఖేమ్కా, ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులు దీర్ఘకాలిక సంపద సృష్టికి ఒక వ్యూహాత్మక అవకాశాన్ని అందిస్తాయని వాదిస్తున్నారు.

అనిశ్చితి అనేది ఒక నిరంతర ప్రక్రియ, సంక్షోభం కాదు

ప్రస్తుత ప్రపంచ అనిశ్చితిలు ముందెన్నడూ లేనివి అని రిటైల్ పెట్టుబడిదారులలో ఒక సాధారణ అపోహ ఉంది. అయితే, అనిశ్చితి అనేది ప్రతి మార్కెట్ చక్రంలోనూ ఉండే ఒక అంతర్గత లక్షణమని ప్రశాంత్ ఖేమ్కా అభిప్రాయపడుతున్నారు. 1992, 2000 మరియు 2007లలోని ఊహాజనిత బుడగలు (speculative bubbles) సమయంలో మాత్రమే మార్కెట్లు నిజంగా ఆందోళన లేకుండా ఉన్నాయని ఆయన పేర్కొన్నారు.

బ్రెగ్జిట్ (Brexit), గ్రెగ్జిట్ (Grexit) మరియు కోవిడ్-19 వంటి భయాలు ఆ సమయంలో చాలా తీవ్రంగా అనిపించినప్పటికీ, అవి కాలక్రమేణా అందరి జ్ఞాపకాల నుండి చెరిగిపోతాయని ఖేమ్కా గమనించారు. టారిఫ్‌లు మరియు ప్రపంచ అస్థిరతకు సంబంధించి ప్రస్తుతం ఉన్న ఆందోళనలు వచ్చే ఏడాది నాటికి మరుగున పడిపోతాయని, తద్వారా మార్కెట్లు చివరికి ఈ చక్రవత్తమైన భయాలను అధిగమిస్తాయని ఆయన సూచిస్తున్నారు.

ఇటీవలి మార్కెట్ కరెక్షన్‌లోని అంతర్గత లోతు

ప్రధాన సూచీలు (headline indices) స్వల్ప తగ్గుదలను మాత్రమే చూపిస్తున్నప్పటికీ, ఈక్విటీ ఖర్చు (cost of equity) మరియు డబ్బు యొక్క కాల విలువను (time value of money) పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, వాస్తవ సర్దుబాటు చాలా లోతుగా ఉందని ఖేమ్కా వాదిస్తున్నారు.

భారతీయ మార్కెట్ సెప్టెంబర్ 2024 గరిష్ట స్థాయి నుండి మధ్యస్థ నుండి అధిక సింగిల్-డిజిట్ శాతం తగ్గుదలను చూసింది. డబ్బు యొక్క కాల విలువ మరియు ఈక్విటీ ఖర్చును పరిగణనలోకి తీసుకుని అదనంగా 5% నుండి 7% కలిపితే, ప్రభావవంతమైన తగ్గుదల 25% కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది. ఖేమ్కా ప్రకారం, ఈ గణనీయమైన సర్దుబాటు ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లలో అధిక స్థాయి నిరాశను (pessimism) నిక్షిప్తం చేసింది, ఇది పెట్టుబడిదారులకు అనుకూలమైన ఎంట్రీ పాయింట్‌ను సృష్టిస్తుంది.

"మార్కెట్ బుడగ" కథనాన్ని ఖండించడం

పెరిగిన వాల్యుయేషన్ల పట్ల పెరుగుతున్న ఆందోళనలకు స్పందిస్తూ, భారతదేశం ఒక బుడగలో (bubble) ఉందని చెప్పే ఆలోచనను ఖేమ్కా తక్షణమే తోసిపుచ్చారు. ఆయన భారతీయ మార్కెట్‌ను ప్రపంచ పోకడల నుండి వేరుగా చూపిస్తూ, అనేక పాశ్చాత్య మార్కెట్ల వలె కాకుండా, భారతదేశ వృద్ధి ఇతర ప్రాంతాలలో బుడగ ఆందోళనలకు కారణమవుతున్న AI-ఆధారిత ఊహాజనిత ఉత్సాహం (speculative fervor) పై ఆధారపడి లేదని పేర్కొన్నారు.

అంతేకాకుండా, "కొత్త గరిష్టాలు" అనేది వృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క సహజ లక్షణమని మరియు అవి స్వతహాగా ఓవర్ వాల్యుయేషన్‌ను సూచించవని ఆయన నొక్కి చెప్పారు. భారతీయ మార్కెట్ గత 21 నెలలుగా నిరంతర బేర్ మార్కెట్‌గా కాకుండా, ప్రధానంగా సైడ్‌వేస్ దశలోనే ఉందని ఆయన గమనించారు మరియు ఈ దశ చివరికి క్రమంగా పైకి వెళ్లే ధోరణిలోకి మారుతుందని ఆయన అంచనా వేస్తున్నారు.

విదేశీ మరియు స్వదేశీ భావజాలాల మధ్య వ్యత్యాసం

విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIs) మరియు స్వదేశీ పెట్టుబడిదారులు భారతదేశాన్ని చూసే విధానంలో గణనీయమైన వ్యత్యాసం ఉంది. తన 20 ఏళ్ల వృత్తిపరమైన కెరీర్‌లో భారతదేశం పట్ల FIIల నిరాశావాదం ప్రస్తుతం అత్యున్నత స్థాయిలో ఉందని ఖేమ్కా పేర్కొన్నారు. ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఫండ్ మేనేజర్లు భారతదేశంపై గణనీయంగా అండర్‌వెయిట్ (తక్కువ నివేదిక) గా ఉన్నారు, ఇది ఇతర ప్రపంచ మార్కెట్‌లతో పోలిస్తే లోతైన జాగ్రత్తను ప్రతిబింబిస్తుంది.

గత ఏడాది గరిష్ట స్థాయిలతో పోలిస్తే స్వదేశీ భావజాలం కూడా తగ్గింది, ఇది ఆశావాదం నుండి సగటు కంటే తక్కువ, స్వల్ప నిరాశావాద ధోరణి వైపు మారింది. అయితే, ప్రపంచ స్థాయి పెట్టుబడిదారులలో కనిపిస్తున్న "అత్యున్నత నిరాశావాదంతో" పోలిస్తే స్వదేశీ పెట్టుబడిదారులు ఎక్కడా లేరని ఖేమ్కా పేర్కొన్నారు, ఇది అంతర్జాతీయ అభిప్రాయాల కంటే స్థానిక నమ్మకం మరింత బలంగా ఉందని సూచిస్తుంది.

ముఖ్య అంశాలు

• తీవ్రమైన సవరణలు: ఈక్విటీ ఖర్చు మరియు డబ్బు యొక్క కాల విలువను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, మార్కెట్ యొక్క ఇటీవలి సవరణ 25% కంటే ఎక్కువ తగ్గుదలకు సమానం.
• FII అండర్‌వెయిట్ స్థితి: గత రెండు దశాబ్దాలలో ఏ సమయం కంటే కూడా విదేశీ పెట్టుబడిదారులు ప్రస్తుతం భారతదేశం పట్ల మరింత నిరాశావాదంతో ఉన్నారు, దీనివల్ల ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో భారతదేశం గణనీయంగా అండర్‌వెయిట్ గా ఉంది.
• బబుల్ ఏదీ గుర్తించబడలేదు: AI స్పెక్యులేషన్ ద్వారా నడిచే ప్రపంచ మార్కెట్‌ల వలె కాకుండా, భారతీయ మార్కెట్ యొక్క ప్రస్తుత ధోరణిని స్పెక్యులేటివ్ బబుల్‌గా కాకుండా, దీర్ఘకాలిక వృద్ధి యొక్క సహజ పరిణామంగా పరిగణిస్తున్నారు.