根据 Prashant Khemka 的观点，为什么印度市场已为复苏做好准备

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虽然地缘政治紧张局势和消费趋势疲软继续给经济前景蒙上阴影，但资深投资者认为，最坏的情况可能已经反映在价格中了。WhiteOak Group 创始人 Prashant Khemka 认为，当前的市场情绪为长期财富创造提供了一个战略窗口。

不确定性是常态，而非危机

散户投资者中一个常见的误区是，认为当前的全球不确定性是前所未有的。然而，Prashant Khemka 坚持认为，不确定性是每个市场周期固有的特征。他指出，市场真正缺乏担忧的时期仅出现在 1992 年、2000 年和 2007 年的投机泡沫期间。

Khemka 指出，虽然脱欧（Brexit）、希腊脱欧（Grexit）和 COVID-19 等恐惧在当时让人感到难以承受，但它们最终都会从集体记忆中淡去。他认为，目前对关税和全球动荡的焦虑可能会在明年被遗忘，这进一步印证了市场最终会走出周期性恐惧的观点。

虽然主要指数可能仅显示小幅下跌，但 Khemka 认为，如果考虑到权益成本和货币的时间价值，实际的调整要深得多。

印度市场较 2024 年 9 月的峰值已出现了中高个位数的百分比下跌。如果再加上 5% 到 7% 以考虑货币的时间价值和权益成本，实际跌幅相当于超过 25%。Khemka 表示，这一显著的调整已有效地将高度悲观情绪计入了当前的估值中，为投资者创造了一个有利的入场点。

针对日益增长的对估值过高的担忧，Khemka 迅速驳斥了印度处于泡沫中的观点。他将印度市场与全球趋势区分开来，指出与许多西方市场不同，印度的增长并不严重依赖于在其他地方引发泡沫担忧的 AI 驱动的投机热潮。

此外，他强调，“新高”是经济增长的自然特征，并不必然预示着估值过高。他观察到，印度市场在过去的 21 个月中基本上处于横盘整理阶段，而非持续的熊市，并预计这一阶段最终将转变为逐渐上升的趋势。

外资机构投资者 (FIIs) 与国内投资者对印度的看法存在显著分歧。Khemka 指出，FII 对印度的悲观情绪目前正处于他 20 年职业生涯中的最高水平。新兴市场基金经理对印度的配置比例大幅低于基准 (underweight)，反映出相对于其他全球市场，他们持有深层的谨慎态度。

与去年的高点相比，国内情绪也有所降温，从乐观转向了低于平均水平、略显悲观的立场。然而，Khemka 指出，国内投资者的情绪远未达到全球投资者所表现出的“极端悲观”程度，这表明本土信心比国际认知更具韧性。